证券研究报告 新三板行业研究 云计算系列专题：云计算重构IDC价值，2017关注结构性机会 2017年01月20日 肖超（分析师）温朝会（研究助理）魏也娜（研究助理） 电话：020-88836107020-88836105 执业编号： A1310512070009 A1310115050001 A1310116100001 邮箱： xiaoc@gzgzhs wenchh@gzgzhs weiyn@gzgzhs 【过去10年IDC行业年复合增速高达40.27%】 IDC是数据存储与交换的物理承载，我国IDC起步于 20世纪90年代，过去近10年，IDC产业规模由34.60亿 元上升至518.6亿元，累计涨幅达1398.84%，年复合增速 40.27%，产业持续高速增长
【未来3年行业复合增速达39.4%，行业仍处黄金发展期】 未来3年受两大因素驱动IDC仍然处于黄金发展期
中国IDC圈研究中心预测到2018年整体IDC市场规模增速 将保持在39.4%以上，国内IDC市场规模将接近1400亿元
数据增长是核心驱动力：随着互联网+、物联网、移动 互联网的发展，网络的边界在不断扩散，网络数据呈现爆 发式增长，EMC预测2013年到2020年全球数据量将增长 10倍，从4.4万亿GB到44万亿GB，与此同时以云计算、 大数据及人工智能为代表的新科技有望扩展数据深度，提 升数据存储意愿，IDC作为数据物理承载有望长期景气
云计算重构IDC价值，IDC得以提升盈利能力，扩展 业务空间：云主机、云存储与传统IDC单位投资比单位收 入的系数分别为2.6、1.5及1.7，云计算下单机柜收入提升 50%以上。随着云计算进入加速落地期，IDC转型公有云或 者从事私有云/混合云托管空间广阔
【粗放式高增长已是昨日黄花，2017关注结构性机会】 格局方面，我们认为（1）粗放式高增长已是昨日黄花， 强者或将恒强。IDC牌照重启以来，国内IDC建设保持 30%-40%增速，多家A股上市企业转型IDC，同时内蒙、 贵州、宁夏、云南、新疆等偏远地区大量新建IDC，市场 供给迅速提升，2017年以后应关注结构性机会，以广东省 为例，大城市、中心城市的IDC需求持续旺盛。2012年以 来全省范围内数据中心出租率持续提升，2015年已出租面 积/可出租面积比达到47.44%，已出租机构占可出租机构比 例高达100%
【56家新三板IDC企业遍布全产业链，建议关注掌握核心 资源及前瞻性布局企业】 56家新三板IDC标的分布于IDC专用软硬件、IDC建 设解决方案、IDC运维、CDN及IDC+云计算服务等领域， 其中17家企业2015年营收超1亿元，占比30.9%，7家企 业2015年归母净利润超2000万元，占比12.73%
我们认为IDC竞争中地理位置、规模、运营效率及运 营商资源是核心竞争要素，同时建议关注超前布局绿色数 据中心、大型数据中心、IDC与云计算融合及IDC出海的 优质IDC企业，重点推荐7大优质IDC企业
【重点标的推介】 首都在线（430071.OC）：全球云服务商雏形初现，高 研发投入助力腾飞； 奥飞数据（832745.OC）：区域IDC龙头，掌握核心竞 争要素发展可期； 易迅通（831142.OC）：领先的云计算虚拟化软件国产 自主品牌； 帝联科技（831402.OC）：IDC+CDN双翼齐飞，厚积 薄发看2017； 云端网络（834122.OC）：融合云计算，定制化服务小 而美； 慧云股份（834342.OC）：创新分布式数据中心； 紫晶存储（835870.OC）：卓越的云存储服务解决方案 提供商
广证恒生 0B做中国新三板研究极客 相关报告： 1.大数据专题基础篇：把握DT 时代节奏，迎接大数据价值变 现元年来临-20150914 2.大数据专题行业篇：精准营销 群雄逐鹿，谁能问鼎中原 -20151124 3.大数据专题行业篇：个人征信 牌照箭在弦上，大数据征信千 亿市场待启-20160317 4、云计算系列专题：CDN风起 云涌，第三方CDN迎风起舞 5、腾云起驾，把握云计算黄金 十年 6、2017年年度策略：牛股有因， 云计算、大数据、信息安全及 Fintech大有可为 7、【Pre-IPO极客优选】优中选 优，7家TMT Pre-IPO企业不容 错过 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第1页共25页 i 证券研究报告 新三板行业研究 目录 1、IDC是数据存储与交换的物理承载...4 2、两大因素共振，数据至上时代IDC纵深广阔.........7 2.1 DT时代即将带来， IDC作为物理承载长期景气.7 2.2云计算重构IDC价值，IDC资产盈利能力大幅提升.......8 2.2.1云计算下单机柜收入提升50%以上........8 2.2.2 IDC转型私有云托管大有可为......9 3、粗放式高增长已是昨日黄花，强者或将恒强........11 3.1行业竞争加剧，粗放式高增长已是昨日黄花........11 3.2拥有地理位置、规模、运营效率及运营商资源核心资源才能脱颖而出......13 3.3关注4大趋势投资机会.16 4、新三板IDC企业及投资逻辑.18 5、重点标的.19 5.1首都在线（430071.OC）：全球云服务商雏形初现，高研发投入助力腾飞.19 5.2奥飞数据（832745.OC）：区域IDC龙头，掌握核心竞争要素发展可期.....20 5.3易迅通（831142.OC）：领先的云计算虚拟化软件国产自主品牌........20 5.4帝联科技（831402.OC）：IDC+CDN双翼齐飞，厚积薄发看2017...21 5.5云端网络（834122.OC）：融合云计算，定制化服务小而美.....21 5.6慧云股份（834342.OC）：创新分布式数据中心....21 5.7紫晶存储（835870.OC）：卓越的云存储服务解决方案提供商22 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第2页共25页 i 证券研究报告 新三板行业研究 图表目录 图表1典型数据中心由服务器及配套设施构成.......4 图表2 IDC可提供多样化的存储、连接服务.5 图表3从商业模式来看我国IDC产业正由卖资源向卖服务转型..........6 图表42015年我国IDC市场规模为518.6亿元，同比增长39.3%....6 图表5随着网络传输能力的优化，未来的网络生态将更加丰富...........7 图表62020年全球数据总量高速增长，带动数据存储所需IDC需求高速增长.......8 图表7首都在线毛利率与某传统IDC服务商对比.9 图表8私有云/混合云在安全性及可控性上优势明显.........9 图表9 RightScale认为混合云是安全和成本的更好平衡.10 图表11当前IDC业务结构中云服务的份额快速提升.....12 图表12近年来我国IDC建设快速增长........12 图表13广东省数据中心出租率持续上升.....13 图表142015年广东省数据中心机柜出租率达100%.......13 图表15 IDC服务中运营商机房占比高达65%........14 图表16小型IDC超90%成本为机架宽带租赁费用.........14 图表17投资成本中机柜、UPS及空调占比超50%.........14 图表18除资产折旧外，耗电是数据中心最大成本..........14 图表20目前我国机架密度超过10千瓦数据中心占比为15.3%..........15 图表21目前大型数据中心主要集中于北上深广等一线城市....16 图表22新三板 IDC相关标的池.........19 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第3页共25页 淘宝店铺 “Vivian研报” 收集整理 获取最新报告及后续更新服务请淘宝搜索“Vivian研报” i 证券研究报告 新三板行业研究 1、IDC是数据存储与交换的物理承载 IDC（Internet Data Center）即互联网数据中心，指服务商利用自有或租赁的互联网通 信线路、带宽资源，建立标准化的电信专业级机房环境，为企业、政府提供服务器托管、租 用以及相关增值等方面的全方位服务。传统的IDC业务可分为基础业务和增值业务两种，基 础业务包括主机托管、IP地址出租、服务器出租和虚拟主机出租等，增值业务包括数据备份、 负载均衡、设备检测、远程维护、代理维护、系统集成、异地容灾、安全系统和逆向DNS等
图表1典型数据中心由服务器及配套设施构成 资料来源：网络公开资料、广证恒生 作为数据存储与交换的物理承载，IDC是重要的网络基础设施。IDC可为ICP(Internet Content Provider，网络内容服务商)服务器提供独立不间断的电源保障、恒温恒湿的机房环境 及设备、24小时保安消防系统、高速internet接入及网络配置及7×24小时网络系统管理维 护与技术支持，同时提供各类安全、数据管理等增值服务，已成为网络基础设施中必不可少 的一环，IDC产业发展与信息产业发展休戚相关。IDC的出现是Internet企业专业化分工结果
敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第4页共25页
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