内容提要
民营经济是社会主义市场经济结构中不可缺少的组成部份 民营经
济在现实生活中表现出了强大的生命力和发展后劲 十五大确定国有经
济有进有退 有所为有所不为 为民营经济在竞争性市场中的再次腾飞
创造了历史的机遇 民营企业要抓住这一机遇 必须懂得如何利用现实
可行的融资渠道 制定并实施符合自身情况的融资战略
本文共分四个部分
第一部分介绍现行的民营企业融资渠道 现行的融资渠道有许多
政府资助是鼓励科技型企业以及其它一些符合国家产业政策导向的企业
的融资方式 具有无偿或低息的优惠条款 不会增加融资企业的财务负
担 股权融资是现在流行的初级资本运作方式 这一方式的广为推行有
助于加快现代企业制度改革的普及 租赁融资是企业在任何发展阶段尤
其是初创阶段最为实惠的融资方式 国家已经在加快进行租赁市场的建
设 风险融资是高科技 高成长预期的企业能够快速实现发展的捷径
风险投资体制正在实践中加紧完善 二板市场全流通体制的建设是风险
投资数量和质量激增的有效催化剂 成千上万的新思路 新技术将在风
险资金的孵化下迅速走向商品化 产业化 项目融资仅是在一些大型基
建项目的筹备 建设以及一些现金流量稳定 投资回报稳定的行业中才
能应用 但一旦项目融资成功 企业的资产规模 行业影响将有成倍的
放大 无形资产融资是较为高级的融资方式 但这需要企业多年认真经
营品牌 由于此种方式实物投入小 融资效益高 因此任何一个有长远
目标的企业经营者都不应该忽视品牌的培育 企业上市成为公众公司不
仅可以募集巨额的发展资金 而且可以一夜之间为企业筹得无法计量的
无形资产 因此是众多企业最为期盼的一种融资方式 但此种方式存在
着诸如额度及交易所上市要求等各种制约 并非每个企业都能如愿以
偿 资本经营是区别于产品经营的高层次的企业经营理念 资本经营也
与融资战略紧密地联系在一起 借壳上市是现阶段比较实用的融资渠
道 也是在所有融资渠道中 民营企业优于国有企业的唯一方式
第二部分讨论依据企业历史 规模的融资战略 主要可以选择租赁
融资 风险融资或股权融资等融资方式
浙江富春江通信集团通过出售优质资产并回租的方式为企业筹措流
动资金 分期分批以租金偿还 有效地启动了企业的技改及生产 东方
希望通过与政府签约对陷入困境的整个企业进行租赁 实现了时间的节
约 使企业向相关行业跨越的时间过程仅限于短暂的谈判过程
电脑 软件 网络企业的众多风险融资成功事例不仅仅催生了一批
年轻的知识经济新贵 而是的的确确造就了一大批成功的企业 这些企
业从规划成立 到研制产品 到风险融资 到占领市场 确立行业地
位 最短的几个月 最长也只有几年
股权融资是任何种类的企业在任何一个发展阶段都能适用的一种融
资方式 而且这种方式不仅是能取得融资的功效 只要有目的地选择合
作伙伴 还可以实现强强联合 优势互补等纵横向扩张计划 达到规模
效应 同时也加快企业的股份制建设 使新公司以规范的现代企业运行
机制更加适应市场经济规律
第三部分基于企业所处行业 及自身所具有的特点 选择政府资
助 项目融资 无形资产融资等融资方式
为了更好地落实政府的各项产业政策 在以往的投资调节税等调控
方式外 各级政府部门都纷纷设立了各种各样的资助基金 民营企业并
不会象在信贷市场一样受到歧视 但很多民营企业由于习惯认为难以拿
到政府资金而不认真加以了解 使他们失去了很多优惠融资的机会
项目融资由于本身数量就较少 难以找到民企采用的实例 但考察
乐山吉象木业及冶金机械轧辊厂项目融资案例 数十成百的资料文件中
并没有要求证明其为国有企业的相关文件 因此他们的成功仍应能为民
企开拓融资渠道提出一些启发
无形资产是在企业家对于自已所拥有的真实资源进行估量时应该考
虑的一个重要方面 无论其值大小 这是一个概念 对无形资产的许
可转让特许经营 就是无形资本运作 至于以无形资产评估作价进
第二部分讨论依据企业历史 规模的融资战略 主要可以选择租赁
融资 风险融资或股权融资等融资方式
浙江富春江通信集团通过出售优质资产并回租的方式为企业筹措流
动资金 分期分批以租金偿还 有效地启动了企业的技改及生产 东方
希望通过与政府签约对陷入困境的整个企业进行租赁 实现了时间的节
约 使企业向相关行业跨越的时间过程仅限于短暂的谈判过程
电脑 软件 网络企业的众多风险融资成功事例不仅仅催生了一批
年轻的知识经济新贵 而是的的确确造就了一大批成功的企业 这些企
业从规划成立 到研制产品 到风险融资 到占领市场 确立行业地
位 最短的几个月 最长也只有几年
股权融资是任何种类的企业在任何一个发展阶段都能适用的一种融
资方式 而且这种方式不仅是能取得融资的功效 只要有目的地选择合
作伙伴 还可以实现强强联合 优势互补等纵横向扩张计划 达到规模
效应 同时也加快企业的股份制建设 使新公司以规范的现代企业运行
机制更加适应市场经济规律
第三部分基于企业所处行业 及自身所具有的特点 选择政府资
助 项目融资 无形资产融资等融资方式
为了更好地落实政府的各项产业政策 在以往的投资调节税等调控
方式外 各级政府部门都纷纷设立了各种各样的资助基金 民营企业并
不会象在信贷市场一样受到歧视 但很多民营企业由于习惯认为难以拿
到政府资金而不认真加以了解 使他们失去了很多优惠融资的机会
项目融资由于本身数量就较少 难以找到民企采用的实例 但考察
乐山吉象木业及冶金机械轧辊厂项目融资案例 数十成百的资料文件中
并没有要求证明其为国有企业的相关文件 因此他们的成功仍应能为民
企开拓融资渠道提出一些启发
无形资产是在企业家对于自已所拥有的真实资源进行估量时应该考
虑的一个重要方面 无论其值大小 这是一个概念 对无形资产的许
可 转让 特许经营 就是无形资本运作 至于以无形资产评估作价进
行投资参股 或抵押贷款 那更是非常直接明显的融资方式了
第四部分讨论有效的资本运作方式 最直接的方法是将企业上市
只要保持企业有稳定的业绩支撑 就可以以配股 增发 信贷等方式方
便地筹资 由于成为规范的股份制企业 也可以有效地进行股权资本运
作 但是 直接上市有很大的困难
间接上市成为由于种种原因无法实现直接上市的企业进入资本市场
的重要方式 间接上市的形式多种多样 并且一直在不断地创新 在借
壳上市的潮流中 民营企业比国有企业更显得积极踊跃 在借壳上市的
手法上 民企也显得灵活新颖 成熟老道
直接出资购买即意欲借壳的企业与上市公司的大股东进行协商 以
出资购买方式实现股权转移 成为第一大股东的借壳企业 通过掌握上
市公司决策权 而实现间接上市 北京和德实业公司入主国嘉实业 新
疆德隆入主合金股份和湘火炬都是民营企业成功间接上市的典型案例
出资加股权置换则是欲借壳企业向上市公司注入自身资产 折价以
抵扣部分或全部自己受让上市公司股权的转让款项 降低成本的借壳方
式 托普科技发展有限公司入主川长征就是以此种创新方式达到了托普
飞速发展 同时川长征也起死回生 一箭双雕的效果
间接控股即是以自身股权或资产与合作方共同设立一控股公司 因
已方在控股公司中份额较大 而通过控股公司名义对合作方上市公司实
现控制 湖南创智软件园以此种方式不花一分钱 间接控股五一文 使
五一文配股资金投向创智软件园的后继发展 使人叹为观止
联合控股适用于那些自身实力不足以控制一家上市公司的企业或投
资机构 这些企业先行联合出资 协议成立项目公司 即日后的控股公
司 ,再由该项目公司出面控股上市公司 这样的借壳方式有很多优点
比较典型的例子有新泰克控股前锋股份 常州东普科技发展有限公司控
股金狮股份等
如果企业既想挤入资本市场 又确实无力实施控制上市公司的计
划 那么可以退而屈尊 主动让上市公司参股自已 既融得了先期资
金 又成为了上市公司的关联企业 假使上市公司要进行战略调整还可
以将在资本市场上筹得的资金源源不断地注入企业 以扩大规模 增强
盈利能力 与此类似 企业也可争取被上市公司吸收合并 虽然丧失了
法人地位 但却真正成为了上市公司资产的一部分 这些方式已经属于
比较高级的股权运作模式 当然前提是企业自身资产的确优良 拥有高
盈利的预期 相关上市公司也有合作意愿
民营企业通过借壳上市挺进资本市场 多数都获得了迅速的发展壮
大 但也有失败的情况发生 康恩贝集团拖不动浙江凤凰 反受其累
不得已退出 这种惨败教训应该引起所有意欲借壳的企业高度的重视
关键词 政府资助 股权融资 租赁融资 风险融资
项目融资 无形资本融资 企业上市 资本经营