VAR 值方法作为管理市场风险主流的量化方法在现代金融管理中备
受推崇。由于国内商业银行的外汇交易业务仍处于发展的过程之中，将
VAR 值方法应用于管理实践也尚在探索阶段。因此非常有必要研究基于
VAR 值方法的外汇交易业务管理技术，尤其是采用案例，配合图表和相
对简明的计算过程，以此为外汇交易的管理者提供有益的参考。
论文的第一章介绍了研究的背景、意义、结构和主要的研究方法。
第二章介绍了中国的汇率制度和外汇市场的发展现状。第三章分析了商
业银行外汇交易业务的日常经营和管理的状况。第四章是关于 VAR 值方
法的实务研究，包含了 VAR 值方法的概念、发展，VAR 值的计算和 VAR
值方法在外汇交易业务中的应用。第五章是本文的最后一部分，对全文
进行了总结。本文的创新之处是从商业银行经营运作的实务出发，基于 VAR 值方
法就外汇交易业务的各项主流的交易品种进行了较完整的分析，就交易
管理提出了具有可操作性的具体措施和解决方案。
关键词：外汇交易管理，VAR 值方法，商业银行
目 录
前言1
第 1 章 绪 论 .... 2
1.1 研究背景与意义........ 2
1.2 文献综述 . 3
1.3 研究目标与方法........ 3
1.4 研究安排 . 4
第 2 章 人民币汇率制度及我国外汇交易市场 .. 5
2.1 汇率制度及国际外汇市场 .. 5
2.2 人民币汇率制度 ......... 5
2.2.1 人民币汇率中间价的形成方式.... 6
2.2.2 人民币汇率浮动区间管理........ 6
2.3 我国外汇市场概况........ 7
2.3.1 市场监管和市场结构7
2.3.2 银行间外汇市场的运行和特点 .... 8
第 3 章 商业银行外汇交易业务经营运作及 VAR 值方法的引入10
3.1 业务体系的划分 ......... 10
3.2 业务盈利模式 ........... 12
3.3 业务风险分析 ........... 14
3.3.1 信用风险 ......... 14
3.3.2 交割风险 ......... 15
3.3.3 市场风险 ......... 15
3.4 传统业务风险的防控手段及 VAR 值方法的引入 ....... 18
3.4.1 信用风险、交割风险防控 ....... 18
3.4.2 市场风险防控 ..... 19
3.4.3 VAR 值方法的引入 . 20
第 4 章 VAR 值方法介绍及其在外汇交易管理中的应用 ...... 21
4.1 VAR 值方法的简介 ....... 21
4.2 VAR 值方法与巴塞尔协议 . 22
4.3 VAR 值方法在国外商业银行中的应用实例 ........... 23
4.4 VAR 值的通用计算方法 ... 24
4.5 稳定性条件下 VAR 值计算. 25
4.5.1 即期交易 VAR 值的计算......... 26
4.5.2 远期交易 VAR 值的计算 ......... 31
4.5.3 掉期及期权 VAR 值的计算....... 36
4.6 VAR 值方法在外汇交易管理中的应用 ... 36
4.6.1 消极型应用-风险衡量 .......... 37
4.6.2 防御型应用-风险控制 .......... 37
4.6.3 积极型应用-风险管理 .......... 38
第 5 章 结 论... 44
5.1 主要结论 ... 44
5.2 可能的创新与不足 ....... 44
5.3 未来的研究和展望 ....... 45
附录 ....... 46
参考文献.... 61
致谢 ....... 62
前言
上世纪九十年代，人民币汇率改革启动，我国现代外汇市场肇始。经历了整整 30 年的发展
壮大，我国已经逐步形成了交易主体多元、交易品种齐全、交易规模较大、市场化程度较高的
全国统一的外汇市场。作为国际业务的一项重要基础性业务，商业银行在外汇交易业务上倾注
了巨大的努力，取得了长足的进步。在未来金融改革持续向纵深推进的大背景下，此项业务面
临前所未有的机遇和挑战，这就迫切需要不断地提高和丰富管理的手段和工具。
巧合的是，同样是上世纪九十年代，当时的华尔街投行为了应对衍生品管理不力造成的金
融灾难，推出了衡量金融市场风险的新方法即 VAR 值方法。历经市场洗礼和实务检验，VAR 值
方法不断沿革，已超越了金融衍生品的范畴，广泛地应用于各类业务经营的控制和管理。
本文尝试将 VAR 值方法融入我国商业银行外汇交易业务作一些探讨，并由消极型、防御型、
积极型三个层面的应用，提出了业务管理中可供参考的对策建议，以期对实务经营提供有益的
管理思路和方法。
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