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传媒行业
广视角I深度解读今日头条：“精准推送+流量分发”，引
领媒体新方向
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核心观点：
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分发模式渐成潮流
算法型模式的平台主要根据用户的特征来推荐内容，有利于进一步挖
掘潜藏用户需求。目前，算法型分发模式得到很大市场认可。

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根据今日头条算数中心的数据，2016年今日头条累计激活用户达7亿。

渗透度、日新增用户量等指标占据行业第一。旗下App除新闻应用外，还
涵盖娱乐、工具、音乐、教育和图书等多种类型的应用。

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今日头条通过强大的人工智能个性化推荐算法，向目标人群进行专属
定位，从而向其推荐符合客户喜好的内容。同时通过“头条号”及合作收录等，
体现出强大的流量分发能力。

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广告投放与分发是今日头条最主要的收入来源，我们以信息流广告收
入= DAU*人均feed*Ad load*CPM*365这一公式计算，2017年信息流广告
收入或超118亿，同时，人均feed已基本稳定，而Ad load还有很大增长
空间，是未来信息流广告收入增长的主要动力。此外，今日头条也开展了
电商导购业务，与京东合作开展“京条计划”，拓宽收入范围，增加收入来
源。

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今日头条的短视频业务已进入行业第一梯队，未来潜在用户空间、领
先算法技术、强力补贴政策、相对成熟的商业变现支持将有力支撑今日头
条在短视频方面的竞争优势。2017年2月，公司收购美国短视频应用
Flipagram之后，将进一步拓宽短视频业务的发展。

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移动资讯行业竞争加剧；内容布局不达预期

Table_Grade 行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-05-12

Table_Chart 相对市场表现

Table_Author 分析师： 旷 实 S0260517030002
010-59136610
kuangshi@gf

Table_Report 相关研究：
视频付费：:付费VS广告，直
播VS点播，网端VS台端，
三维度重新定义影视剧生态
2017-05-08
传媒行业:电视剧行业深度跟
踪：“头部化+精品化”重塑
行业格局
2017-04-28
传媒行业:广视角∣深度解读
“独角兽”网易云音乐：“优
质内容+精准定位”铸就高粘
性，“社区化营运”拓展多维
度变现
2017-04-21

Table_Contacter 联系人： 杨晓峰 021-60750604-3304
yangxiaofeng@gf

-20%
-9%
2%
13%
2016-052016-092017-012017-05
传媒沪深300

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行业深度|传媒

目录索引
事件4
一、移动资讯信息分发市场：媒体型、关系型和算法型各善其长，算法型分发模式渐成潮
流 .... 4
1、分发模式：媒体型承担社会责任，关系型基于社交平台，算法型受到广泛偏好 . 4
2、36%的网民偏好算法个性化推荐，算法型分发模式成为发展趋势 ........... 5
二、今日头条产品多元，用户众多，后起之秀上升劲头强5
1、产品多元：新闻、娱乐、工具、教育、图书和音乐应用等应有尽有，满足多种群
体需求5
2、多方面占据行业第一，领先优势明显，居行业领军地位 .. 6
3、用户黏着度高：累计用户达7亿，日活跃用户量7800万 ........... 8
4、融资历程:流量变现能力强，赢得投资者偏好 ....... 9
三、精准推送+流量分发，打造核心竞争优势 ........ 9
1、个性化推荐算法：专属定位，精准推送 .... 9
2、“头条号”+合作收录，巩固强大流量分发能力 .... 10
四、广告占据最大收入来源，多元化探索流量变现 ......... 11
1、广告投放与分发收入增速迅猛，智能推荐算法是其核心优势 ..... 11
2、今日头条信息流广告收入测算：预计2017年信息流广告收入或超118亿 ....... 15
3、电商导购拓宽业务范围，“京条计划”实现双赢 ... 18
五、拥抱短视频风口，打开未来成长空间20
1、短视频正成为未来内容承载平台，头条视频已进入行业第一梯队 ......... 20
2、投资FLIPAGRAM，短视频布局再落一子 . 21
风险提示： 22