摘要
外商直接投资(FDI)作为一种重要的经济现象已经在全球经济一体化的舞台上扮
演着越来越重要的角色。外商直接投资的存在和发展对东道国的经济产生了重要的影
响，成为推动全球经济发展的主要力量。进入21世纪后，发展中国家逐渐占据引进
外资的半壁江山。“金砖五国”是发展中国家和转型经济体中引进外资的主要新兴力
量。本研究分别以金砖五国(巴西、俄罗斯、印度、中国、南非)为研究对象，研究引
进外商直接投资对东道国经济发展的具体影响。

本研究选取金砖五国1995-2012年的国家层面宏观经济数据对流入金砖国家的外
商直接投资对东道国经济增长、进出口贸易、国内投资的影响进行研究分析。通过理
论分析发现，外商直接投资、经济增长、进口贸易、出口贸易和国内投资之间有着复
杂的相互影响关系，Granger因果关系检验结果亦显示在外商直接投资、经济增长、
进口贸易、出口贸易和国内投资之间有复杂的互为因果的关系，基于上述分析结果，
建立包含5个方程、5个内生变量和5个外生变量的联立方程组计量模型运用二阶段
最小二乘法(2SLS)实证分析外商直接投资对经济增长、进出口、国内投资的影响。

建立联立方程组是因为，与单个方程相比，联立方程组的估计能考虑到更为全面的反
映经济各变量的信息，从而更合理地解释复杂的经济系统中各变量的相互影响。研究
结果发现，流入中国的外商直接投资显著地促进了国内经济增长、国内资本形成和出
口贸易，进出口贸易同样影响了外资的流入；流入巴西的外商直接投资抑制了国内经
济的增长，促进了进口贸易的发展，进出口贸易同样影响了外资的流入；流入印度的
外资促进了国内经济增长、国内投资和进口贸易；流入俄罗斯的外资对经济增长和出
口贸易产生促进作用，对国内投资形成产生抑制作用，进口贸易同样影响了外资的流
入；流入南非的外资促进了国内资本形成。最后，根据研究结果，提出了切合实际的
吸引外商直接投资的政策建议。

关键词：外商直接投资资本形成进口出口经济增长