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推荐（首次） 金袍加身，“雄”起可待
2017年04月24日 IT宿命系列之：智慧城市专题深度
上证指数 3130
行业规模
占比%
股票家数（只） 163 5.1
总市值（亿元） 17331 3.3
流通市值（亿元） 11615 2.9
行业指数
% 1m 6m 12m
绝对表现 -10.6 -20.3 -13.3
相对表现 -10.7 -24.5 -23.0
资料来源：贝格数据、招商证券
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2、《新疆安防信息化行业报告—百亿
增量集中爆发，双雄齐飞》
2017-04-20
3、《计算机行业周报2017年4月16
日—风起“云”涌》2017-04-16
智慧城市“叠加效应”凸显，投资额面临爆发式增长。雄安新区的建设也有望进
一步提振智慧城市板块。重点推荐：超图软件、广联达、天夏智慧、太极股份

天时已至，智慧城市“叠加效应”凸显，投资额面临爆发式增长：我们梳理
了我国2015-2017年智慧城市的投资情况，共统计到85个项目，以此为样本，
虽未覆盖全部项目，但一定程度上已可以说明趋势。我们统计到的总金额为
1240亿元。其中，2015年为688亿，2016年为503亿。虽然2015到2016
年，新公布的投资金额没有大幅提升，但往往一个城市的智慧城市投资计划
都是未来若干年的总金额，是分摊到未来多年的。因此在智慧城市投资金额
上有一个很强的“叠加效应”，即2016年的503亿可理解为“纯新增”部分，
当年其实还有上一年延续下来的投资项目落地。因此，在这一效应下，当前
我国智慧城市每年的投资额其实正以飞快的速度增长，已进入全面爆发期

雄安新区来助力，智慧城市有望提升至全新高度：雄安新区的7个重点任务
之首便是建设绿色智慧新城。因此雄安新区除了将极大地带动基建外，智慧
城市也将同步迎来大规模落地，并且投入比重会有所提升。而当前市场上普
遍较为关注雄安的基建，而轻视了智慧城市的需求，我们认为雄安有望成为
领头羊，使智慧城市概念在我国提升到全新的高度。目前已有40多家央企表
态要支持雄安新区建设，其中不乏中国电子、中国电科、中国移动、中国联
通、中国电信等信息技术类企业，也在一定程度上反映了从雄安的前期建设
开始，信息化部分的比重便已很高，这为智慧城市建设的力度提供了保障

智慧城市涵盖范围广，安防、政务云、智慧交通、智慧医疗有望先行：智慧
城市涵盖的细分应用广泛，安防、政务云、智慧交通、智慧医疗这四个方向
涉及民生的基本刚性需求，有望在智慧城市的建设中先行：安防是保证社会
与经济健康发展的基石，其中视频监控是重要核心；政务云需求足，且雄安
承接非首都功能，有望促政务云建设；而交通与医疗均为民生之本，当前“城
市负担加剧+政策督促”使智慧交通与智慧医疗的普及迫在眉睫

投资建议：建议关注各领域具代表性且业绩增长确定的公司，有望充分受益
行业机遇。重点推荐：超图软件、广联达、天夏智慧、太极股份。建议关注：
银江股份、易华录、数字政通、飞利信

风险因素：1）政策支持力度不及预期；2）行业竞争加剧的风险

刘泽晶
010-57601795
liuzejing@cmschina
S1090516040001
周楷宁
010-57601791
zhoukaining@cmschina
S1090516060001
研究助理
宋兴未
songxingwei@cmschina
重点公司主要财务指标
股价 17EPS 18EPS 19EPS 17PE 18PE PB 评级
超图软件 18.30 0.44 0.61 0.82 41.59 30.00 5.09 强烈推荐
广联达 15.22 0.52 0.72 0.88 29.27 21.14 5.76 强烈推荐
天夏智慧 18.09 0.93 1.25 1.65 19.45 14.47 3.04 强烈推荐
太极股份 28.11 0.99 1.19 1.45 28.39 23.68 4.84 强烈推荐
银江股份 13.92 0.34 0.44 0.57 40.94 31.64 3.04 审慎推荐
易华录 34.00 0.63 0.84 1.08 53.97 40.48 4.93 审慎推荐
数字政通 22.64 0.48 0.61 0.76 47.17 37.11 5.91 审慎推荐
飞利信 9.59 0.38 0.51 0.63 25.24 18.80 2.48 审慎推荐
资料来源：公司数据、招商证券
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-5515Apr/16Aug/16Dec/16Mar/17
(%)
(%)
计算机 沪深300
行业研究
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正文目录
一、智慧城市迎历史新机遇 ...... 4
1、智慧城市投资额面临爆发式增长，“叠加效应”凸显 .......... 4
2、政策利好不断，雄安有望将智慧城市提升至全新高度 ...... 11
二、智慧城市产业链：涵盖广，聚焦细分应用 ........... 13
1）安防 ........... 14
2）政务云 ....... 15
3）智慧交通 .... 17
4）智慧医疗 .... 18
投资建议 ......... 21
图表目录
图 1：智慧城市主要特点 .......... 4
图 2：智慧城市建设演进路线 .. 5
图 3：统计样本中2015、2016年智慧城市投资额 ...... 5
图 4：统计样本中2015、2016年投资的智慧城市数量 .......... 5
图 5：智慧城市投资额的“叠加效应”凸显..... 6
图 6：2012-2015中国智慧城市IT投资规模及增长 .. 11
图 7：2017-2021中国智慧城市IT投资规模预测 ...... 11
图 8：智慧城市产业链 ........... 13
图9：我国安防行业产值 ......... 14
图 10：中国视频监控市场规模 .......... 15
图11：云服务细分市场预测 ... 16
图12：我国电子政务投资规模及增长率 ......... 17
图13：我国政府IT采购结构与国际对比 ....... 17
图 14：2009-2016年中国汽车保有量 ........... 17
图 15：2016上半年城市交通拥堵导致人均损失情况18
图 16：中国智能交通行业市场规模预测 ........ 18
图 17：2017-2020中国智慧医疗行业规模预测 ......... 19
图 18：智慧医疗金字塔结构 .. 20
图 19：2014-2020中国CIS（临床医疗信息化）市场规模 ... 20