封面文章
董文标：不知疲倦的改革创新大师
自2012年12月以来，中国股市上演了一波上涨行情，这轮上涨行情中领涨的是上市银行这些绩优蓝筹股，而银行股当中又以民生银行表现最为抢眼。数据显示，从2012年12月3日至2013年2月22日，上证指数从1959点涨至2314点，上涨18%；期间民生银行股价从6.19元升至9.50...
刊首语
怎样看中国M2突破100万亿元
至2013年1月末，中国M2总量已达99.21万亿元，这意味着到2月末，中国M2总量将突破100万亿元。 怎样看中国货币存量遥遥领先、M2/GDP已居世界前列这一现象？ 对中国货币存量稳居世界第一这一状况，近年来出现过各式各样的解说，有吴敬琏等人的“央行货币超发论”，有李稻葵的“...
财富管理
香港财富管理市场初探之结构性产品
香港结构性产品定义与分类 结构性产品通常被认为是投资回报与相关资产表现挂钩的合成投资产品。香港市场的结构性产品可分为上市结构性产品和非上市结构性两大类。具体来看，非上市零售结构性产品完全由香港证券及期货事务监察会（“证监会”）直接监管；上市结构性产品也受证监会监管，但香港联合交易...
银行理财产品跟踪
据中国社科院金融研究所财富管理研究中心统计，2013年1月份，全国96家商业银行共发行2887款零售理财产品，其中非结构类产品为2807款，同比增长83.1%，环比下降0.7%；结构类产品为80款，同比上升14.3%，环比上升15.9%。（注：文中全部数据来源于中国社科院金融研究...
地方工作
如何防范银行资产质量“拐点”—从浙江省银行业信贷投放的视角
当前银行资产质量的变化既有经济增长下行、外需大幅萎缩的宏观背景，也有浙江民营经济、块状经济面临转型升级挑战的中观因素，还有企业普遍存在高负债发展、银行过度顺周期经营等微观的导因。 提升金融业服务实体经济发展水平是现代金融体系的本质要求。当前受经济短期下行影响，经济和金融活动活跃的...
生态型资源城市转型发展中的金融支持—以黑龙江省伊春市为例
伊春市是我国重点国有林区，是大小兴安岭生态功能区的重要组成部分，拥有丰富的钼、金、银等矿产资源。在林业资源型城市经济转型过程中，不可避免的将具有比较优势的矿产开发及冶金建材业作为重点接续替代产业大力发展，并将“矿业大市”作为发展目标。党的十八大报告首次提出生态文明建设，并把生态文...
小额贷款公司支持农业发展的瓶颈及建议
小额贷款公司支持农业发展的基本定位是坚持为农民、农业和农村经济发展服务。近年来，小额贷款公司以便捷、迅速的融资服务以及灵活多样的保证方式受到社会多方，尤其是农业农村各界的关注和欢迎。但是目前小额贷款公司存在经营成本高、税收负担重、融资难等问题，导致大部分小额贷款公司面临资金运用紧...
封面人物
宏观经济
“货币堰塞湖”：M2/GDP为何高企
在近期公布的数据中，广义货币M2与名义GDP的比值引起了广泛的兴趣。2012年M2/GDP达到187%，创出新高，仍保持不断上升的趋势。其中M2绝对量达到97.42万亿元，比2008年翻了一倍。从国际上来看，这个比值远超欧美国家，美国M2和名义GDP的比值分别为60%，欧元区44...
关于结构性减税的思考
在城镇化稳步推进、农民工市民化提上议事日程的背景下，笔者认为，比结构性减税更重要的任务是财政体制改革，核心在于政府要缩减规模，逐步向一个服务型政府过渡，支出重点则向社保、医疗和养老及公共服务倾斜。否则，我们社保、医疗和民生不足的“地雷”在将来随时可能引爆。改革的路径首先应削减政府...
宏观经济月度资讯
中央财政支持地方交通基建 2月6日，财政部表示，近日中央财政下达2013年车辆购置税交通专项资金预算指标1200亿元，用于支持地方交通基础设施建设，保障国省道干线路网建设改造和农村公路建设顺利进行。 贸易顺差扩大 2月8日，海关数据显示，2013年1月我国进出口总值2.17万亿元...
金融法苑
第三人侵害银行客户财产权 纠纷案的分析及启示
客户在商业银行营业场所内受到第三人非法侵害的情形是长期存在且屡见不鲜的问题，由此银行要经常面对客户要求赔偿的请求和有关诉讼。本文以案例展开分析，就第三人侵害客户利益时银行的法律责任、应诉中注意的问题、如何预防侵害风险等做简要阐述。 基本案情 客户明文顺于2009年6月2日在A银行...
劳动合同法修订后对商业银行的影响
为进一步规范劳务派遣用工制度，保障被派遣劳动者的合法权益，2012年12月28日，十一届全国人大常委会第三十次会议审议通过了《关于修改 的决定》（以下简称《决定》）。《决定》严格限制劳务派遣用工岗位范围，设立劳务派遣单位行政许可机制，规定被派遣劳动者享有与用工单位劳动者同工同酬的...
金融科技
互联网金融时代，商业银行怎么做
何谓“互联网金融” “互联网金融”这一提法最早出自IT行业，从狭义上理解，指互联网企业（通常是第三方支付机构）向公众提供金融服务的行为。在最初阶段，此类机构的存在仅仅是为了满足自有电商平台的支付需求，简单提供与各家银行之间的网关接口。但随着电子商务在中国蓬勃发展，尤其随着海量用户...
新时期城商行信息风险挑战与应对
新时期中国银行业面临的新形势 当前，商业银行处于一个开放、竞争、多样化的金融体系中，资本市场逐渐成熟，以移动互联网为代表的新技术不断涌现，金融生态出现新的格局，金融监管不断收紧，商业银行面临着前所未有的动态发展的外部环境。 金融创新是当前银行业务新形势 客户本位——客户感受（体验...
云计算时代的金融创新
任何经济金融活动，都是一种信息流、物质流和金融流的组合运动。物质流是实体经济活动（生产、流通、分配和消费）得以进行的基础和表现，而金融流则是推动物质流动的能量，它是货币界定的各相关主体的权益。物质流与金融流运动总是相向而行。而这一切都是靠信息流来支配和控制。因此，信息网、物流网和...
金融市场
金融市场月度资讯
六成财险公司去年承保亏损 数据显示，2012年全国62家财险公司中，有多达37家公司出现承保亏损，其中中资20家、外资17家，承保亏损的比例高达近六成。在风光数载之后，国内财险业逐步走下高景气神坛，盈利周期向下走的趋势开始逐步显现。 1月全国期货市场开门红 中国期货业协会消息，2...
中国地方政府债信用评级体系亟待完善
欧债危机等主权债务危机引起了各国对合理债务负担水平或能承受的最大债务警戒线的探讨。而美国财政悬崖的根源也被认为是不断调高政府债务上限所引起。一般来说，可以通过以下几个指标来衡量国债风险。这些指标主要包括国债负担率、赤字率、偿债率、国债依存度、中央财政国债依存度、借债率、居民应债能...
中国影子银行众生相
中国影子银行的定义 有别于国外影子银行的定义，中国影子银行实质上是在利率双轨制和信贷资源稀缺性背景下，承担了连接货币市场与存贷市场功能的中介运作体系，是对传统银行信用扩张渠道的变相替代或补充，从这个意义上讲，它仍是一种服务于实体经济的相对原始的信用扩张机制。 央行统计司的一份报告...
农村金融
二元经济结构下的农村资本要素配置路径
2004年至2013年连续十个中央一号文件都着力关注“三农”问题，国家对“三农”投入的总量、增量和增幅，也是多年来少有的。但是，城乡经济社会发展差距扩大的趋势并没有得到遏制，城乡居民收入差距持续扩大，城乡公共服务水平悬殊，城乡面貌反差巨大。出现这种局面与二元结构下形成的生产要素配...
农村信用社引入战略投资者的实证考察—以江苏省农村合作金融机构为例
自2006年杭州联合银行成功战略引入荷兰合作银行开始，农村合作金融机构在股权改造过程中开始有针对性地引入战略投资者。总体上看，农村合作金融机构以引进国内银行业战略投资者为主，其中江苏苏南农商行和苏北农信社之间的“南北”合作不论从广度还是深度上看，都更加引人瞩目。深入剖析江苏农信系...
全球视线
Libor操纵案及对中国的启示
2012年12月19日，自巴克莱银行后，英国金融服务监管局向瑞银集团开出总计15.3亿美元的罚单，瑞银因此成为第二家因操纵伦敦同业拆借利率（Libor）而被处罚的金融机构。12月20日，香港金融管理局（Hong Kong Monetary Authority）表示正对瑞银的某些利...
遏制道德风险与分配衍生产品损失的尝试
2013年2月5日，美国司法部正式起诉标准普尔公司（S P），称标准普尔在住宅抵押贷款支持证券（RMBS）和债务抵押债券（CDOs）两类结构金融产品上存在欺诈行为。由于标准普尔对这些证券给出夸大的信用评级，歪曲了证券的真实风险，导致投资者数十亿美元的损失。其中，许多投资者为受联邦...
金融危机后的美国银行业
近年来，美国银行体系已走出金融危机的困难时刻，复苏势头明显。这一方面得益于宏观经济金融形势的改善，另一方面也归因于美国政府采取的一系列提振经济的政策措施。总体来看，在宽松货币政策及美国房地产市场回暖背景下，截至2012年三季度的美国银行业业绩均好于预期。未来美国银行业所面临的新局...
全球量化宽松对债券市场的影响
量化宽松（Quantitative Easing，简称QE）是近年来一些经济体在传统货币政策失灵时，使用的创新型货币政策工具。实施该政策时，一般通过向金融机构和非金融机构购买金融资产的方式，向经济体注入流动性，以实现对经济的扩张性推动作用。2000年后，日本、美国、英国、欧洲央行...
全球视线月度资讯
贷款抵押债券重返欧洲市场，或成为避免新融资紧缩关键 3日，美国保德信金融集团和Cairn Capital都正推进安排自2007年以来首只新贷款抵押债券（CLO）在欧洲发行事宜。欧洲主要针对企业收购的杠杆贷款市场规模一度达2200亿欧元，而CLO是该市场的主要融资来源。 伦敦操纵利...
日本金融改革借鉴及其启示中信证券研究团队
日本金融发展的五个阶段 与美国20世纪相对独立的发展相比，日本近现代经济发展受外部因素影响较大，金融自由化进程总体而言较为曲折。按时