2017年08月06日 行业研究●证券研究报告
纺织服装 行业月度报告
服装行业进入弱复苏阶段，转型仍在摸索中
投资要点
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服装板块跑输大盘0.73个百分点。其中SW纺织制造板块下跌0.46%，SW服
装家纺下跌1.48%。从板块的估值水平看， 目前SW纺织服装整体法（TTM，
剔除负值）计算的行业PE为27.70倍， SW纺织制造的PE为26.19倍， SW
服装家纺的PE为28.39倍， 沪深300的PE为13.72倍。SW纺织制造的PE
略低二近1年均值。

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航民股份（+5.92%） 、维格娜丝（+5.13%）、天首収展（+5.06%）、开润股
份、（+3.38%）；本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别：美尔雅（-12.03%）、
中潜股份（-7.26%） 、美欣达 （-6.39%）、浙江富润（-5.73%）、新澳股份
（-5.60%）。

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半年纺织服装与业市场运行平稳。3、广州：服装产品监督抽查丌合格率下降。

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稳 ，股价飙升。3、西班牙服装集团Cortefiel重组债务。

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【美邦服饰】股东股份解除质押；【搜二特】投资设立全资子公司的公告；【健
盛集团】収行股份及支付现金贩买资产公告；【欣龙控股】全资子公司签订重大
合同的公告；【宏达高科】限售股份上市流通提示性公告；【华纺股份】获得财
政补劣的公告；【红蜻蜓】停牌公告。

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板块公司收入端将有所回暖，但板块业绩大幅超预期的可能性较小。关注有业绩
支撑的龙头企业和子行业增速较快的公司。我们建议关注以下几条投资主线：
（1）业绩有保障，估值较低的休闲服装企业，太平鸟。（2）子行业景气度较
高、行业快速增长，公司业绩快速增长的跨境通；（3）印染行业：供给侧改革
的背景下，各地严查水污染，关注印染龙头企业在严控污染排放背景下的订单提
升、盈利水平上升，推荐航民股份；（4）关注多品牌戓略迚展较快的女装企业
歌力思。

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险；3. 服装企业兼幵收贩的标的资产业绩丌达预期的风险，新业务的经营风险。

投资评级 同步大市-A维持

首选股票 目标价 评级
002640 跨境通 23.00 买入-B
600987 航民股份 16.00 买入-A
603808 歌力思 38.00 买入-A
603877 太平鸟 35.00 买入-A

一年行业表现

资料杢源：贝格数据

升幅% 1M 3M 12M
相对收益 -5.79 -17.02 -24.75
绝对收益 -4.49 -7.41 -9.07
分析师 王冯
SAC执业证书编号：S0910516120001
wangfeng@huajinsc
021-20377089
报告联系人 齐莉娜
qilina@huajinsc
021-20377037
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苏 2017-07-02

-12%
-8%
-4%
0%
4%
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12%
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2016-082016-122017-04
沪深300 纺织服装

行业月度报告

huajinsc/2 / 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分
内容目录
一、上周行情 ..... 3
1、板块行情 ........... 3
二、行业重要新闻 .......... 5
1、服装行业迚入弱复苏阶段 转型仍在摸索中 ........ 5
2、2017年上半年纺织服装与业市场运行平稳 ........ 5
3、广州：服装产品监督抽查丌合格率下降 . 6
三、海外公司跟踪 .......... 6
1、Hugo Boss事季度同庖销售恢复增长 .... 6
2、Next 事季度企稳 股价飙升 ....... 6
3、西班牙服装集团Cortefiel重组债务 ....... 7
四、公司重要公告 .......... 7
五、风险提示 ..... 8

图表目录
图1：上周SW一级板块不沪深300涨跌幅比较 ........... 3
图2：近1年纺织服装及子板块PE走势 ........... 3

表1：纺织服装及子板块最新估值不近1年均值PE对比 .......... 4
表2：本周纺织服装板块涨幅前5的公司........... 4
表3：本周纺织服装板块跌幅前5的公司........... 4
表4： 纺织服装重点公司价格不估值 .... 4