南柯一梦强周期，柳暗花明底部立
证券分析师：徐若旭A0230514070002
2017.03.21
——2017年春季有色金属行业投资策略
swsresearch前言：思考并且试图回答的几个问题
2015/2016年是不是重资产轻资产配置转换的标志年份？这个决定了未来是不是继续
买周期，还是回避它！
对中国经济周期的判断：是重回2010年还是继续演绎我们曾经说的新常态（城镇化末
期，跨过中等收入陷阱）？这个判断决定了投资的方式是调整了买，还是直接空中加
油！
如果经济不是传统意义上的强周期（比如2007年和2010年），周期股的投资方法是
否会发生变化？
此轮商品价格上涨和投资驱动经济增长是否还有高度的相关性？从长周期历史角度看，
商品价格目前处于同阶段历史的什么位置？
美国政策的转变，基建是否真有那么大影响？除了基建政策之外，我们还需要关注他
的哪些执政纲领？
国外：还有什么风险是我们所没有考虑的？比如2016年欧洲的利率提升？汇率市场波
动？美股？美国意识形态分裂的风险？
资料来源：申万宏源研究