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[table_page1]报告类型
[table_subject]2017年12月29日通信证券研究报告—报告类型
5G投资正当时
2018年通信行业投资策略
[table_date]分析日期2017年12月29日
[Table_Author]证券分析师：徐雅薇
执业证书编号：S0630516050003
电话：021-20333934
邮箱：xuyw@longone
[table_stockTrend]
[table_product]
[table_main]东海行业研究类模板
◎投资要点：
处于历史中高位水平。通信行业指数在2017年大幅跑输大盘，下半年随着5G
概念的兴起及光纤光缆集采进一步超预期，板块表现与大盘差距逐步缩小，涨
跌幅位列市场中等水平。截止至2017年10月13日，通信行业涨跌幅为4.90%，
跑输沪深300指数14个百分点，涨跌幅位列申万28个行业中第13名，处于
中游水平。通信板块目前PE估值为其历史PE水平的中高位。从估值来看，
通信（申万）板块PE达66倍，处于历史估值的中高位水平

动电信业务增长的主要力量，而传统电话通信业务需求已接近饱和，随着OTT
业务的替代，传统电话业务需求大幅下滑，电信行业收入增速持续低于GDP
增速

前我国通信设备行业在全球市场占有率不断提升，随着我国通信设备企业不断
加强技术研发，5G阶段我国通信设备商话语权不断增强。但我国通信设备行
业目前核心技术对外依存度依然较高，达50%以上，如光器件、高速滤波器等
芯片主要依赖进口

带投资方面，随着前期“光纤到户”政策的实施，目前已进入尾声；在无线通
信方面，移动通信大致上遵循十年一次革新的定律。2G时代带来通话互联，
3G是短信时代，4G带来移动互联网和应用爆发，5G时代，数据传输速率将
是4G时代的10倍，通过物联与垂直行业发生反应，将带来商业模式的重大
变革

传输先行，未来光纤光缆、光模块和主设备行业公司将大幅受益于5G投资的
到来

[table_impcom]重点公司
股票股票收盘价投资 EPS(元) P/E
代码名称(元)评级2016A 2017E 2018E 2019E 2016A 2017E 2018E 2019E
000063中兴通讯36.22中性-0.57-64.26
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
15-15-16-
01
16-
02
16-
03
16-
04
16-
05
16-
06
16-
07
16-
08
16-
09
16-16-通信(中信)沪深300
值处于历史中位水平
光纤、5G概念涨幅居前
历史
回顾
动互联网业务是唯一增量
处于4G尾声，但我国通信设
备世界地位不断提升
基本面
研究
之期，同时也是5G试验网部
署阶段。5G投资传输先行，
我们看好光纤光缆、光模块
和主设备三个板块
投资
策略
重点
覆盖
[table_invest]行业评级:中性(40)
行业走势图
研究逻辑图
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正文目录
1.2017年通信行业行情回顾.........4
1.1.2017年通信行业跑输大盘，结构化行情明显.........4
1.2.2017年行业财报业绩表现位居末尾梯队....7
2.2017年行业概述.9
2.1.光纤到户基本完成，移动互联网需求强劲...
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看