在宏观经济环境影响下,企业间接融资円益困难,并出现因资金短缺而破产和董
事长“跑路躲债”局面。如何充分发挥企业拥有的自身科技、技术、产业优势,
合理设计融资方案,解决资金短缺问题,顺利度过难关的同时实现企业效益最大
化,成为国内中小高新技术企业面临的难题。
本文在对资本结构理论分析的基础上,以YH通讯股份有限公司(以下简称
YH公司”)为研究对象,参考各类文献资料,从研究其现有融资状况和资本结
构入手,对其现有的资本结构和面临的资本结构问题进行全面剖析,通过采用案
例分析法及实际调查法等有效方法,揭示出YH公司资本结构不合理所造成的经
营收益降低和代理成本、财务危机和破产风险过高问题。而YH公司资本结构不
合理的主要原因是因为其过分依赖单一的银行间接融资,在宏观政策趋紧的局面
下,财务成本上升明显所至。
针对YH公司资本结构出现的上述问题和引致的风险,系统分析其存在问题
的根源所在,主要原因在于三点:①YH公司所处行业需为客户大额墊资,迫使
YH公司大量举债;②高新技术企业轻资产的特点使公司无实体资产抵押,借助外
部担保机构,使YH公司财务成本雪上加霜;③缺乏通畅的股权融资渠道,YH公
司只好依赖银行间接融资。在总结问题根源的基础上,结合国内外先进的资本结
构及运营理论和行业成功融资案例,为企业构造一套完整的股权融资方案,实现
对YH公司现有资本结构的优化,指出YH公司应积极谋求在创业板上市首发融资,
打通公司资本市场融资道路,短期内引入风险资本,争取政策性融资,加强内源
融资,结合流动资产债权融资,从而降低目甜面临的财务危机和破产风险。为中
小高新技术企业尤其是iK处于高速增长阶段的企业在资本结构优化和融资方面提
供有力的借鉴。
关键词:资本结构债权融资股权融资高新技术企业
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