摘要住房抵押贷款证券化是20世纪70年代以来世界金融创新的一个新亮点，它不仅深刻地改变了美国等世界许多国家的社会与经济生活，而且引发了一系列的制度创新、市场创新和技术创新。住房抵押贷款证券化是在“破产隔离”、“真实出售”这一中心的基础上，围绕现金流重组和信用工程这两个基本点展开结构设计及市场运作的，它的主要意义在于它能够降低发行主体的融资成本，分散金融风险，增强金融资产的流动性，提供资本市场的配置效率，促进房地产市场发展和繁荣，满足投资者的特殊要求等。随着我国住房制度改革进程的加快，对住房抵押贷款的需求量也在迅速增长，个人住房抵押贷款占银行贷款的比重也相应迅速上升，从而导致商业银行负债的短期性与资产运用的长期性矛盾越来越严峻，资金缺口也日渐增大，商业银行的资产流动性压力日益严重。如何摆脱流动性困境，规避金融风险已成为商业银行函待解决的课题。实施住房抵押贷款证券化无疑是解决这一难题的有效举措。2005年12月15日，中国建设银行委托中信信托投资公司成功发行了“建元2005一1”住房抵押贷款证券，标志着我国近30年的资产证券化研究已经从理论走向实践。本文首先阐述了住房抵押贷款证券化运作原理，接着分析美国、加拿大及中国香港证券化模式的产生背景、运作方式和特点并总结出对我国发展MBS的借鉴意义，然后结合“建元MBS”的实践对我国MBS的发展现状进行剖析，最后对我国现阶段发展住房抵押证券化的有利条件和面临的障碍进行分析并对此提出相关建议。关键词住房抵押贷款证券化特殊目的信托信用增级信用评级