经济增长放缓趋稳，全年增速有所回落
2011 年上半年，世界经济复苏步伐缓慢，美国经济复苏低于预期，日本经济
遭受大地震、海啸及核泄漏事故的严重打击，欧洲债务危机愈演愈烈，新兴市场
国家在高通胀背景下经济增速趋于降低，西亚北非政局动荡等推高国际大宗商品
价格，通货膨胀开始从新兴市场国家向发达国家蔓延。尽管如此，世界经济出现
二次衰退的风险较小，我国经济发展的外部环境基本稳定。

2011 年上半年，国内通货膨胀压力明显，为缓解通胀压力、抑制资产价格泡
沫，加大节能减排力度和清理地方融资平台，宏观调控政策不断收紧，导致上年
下半年以来经济增长逐渐放缓，今年一季度GDP 增长9.7%，二季度增长9.5%，
上半年累计增长9.6%，同比放缓1.5 个百分点。但经济增长内生动力有所增强，
国民经济继续朝着宏观调控预期方向发展。

从发展趋势看，下半年宏观调控的主要任务将是平衡好“降物价”和“稳增长”
之间的关系，货币政策将维持“稳奖的总体基调不变。但考虑到前期调控政策
的效果已经开始显现并将进一步显现，以及小企业面临的信贷资源紧缺、融资成
本急剧攀升的困境，为避免政策叠加对下一阶段实体经济产生过大的负面影响，
根据具体经济形势变化进行灵活操作和适度微调将是大概率事件，预计下半年货
币政策在维持“稳奖基调不变的情况下，适度进行微调，放缓收紧步伐和力度。

从具体指标来看：（1）经济运行将延续平缓下滑趋势，全年GDP 增长速度将
达到9.3%左右，增幅比上年回落1 个百分点。其中三季度GDP 增长9.2%；四季
度随着物价涨幅回落及政策紧缩力度减轻，经济减速趋势将有所收窄。（2）“十二
五”开局之年的规划投资项目将纷纷上马、保障房等民生建设项目启动，投资需
求将维持高位，全年固定资产投资增长25%左右，扣除价格因素，全年固定资产
投资实际增长18%左右，增幅较上年放慢2 个百分点。（3）如果没有影响消费需
求的重大政策出台，居民消费将平稳增长，全年社会消费品零售额增长17%左右，
扣除物价因素实际增长12.1%，增幅较上年放慢2.7 个百分点。