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月
度
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告

证券研究报告
＃industryId＃
电动汽车

＃investSuggestion＃ 推荐
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维持

）

重点公司
重点公司 EPS(17E) PE(17E) 评级
国轩高科 1.77 18.6 增持
亿纬锂能 1.61 21.4 增持
中材科技 0.93 21.2 增持
科达利 2.29 42.6 增持
方正电机 0.69 30.0 增持
汇川技术 0.71 32.6 增持
宏发股份 1.36 28.1 增持

＃relatedReport＃相关报告
《电动汽车：二月产销数据触底
反弹，行业回暖仍将延续》
2017-03-14

分析师：
苏晨
suchen@xyzq
S0190516080004

＃assAuthor＃ 分析师：
曾韬
zengtao@xyzq
S0190516090001

联系人：
朱
zhuyue@xyzq

刘思畅
liusichang@xyzq

投资要点
＃summary＃
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指数-0.59%，我们独家提出的“三重底”观点印证。特斯拉带动下美国一季
度新能源汽车同比增46%，全球电动汽车产业景气度共振向上。3月国内
新能源汽车产销同比增31%、36%，持续向好。第三批推广目录入选634
款车型，客车大批量入选454款，且乘用车与客车车型系统能量密度显著
提高，享超额补贴的比例分别为52%、72%，实际补贴退坡幅度好于预期。

4月继续看好电动汽车板块行情，建议关注供需格局好、行业壁垒高的原
材料龙头与主流供应链的电池、电机电控企业与特斯拉供应链相关个股。

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的商业化应用正在全球范围内提速。建议重点关注氢气生产运输及加氢站
建设，核心零部件国产替代及具有价格弹性的上游材料。

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设备制造、小规模的运营服务难以盈利。现阶段确定性最强的是新能源公
交车、环卫车等的充电服务，首选标的：北巴传媒。

产业变化：
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中乘用车38款，客车454款，货车及专用车142款。

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三句话推荐个股：
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行业集中度提升加速，龙头率先受益，叠加后续外延预期，预计17-19年
EPS为1.26、1.77、2.14元，对应PE分别为26、19、15倍，增持评级。

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预计公司17-19年EPS为0.88、1.61、2.62元，对应PE为39、21、13倍，
增持。

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长，今年将继续完成新产能投放。预计公司17-19年EPS为1.36、1.78、
2.21元，对应PE分别为28、21、17倍，增持！
风险提示：新能源汽车产销不达预期。

＃title＃
三月产销持续向好，补贴目录大幅扩容

＃createTime1＃ 2017年4月24日

请阅读最后一页信息披露和重要声明- 2 -
行业投资月报
目录
1、板块行情：整体跑赢大盘，上游材料继续领跑..... - 3 -
2、行业新闻：2017年第三批推广目录大幅扩容 ....... - 3 -
3、公司新闻：国轩高科3GWh圆柱电池项目落户安徽庐江 .. - 5 -
4、下游整车数据：下游景气持续向上，A级乘用车大幅回暖 ........... - 8 -
5、中上游产业跟踪：原材料需求呈复苏迹象...........- 11 -
6、投资建议：持续看好电动汽车板块 ........ - 14 -
7、公司行为统计.... - 15 -

图1、本月电动汽车板块涨跌幅........ - 3 -
图2、本月电动汽车板块个股涨幅前十 ......... - 3 -
图3、本月电动汽车板块个股跌幅前十 ......... - 3 -
图4、新能源汽车产量（辆）及同比增速...... - 8 -
图5、新能源汽车销量（辆）及同比增速...... - 8 -
图6、新能源乘用车销量（辆）及同比增速 .. - 8 -
图7、新能源乘用车销量（分企业）. - 9 -
图8、新能源乘用车销量（分级别）. - 9 -
表1、3月销量排名前三车型情况一览 .......... - 9 -
图9、新能源乘用车销量（分车型）........... - 10 -
表2、2017年3月上市车型- 10 -
表3、2017年预上市车型 ... - 10 -
图10、动力电池价格走势（动力型18650 2000mAh） ........ - 12 -
图11、碳酸锂价格走势 ...... - 12 -
图12、正极材料价格走势 .. - 12 -
图13、负极材料价格走势 .. - 12 -
图14、六氟磷酸锂价格走势 ........... - 13 -
图15、动力型电解液价格走势 ....... - 13 -
图16、隔膜价格走势 ......... - 13 -
图17、铜箔加工费走势 ...... - 13 -
图18、中国公共类充电桩个数 ....... - 14 -
表4、2017年4月-6月大小非解禁一览 ...... - 15 -
表5、本月大宗交易一览 .... - 15 -
表6、本月股东增减持情况一览...... - 16 -
表7、本月股权质押情况一览 ......... - 16 -
表8、本月员工持股计划一览(无) ... - 18 -
表9、本月诉讼情况一览（无）...... - 18 -