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【
行
业·
证
券
研
究
报
告
】
核心观点
全球组网再发力。2017年下半年北斗将开始全球组网，提升系统承载能力，
拉开面向全球服务的帷幕。我们认为，随着北斗技术的成熟，在信号覆盖范
围内，北斗系统的精度和稳定性与GPS相当，比GPS多出通信功能，未来
随着定位模组价格下降，将促进其全球普及和推广。目前，全球卫星导航产
业呈现出从单一GPS向多系统兼容转变，从以导航为主向导航与移动通信、
互联网等融合转变，从终端为主向产品与服务并重转变三大发展趋势。全球
卫星导航市场规模在万亿人民币量级；国内导航以及位置服务产业2020年
有望达到4000亿规模。在“百城百联百用”、”一带一路”等政策推进以
及北斗应用性价比提升的背景下，北斗产业规模未来增长空间巨大
我国卫星导航产业链梳理。2016年我国卫星导航市场规模突破2000亿元，
同比增长22%。其中，上游（芯片、板卡等元器件）、中游（终端与系统集
成）、下游（运营服务）的产值分别占比为15%、56%、31%，增速排序是
下游上游中游。上游芯片和板卡逐步打破国外垄断，国产化率提升，其中
国产高精度板卡占国内30%的市场份额，并输出到70余个国家和地区。中
游市场参与者多，行业应用领域众多，随着参与厂商核心技术的提升、规模
化应用的形成、兼并收购，市场集中度逐步提升。下游运营服务规模快速增
长，北斗运营服务市场具备资质壁垒和规模效应。运营服务盈利模式包括“卖
服务”与 “卖服务+卖终端“等，互联网企业参与运营服务将改变行业格局
高精度应用正当时。我国高精度市场规模2016年达到60亿元，占总产值比
3%，复合增长率为33%。2016年我国北斗地基增强系统投入使用，为高精
度应用的进一步推广奠定基础。高精度产业中，GNSS测绘仪器、GIS数据
采集器、位移监测份额占比较大。我国GNSS测绘仪器沿着“进口-国产替
代-产品出口”的发展路径已进入稳定增长期。位移监测高度依赖国家政策，
桥梁与高层建筑位移监测市场启动等因素促进行业规模增长。农机控制2016
年市场规模仅7亿，农机自动导航系统在高端农机的渗透率仅1%，未来空
间超百亿。除此之外，新兴应用领域（共享单车、物联网等）不断出现，未
来无人驾驶将成为规模最大的应用领域
产业链一体化与多技术融合成为趋势。我国的导航及位置服务产业发展初期，
存在“小、散、乱”的现象，随着行业的不断发展，部分企业通过兼并重组
和规模化优势形成规模，2015-2016年市场集中度有所提升。我们通过分析
国际巨头美国天宝公司，得出“掌握核心技术”+“多领域并购”是公司规模
不断增长的秘籍。而目前国内的上市公司也纷纷向“产业链一体化”迈进，
从中游进入利润率较高的上游和下游，获取成本优势的同时提升产业链地位
和话语权；同时，很多上市公司凭借北斗技术优势，整合惯性导航、通信系
统、激光检测等技术，通过多技术融合提升产品竞争力
投资建议与投资标的
关注北斗产业链民用领域相关企业合众思壮(002383，未评级)、华测导航
(300627，未评级)、中海达(300177，未评级)、司南导航（833972.未评级），
以及具备北斗相关技术的惯性导航企业星网宇达(002829，未评级)
风险提示
全球组网进度低于预期，高精度产业发展低于预期
北斗全球组网再发力，高精度应用正当
时
计算机行业
行业评级看好 中性 看淡 (维持)
国家/地区 中国/A股
行业 计算机
报告发布日期 2017年06月14日
行业表现
资料来源：WIND
证券分析师 浦俊懿
021-63325888*6106
pujunyi@orientsec
执业证书编号：S0860514050004
联系人 游涓洋
010-66210783
youjuanyang@orientsec
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-8%
0%
8%
16%
25%/05/06/07/08/09/10/11/12/01/02/03/04
计算机沪深300
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HeaderTable_TypeTitle 计算机深度报告 ——北斗全球组网再发力，高精度应用正当时目 录
一、北斗产业链最新情况梳理5
1、北斗系统发展进入第三阶段 ...... 5
2、高精度应用比例提升，互联融合成为趋势 ......... 6
二、北斗用户段产业链情况.... 8
1、上游领域国产化进程加速 ........ 11
2、中游市场参与者多，行业应用领域众多 .......... 13
3、下游运营服务规模快速增长 .... 15
三、高精度领域未来发展空间巨大 ... 17
1、高精度应用具备基础 ... 17
2、“应用领域不断丰富+细分领域规模提升”促进行业快速增长 .. 20
3、细分领域市场发展分析 ........... 22
（1）GNSS测绘仪器和GIS数据采集器市场向国际化发展 22
（2）位移监测市场：建筑安全监测促进行业规模增长 23
（3）农业机械控制市场：未来空间超百亿元 25
（4）新兴应用不断出现，无人驾驶将成为未来规模最大的应用领域 29
四、产业链一体化程度加快，集中度有所提升 ......... 30
五、重点上市公司介绍 ......... 31
1、合众思壮：产业链一体化协同发展...... 31
2、华测导航：产品及应用多元化布局...... 32
3、中海达：全产业链布局，夯实技术基础 .......... 33
4、司南导航：OEM板卡占国内市场份额26% .... 34
风险提示 ...... 35
