摘 要
2008 年的金融危机席卷全球，以“合俊”为代表的东莞代工企业应势轰然倒下，以
廉价劳动力为主要竞争优势的中国代工制造业一片惨淡。在金融危机余波未了，国际经
济形势不明朗的情况下，2010 年 2 月 3 日，来自广东省揭阳市的玩具企业高乐股份在深
交所中小板挂牌上市，成功登陆中国资本市场，成为我国玩具企业的首家上市公司。从
生产贴牌产品及开展来料加工业务的振兴制造厂，到 90%以上产品为自主品牌、年营业
收入达 3.5 亿元以上的国内首家上市的玩具企业，高乐股份实现了成功地上市，是一个
值得研究的案例。

本文采用文献研究法和案例研究法，研究了高乐股份的上市历程，并着重分析高乐
股份战略转型实施过程中成功上市的经验和企业能力演进情况，同时展望企业的上市效
益和未来发展方向，希冀对加工贸易企业实现转型升级、开创自主品牌提供有益的借鉴。

论文首先详细介绍了当前玩具行业的发展状况，点出中国玩具企业发展存在的特点
及出路。接着在案例正文部分介绍高乐股份公司在上市之前的战略定位及意义、准备上
市的管理过程。论文详细进行了案例分析，运用企业管理理论，例如战略管理理论、股
份制改造理论等，剖析了高乐公司运作上市的过程，总结其成功的经验，发现高乐股份
在国际金融危机中幸免于难正是得益于提前确定的战略转型目标。高乐股份成功上市原
因在于其多年来公司始终坚持锻造企业各方面能力，战略规划能力、研发能力、市场能
力和生产管理能力等方面能力的不断演进和提高，使得高乐股份逐渐走上国际性的现代
化企业的道路，其创造利润和抵御风险的能力显著提高，而高乐股份管理层勇于开拓，
与时俱进，富于审视，科学定位的企业家精神正是这一切的推动力量，同时也是自主品
牌战略成功的关键所在。

当然，公司的发展没有终点，尽管目前经营不错，并成功上市，但与发展成熟的现
代大企业，特别是与跨国公司相比，高乐股份与上市公司中的先进企业还有公司治理能
力方面的差距，如何将现代企业管理理论应用到具有中国特色的民营企业当中仍是高乐
股份公司要面临的一大挑战，论文也对如何迎接挑战进行了一些探索。

关键词：高乐股份；玩具；战略转型；上市