产业空间上升资本悠然布局 ——中国养老产业投资机会分析 上海证券研究所胡月晓 (CIIA:29001385) S0870510120021 2017.6.19家庭分离，2）长期计生政策造成的家庭规模减少。中国户均人数2013年后降为 2.98，过去计划生育政策造成了当前的家庭人数小规模状况，中国传统的居家养老 遭遇越老越多的困难。养老社会化需求应运而生，并随老龄化加深而不断增长
套不少，介入资本较多，但仍未成气候。相较于国外成熟的养老模式，国内养老产 业供给单一、服务精细化程度低，概念包装多，实质内容少
老产业=医+养+服务，寻求真正的养老产业运营企业，剔除概念包装的地产公司、 旅游地产项目，重点关注养老产业专业化经营的公司
研究视点（view） 提高0.5%，即每年400万以上； （2010年，局部单二；2016年全年二胎）图1中国老年人口占比逐步上升（年，%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 1.中国老龄化时代到来8121620 22 24 200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016 0-14岁65岁及以上2.中国人口红利还将长期存续 图2中国各年龄段比重（年，%）图3中国劳动年龄人口结构变化（15-64岁，%） 明显；经济上，人口红利仍将长期存续，劳动成本上升使经济发展的果而非因
数据来源：Wind、上海证券研究所121620 22 24 26 2 830 32 34 36 200720082009201020112012201320142015 0-9岁10-19岁 20-39岁40-49岁 50-59岁60岁以上 68.00 69.00 70.00 71.00 72.00 73.00 74.00 75.000203040506070809 20202020202020 16
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