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2017年10月17日汇率报告
政治风云与日元命运
——日本大选前瞻
摘要：
立。本文详细剖析三极势力的政治经济主张以及对于日元的影响
池百合子主张不过度依赖宽松财政、货币政策，但短期内支持货币政策宽
松，反对增税但对于补充财源、提高薪酬缺乏施政细节；传统左翼党意在
维宪
元影响较为中性，交易逻辑迅速回归美日利差；若自公两党获胜但席位不
及2/3，安倍党首之位受威胁，日元短空长多；若自公两党败选，二者与
希望之党大概率共同执政，日元中长期具有升值动力
关键词：日元、众议院大选、安倍
郭嘉沂张梦
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政治风云与日元命运
——日本大选前瞻
2017年9月28日，日本首相安倍晋三宣布解散众议院，并将日本大选提前
到10月22日。短短数日间，日本政界风云变幻。新任东京都知事小池百合子组
建新党希望之党，意图狙击执政联盟党连任。最大在野党民进党分崩离析——部
分支持修宪的党众加入希望之党；部分反对修宪的党众，包括原副党首枝野幸男、
前首相菅直人等组建新党立宪民主党”；其余则以无党派身份参选。立宪民主党
与共产党、社会民主党联合，成为此次众议院选举的第三极”
面对安倍执掌的自民党一党独大”之势，在野党合纵连横，欲狙击安倍三连
任。那么，在野党的意图能否实现？各党派纷争对日元有何影响？
一、三足鼎立的大选格局
各经济体大选流程不甚相同，我们首先来看日本众议院选举的规则
日本众议院选举实质上是日本总选举。明治维新之后，日本引进西方的议
会制度。议会由众参两院构成，在首相选举和预算决议等重要表决上，众议院
优先于参议院。以首相任命为例，日本首相并非全民直接选举产生，而是由政
党提名、众参两院议员投票选举产生；日本宪法规定，当众参两院投票结果相
异时，将以众议院的选举结果为准。因此历次众议院大选中，第一大党党首担
任首相的概率极大
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众议院选举采取小选举区和比例代表并立制度。以此次大选为例，众议院
共465个候选席位中，289席由小选区选举而来，每个小选区产生1名议员，剩
余176席由11个比例选区分摊。每位选民投出两张选票，一张投给小选区候选
人，一张投给支持的政党，前者直接选出小选区议员，后者统计出各政党的得
票率，结合事先确定的候选人名单，按比例分配代表席位
日本首相任期通常是4年，但受到执政党党首更替的影响。日本宪法并未
规定首相任期，但众议院议员每4年选举一次，通常认为首相任期为4年。此
外，执政党党首变更会对首相任期产生一定影响，以现任执政党自民党为例，
自民党党首任期为3年，最多可连任3届①，党首更换之时首相席位自然更替
从历史上看，1991年日本经济泡沫破灭以来，历届首相任期平均不足2年
提前解散众院、发动大选是日本首相的特权。当首相需就重大政治议题问
信于民”时，可提前解散众院并于40天内发动大选。二战至今，这成为日本首
相抓取时机谋求连任的重要手段，仅有一位首相未使用这一权利
了解了日本大选政治体制后，我们聚焦于此次大选的竞选格局
10月10日，日本众议院大选公示显示，政局呈现三足鼎立之势：
（1）安倍晋三所率领的执政联盟党。包括自民党、公明党，走中间偏右翼
路线。从安倍此前的发言来看，执政联盟党的胜负线为是否超过众议院半数席
位，即233席；
（2）小池百合子所率领的新锐右翼党。包括希望之党、日本维新党，支持
①安倍在2016年10月将自民党党首的连任上限从连任2届共6年”延长到连任3届共9
年”，为其担任首相至2021年扫除障碍
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经济自由主义和地方主义，目标是狙击自民党连任。携3个月前东京都议会选
举大败自民党之势，小池新组建的希望之党迅速跃升为第一在野党，目标阻止
安倍连任。然而成也东京，败也东京”，最新民调显示，71%受访者认为小池
应该集中精力做好东京都知事”，暗示不支持其参与大选；
（3）枝野幸男所率领的左翼维宪党。包括立宪民主党、日本共产党和社会
民主党，三大传统左翼政党再聚一堂，意在抵制安倍修宪。考虑到修宪需经众
议院2/3议员投票通过，而右翼联合党普遍赞成修宪，若想万无一失，三党需取
得众议院1/3席位（见图表1、2）
图表1：日本众议院大选三极势力①
领袖/
党派
安倍晋三/自民党小池百合子/希望之党枝野幸男/立宪民主党
所属
派别
执政联盟党（中右翼）
自民党+公明党
新锐右翼党（右翼）
希望之党+日本维新党
左翼维宪党（左翼）
立宪民主党+日共+社民党
目标
取得连任
（胜负线为是否超过1/2席位）
狙击自民党连任
（若稳妥，需获1/2席位）
阻止修宪
（若稳妥，需获1/3席位）
纲领
重视企业成长，以涓滴效应实现
政策渗透。支持修宪
重视家庭消费和企业活力。支
持修宪
对内主张主权在民和民主
改革。反对战争、修宪
优势
1.施政细节完善，可执行性强
2.执政经验丰富，基层组织雄厚
1.打破传统朝野格局，小池
个人的政治魅力，可吸引选票
1.支持阶层较为稳固，基
层组织健全
劣势
1.安倍此前身陷政治丑闻；
2.修宪的强硬态度；
3.多年一党独大”
1.民意支持率地域性太强，
而广泛性不及；
2.民众质疑小池担任东京都
知事的同时参与大选角逐；
3.缺乏明确施政措施
1.传统左翼党支持率始终
低迷；
2.最大在野党分裂后元气
大伤
资料来源：兴业研究
①实际上参与众议院选举的共有八党，除表格中列举的七党外，还有日本之心党，但其只推
举了两位候选人参选，且执政方针不甚清晰，本次专题中略去不提
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