谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准11 证券研究报告 新三板研究/行业研究/深度研究 2016年06月02日 邬煜执业证书编号：S0570516040001 研究员021-28972083 wuyu@htsc 陈雳执业证书编号：S0570512070041 研究员010-56793977 chenli8305@htsc 邱乐园010-56793945 联系人 qiuleyuan@htsc 杨欧雯010-56793972 联系人 yangouwen@htsc 1《新三板分层落地，新常态下的投资机遇》 2016.05 2《敢问新三板路在何方，吾将上下而求索》 2016.05 3《新三板将成为新材料产业壮大的资本沃 土》2016.05 资料来源：Wind，华泰证券研究所 “烯”望之材，下游应用分级释放 新三板石墨烯产业研究报告 石墨烯——材料之王 石墨烯具备独特的纳米级碳单层结构，是目前已知室温下最好的导电和导热材料，是 人类已知强度最高的物质，具备极高的透光性和极大的比表面积，是诸多关键工业材 料的“变革调味剂”。自从2004年两位英国物理学家成功从石墨中分离得到石墨烯， 世界各国纷纷开展石墨烯研究和应用，并制定配套政策和经费支持，取得长足进展
我国大力发展石墨烯产业，步入规模化应用初期 国家在“十二五”规划中明确将新材料列为重要的战略新兴产业，掀起石墨烯热潮
我国石墨烯专利和SCI论文全球第一，并逐步由制备工艺向应用领域转变；全国已形 成石墨烯产业园区并配套相应政策支持，民间联盟应运而生。目前我国石墨烯粉体和 薄膜均已突破大规模制备，石墨烯产业步入规模化应用初期，在石墨烯涂料、散热膜 和触控屏等领域已有批量化产品
黑科技革命，迎来千亿级产业规模 《中国制造2025》制定了石墨烯产业技术路线图，预计到2025年产业规模突破千亿
石墨烯产业链下游应用可概括为三个方向：1）电子器件领域：主要用作散热材料、 柔性触控屏材料、传感器材料和芯片材料等；2）能源领域：包括锂电池和超级电容 的电极材料、导电添加剂等；3）其他领域：如电线电缆的电磁防护、船舶等产品金 属表面的防腐涂料、重金属污染物的吸附、海水淡化等
石墨烯企业盈利困难，三大瓶颈制约产业化 虽然国内已具备石墨烯粉体和薄膜制备能力，但突破石墨烯产业化仍存在三大瓶颈： 1）高质量石墨烯制备技术尚不成熟，存在成品率不高、薄膜转移困难、质量不稳定 等技术难点；2）我国石墨烯企业无法获得有效科研支持，企业以创业型企业为主， 投入大、周期长、风险高，而国内经费支持主要集中于科研机构，科研和产业脱节严 重；3）应用技术难突破导致产业链下游尚未形成，已有应用主要集中在复合材料、 触摸屏等少数应用，半导体等高端应用尚未开发
寻找高性能和性价比应用，石墨烯下游市场分级释放 石墨烯产业已过炒作期，企业将注意力从石墨烯制备转移到应用，产业爆发点已经形 成。未来石墨烯行业取决于下游应用兴起，而石墨烯应用的关键在于如何最大限度地 发挥石墨烯特性，寻找高性价比方向。基于此，我们以时间为周期判断了未来石墨烯 应用的路径；短期（1-2年）防腐涂料等复合材料、触控产品将率先突破，中期（3-5 年）超级电容、锂电池等能源应用以及柔性显示产品将逐步释放，长期（5年以后） 石墨烯有望在半导体领域实现规模化应用
质量、订单、客户三重壁垒，优选新三板石墨烯标的 根据石墨烯发展路径，我们选取了拥有高质量石墨烯制备技术、短期内有望形成规模 订单、同时具备客户壁垒的三家企业：第六元素(831190.OC)，高质量石墨烯粉体和 薄膜供应商，突破风电防腐涂料应用；二维碳素(833608.OC)，石墨烯薄膜制备和触 控专家，携手维诺信拓展柔性显示应用；华高墨烯(835672.OC)，依托区位优势，探 索“海洋”与“军工”石墨烯应用
风险提示：石墨烯产业化处于发展初期风险较大，新三板流动性风险等
-36% -26% -16% -6% 150615081510151216021604 三板做市 三板做市板指数 相关研究 行业研究/深度研究|2016年06月 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准22 正文目录 石墨烯——材料之王4 具有独特性能的纳米级碳单层结构...........4 石墨烯可由多种方法制备.4 石墨烯是诸多关键工业材料“变革调味剂”........5 全球兴起石墨烯产业研究和生产..5 我国大力发展石墨烯产业，步入规模化应用初期.....6 政策：石墨烯有望成为“十三五”规划先导产业...6 研究：我国石墨烯研究处于世界前列.......7 配套：石墨烯产业逐渐形成园区式的集群化，配套逐渐完备.......8 制备：我国石墨烯产业已突破大规模制备阶段.....8 应用：石墨烯已开始应用于涂料、散热膜和触控屏等......9 黑科技革命，迎来千亿级产业规模...9 2025年石墨烯产业有望迎来千亿级产业规模......9 应用一：电子器件领域...10 应用二：能源领域..........13 应用三：复合材料领域...15 突破三大瓶颈，石墨烯应用空间分级释放..18 石墨烯企业盈利困难，三大瓶颈制约产业化......18 寻找高性能和性价比应用，石墨烯下游市场分级释放....19 质量、订单、客户三重壁垒，优选新三板石墨烯标的........21 第六元素(831190)：高质量石墨烯粉体和薄膜供应商，突破风电防腐涂料应用21 二维碳素(833608)：石墨烯薄膜制备和触控专家，携手维诺信拓展柔性显示应用........21 华高墨烯(835672)：依托区位优势，探索“海洋”与“军工”石墨烯应用.......22 图表目录 图1：石墨烯的优异性能....4 图2：石墨烯产业链...........5 图3：《中国制造2025》石墨烯产业制定目标......7 图4：世界范围内石墨烯相关专利申请......8 图5：石墨烯专利技术在不同应用领域的分布.......8 图6：主要石墨烯产业园....8 图7：手机用石墨散热片..11 图8：石墨烯散热薄膜......11 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺“Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 行业研究/深度研究|2016年06月 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准33 图9：三星展示柔性屏及其概念手机........11 图10：蓝石科技展示首例石墨烯多点触控柔性屏幕........11 图11：全球可穿戴设备出货量预测..........12 图12：石墨烯传感器应用时间节点预测..12 图13： IBM展示制造的155GHz石墨烯晶体管...13 图14： IBM石墨烯晶体管微观结构.........13 图15：石墨烯在能源领域的应用.13 图16：各种锂电池负极材料理论比容量..14 图17：石墨烯在锂离子电池中的应用......14 图18：各种超级电容器材料的性能参数..15 图19：超薄平面石墨烯超级电容器结构图...........15 图20：石墨烯应用于电缆导体替代品......16 图21：美国ZARA 门店采用石墨烯电磁屏蔽涂料..........16 图22：石墨烯环氧防腐底漆可显著提高涂料耐腐蚀性....17 图23：我国国内涂料产量走势图.17 图24：石墨烯吸附范围....17 图25：氧化石墨烯吸附水中放射性废物..18 图26：石墨烯海绵对油类的吸附能力......18 图27：《中国制造2025》石墨烯产业技术路线图..........20 图28：石墨烯下游应用和发展路径预测..20 表格1：石墨烯各种制备方法优劣比较......4 表格2：各国的石墨烯研发现状.....6 表格3：国家自然基金委资助的有关石墨烯的重大项目清单..........7 表格4：国内企业石墨烯制备和产品研究进展.......9 表格5：石墨烯材料市场规模预测...........10 表格6：石墨烯催化剂的优缺点...18 行业研究/深度研究|2016年06月 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准44 石墨烯——材料之王 具有独特性能的纳米级碳单层结构 石墨烯——神奇的碳单层结构。石墨烯是一种碳原子单层平面晶体新材料，它独特的碳单层 结构一度被认为无法稳定存在。2004年两位英国物理学家成功从石墨中分离得到石墨烯， 并因此荣获2010年诺贝尔物理学奖
纳米尺寸石墨烯具有独特的性能，在多种应用领域有广阔的前景。纳米尺寸的石墨烯具有与 众不同的光、电、磁、热、力学等特性；片状石墨烯由于传导结构特殊，在电、热传导方面 具有很大的优势；随着研究的深入，石墨烯的性质和应用范围也在不断拓展，在诸如催化、 储氢、海水淡化、癌症治疗等领域进展颇丰
图1：石墨烯的优异性能 资料来源：技术在线，华泰证券研究所 石墨烯可由多种方法制备 自2004年第一次用机械剥离方法得到石墨烯后，石墨烯优良的性能和广阔的应用前景吸引 了世界各国研究者的关注，随之开发出众多石墨烯制备方法。目前已知制备石墨烯的方法有 10种以上，主流的包括机械剥离法、化学气相合成法、外延生长法和氧化还原法等，此外 还可以通过石墨插层、有机合成、晶膜生长、溶剂加热等方法。目前石墨烯制备存在成品率 较低、环保成本高等问题，这些问题一定程度制约了石墨烯的工业应用
表格1：石墨烯各种制备方法优劣比较 制备方法技术优势缺点 机械剥离法 操作简单 石墨烯品质高，晶体结构完整 生产效率低，成本高 不能满足工业化大规划生产要求 化学气相沉淀法 生产率高 适用于大面积石墨烯薄膜制备 衬底转移技术不成熟 石墨烯尺寸过小，存在缺陷 外延生长法 石墨烯质量高 面积相对较大 尚处于研发阶段 能耗大，不能大规模生产 氧化还原法 技术成熟 方法简单，成本低廉 石墨烯结构破坏较为严重， 只能供给低端使用 资料来源：《2015全球石墨烯产业研究报告》，华泰证券研究所 。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看