财务模型和风险分析 -业务目标制定 财务模型数据结构与思路 2003年-2008年的经营数据预测 关键成功要素分析 业务单元贡献分析 敏感性分析 风险分析与启示 目录 今后起的六年公司的资产和盈利情况整体表现如何？ 各类产业或子公司对公司短期整体财务业绩的贡献如何？ 从长期来看各单独的产业或子公司给公司带来的价值是什么？ 在投资和经营过程中哪些因素对于公司整体财务表现的影响最大？ 如何回避这些风险？ 制定业务目标所需回答的主要问题 财务模型数据结构 衡量指标：会计报酬率、净现金流量、净现值 现金流入和流出分析 收入和成本构成分析 投资和融资分析 敏感性分析 单店模拟分析 战略选择 市场预测 拓展现状分析 经营业务成本分析 输入 输出 投资预测 成本预测 收入预测 融资预测 目标市场份额 财务模型分析思路 体育市场容量 李宁的零售市场容量 03-08年的市场增长 李宁的市场份额 零售店的数量 零售店的面积 零售店的坪效 李宁的零售总额 互相印证 经销商销售体系 A类—50% B类---30% C类---20% 直营体系 70%-90% 30%-10% 李宁集团销售 总目标 服装与鞋 器材配件 高尔夫 国际事业部 84% 12% 1% 3% 李宁集团的市场-业务目标有空间也有压力 中国体育产品市场的发展和李宁产品的发展 体育产品市场以20%的速度增长，李宁的市场份额保持在13%，在2004年的市场是18.7亿，2008年是38.8亿，基本与李宁集团的目标一致。 李宁的业务目标的实现建立在中国体育用品市场的健康发展和李宁集团的有效市场战略的实现。 未来六年的整体经营成果预测 销售收入以平均每年30%的速度增长 销售毛利保持在45%左右 市场销售费用保持在14% （对于2004年和2008年的奥运年，可能还有额外预算） 管理费用保持在21% 净利润指标为8% 未来六年的整体现金流量预测 现金流入的主要组成是销售收入 经营性现金流出占收入的90%。 资本性投入对于经营性资金的流动压力不大。 现金净流量发展稳定 所有者权益变动-稳步增长 权益2002-2008 假设： 无股东分红和少数股东权益分配的情况下，所有者权益会稳步增长。 并且随着所有者权益逐步增长，融资需求降低，甚至没有融资需求。 上市-中国-主要条件 股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件： （一）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行； （二）公司股本总额不少于人民币五千万元； （三）开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改建而设 立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续 计算； （四）持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人，向社会 公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币 四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为百分之十五以上； （五）公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载； （六）国务院规定的其他条件。 李宁集团的主要财务指标符合上市条件。 上市-香港-主要条件 股份有限公司申请在香港主版上市上市必须符合下列条件： （一）发行人必须依据其注册或成立所在地的法例正式注册或成立，并须遵守该等 法例及其公司章程大纲及细则或同等文件的规定； （二）开业时间在三年以上，有不少于三个财政年度的经营记录； （三）最近一年股东应占盈利不低于2,000万港币，及前两年累计的股东应占盈利亦 不低于3,000万港币 李宁集团的主要财务指标符合上市条件。 实现业务目标的关键成功因素-店量 一级城市404041100 107 114 118 122246 年度 店量 店中店 地铺店 在一、二、三级城市店量增长分别如上所示： 零售店总量将从现在的1333家增长到2008年的2458家，年增长幅度从三级城市（20%-5%）到一级城市（10%-3%）递减。其中一级城市163家，标准店与店中店25%：75%，二级城市499家，比例为50%:50%,三级城市1796家，比例为75%：25%。 实现业务目标的关键成功因素-平均面积 在一、二、三级城市平均面积增长分别如上所示： 针对不同业态和不同级别的城市，可见面积上从第三级别城市的增长幅度最大，年增长10%。二级城市小幅度增长，三级城市的地铺店持平，店中店以5%速度增长。