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2）仿制药一致性评价稳步推进，优秀大品种BE脱颖而出，且利好出口转内销和CRO
289个目录品种18年底的大限将近，市场洗牌进程加快，优秀仿制药企业陆续完成大品种
BE，预期17年底第一批一致性评价品种将获批。此外，出口转内销获得直接通过评价的
机会，CRO企业则获益需求端BE实验订单的上量
3）医保目录调整的地方对接，招标进院的逐步落实，利好治疗性药品。16年国家3个谈
判品种、17版医保目录调整及后续36个谈判品种与地方人社部门的实际性支付对接预期
将在18年进行；十九大后各省招标及进院工作加快进行，新进医保及新招标品种预期上
量，利好临床治疗性刚性品种
4）中药饮片和儿童药政策利好相关企业。中药饮片不纳入药占比，且行业龙头的产业布
局促进行业集中度不断提升；前面推进中药现代化为“十三五”发展趋势，将给中药产
业带来新的活力；儿童药受益行业利好政策及全面二代政策带来的“十三五”婴儿潮，
品牌力强和品类齐全的企业将脱颖而出
5）器械板块利空利好对冲不明确，把握细分确定性龙头。医疗器械收益行业国产替代及
分级诊疗的推进，但集中配送、招标降价及取消加成在路上，综合趋势不明，推荐确定
性较好的龙头
6）医疗服务增长稳定，民营资本利于进行专科领域的规模化复制。国家鼓励支持社会办
医力度加大，对公立医疗体系进行有效的补充；民营资本先天优势在于技术可标准流程
化的专科领域重点突破，眼科、牙科、体检、第三方诊断领域具备规模效应、品牌优势
的企业仍将保持快速增长的态势
7）两票制的推进长期利好全国龙头行业整合，暂时性利好地方性纯销龙头。我国流通领
域集中度的提升是趋势，而两票制的推进加速这一进程，全国性龙头将进行持续的整合，
地区性公司暂时性受益当地纯销业务的加强
8）零售药店集中度提升。OTC提价和处方外流促进行业增长，连锁药店处于外延扩张和
并购整合初级阶段
创新药及优质仿制药，推荐信立泰、亿帆医药、翰宇药业、智飞生物、通化东宝、恒瑞
医药；仿制药一致性评价，推荐京新药业、现代制药、华海药业、泰格医药；受益医保
调整及招标进院，推荐亿帆医药、翰宇药业、恒瑞医药、恩华药业、华东医药；中药饮
片及中药现代化，推荐康美药业、天士力；儿童用药推荐济川药业、葵花药业、长春高
新；把握医疗器械龙头，推荐乐普医疗、安图生物、鱼跃医疗、开立医疗；医疗服务稳
定增长，专科龙头确定性高，推荐爱尔眼科、美年健康、迪安诊断；流通全国龙头长期
受益，短期区域龙头业绩高增长，推荐九州通、柳州医药；药店推荐益丰药房、一心堂
[Table_ProfitDetail]
[Table_Invest]
推荐 维持评级
[Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较
[Table_Author] 分析师：肖汉山
执业证号： S0100517080005
电话： 021-60876722
邮箱： xiaohanshan@mszq
研究助理：蔡明子
执业证号： S0100116010026
电话： 021-60876731
邮箱： caimingzi@mszq
研究助理：刘闯
执业证号： S0100116060015
电话： 021-60876722
邮箱： liuchuang@mszq
[Table_docReport] 相关研究
1.《民生医药行业周报20171204：一致
性评价品种现场检查启动，把握相关受
益品种》20171204
2.《民生医药行业周报20171127：继续
加大药品板块配置，把握非药板块龙头》
20171127
3.《民生医药行业周报20171120：重药
品，稳服务，轻器械》 20171120
4.《民生医药行业周报20171113：器械
综合确定性不明，加重药品板块配置》
20171113
-15%
-10%
-5%
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15%
20%
25%
16-1217-317-617-917-12
沪深300 医药生物(申万)
资料来源：wind，民生证券研究院
投资策略/医药行业
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目录
一、医药行业整体呈现回暖态势，运营趋势及估值情况已经具有配置价值 ... 4
（一）医药制造业整体业绩有所提升4
（二）医药上市公司业绩总体良好，医疗器械和服务保持高增速，药品板块筑底已经完成 ..... 4
（三）9月起医药板块指数回暖，近半年市场成交额占比已回归历史较高水平.. 5
（四）行业估值中枢出现下移，化药和中药板块估值已具吸引力6
二、落子八大投资方向，药品为首服务为基....... 7
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