MBA毕业论文《中国上市公司再融资影响因素研究》(67页).rar ?I 摘要 在股权分置改革后公司债市场逐步开放的融资背景下，研究中国上市公司再 融资的影响因素具有一定现实意义。本文首先从中国上市公司内部治理结构和资 本市场环境两个角度来分析其对上市公司再融资方式的影响。在此基础上，作者 又以2007年～2009年发行公司债和增发融资的上市公司为研究样本，通过实证 分析来研究财务特征因素对上市公司再融资的影响。通过分析发现，公司治理结 构中的股权结构、董事会结构和管理层激励因素都可能对上市公司的再融资决策 施加影响：股权结构的优化一定程度上削弱了股权融资偏好；董事会结构对再融 资选择的影响有不同观点，不能统一定论；而管理层激励目前在中国的作用并不 显著。从资本市场状况来看，债券融资市场的滞后影响了上市公司再融资的选择， 债券融资渠道的不畅使得上市公司多倾向于股权融资。在财务特征因素的实证研 究部分，通过单变量分析和二元Logistic回归分析发现，上市公司的规模SIZE、 资产负债率DR以及托宾Q对再融资的影响作用显著。资产规模越大、负债率越 低、成长能力越弱的公司越倾向于选择发行公司债融资。另外，考虑到定向增发 的非公开性，作者又对公司债与公开增发样本做了实证分析，结果表明，除了上 述三个因素显著外，ROE对再融资的影响作用也同样显著，ROE越高的公司越倾 向于公开增发融资，实证结果符合理论假设。整篇论文研究表明，在股权结构逐 步优化，公司债市场逐步完善的背景下，上市公司的再融资选择逐步趋于客观和? 理性。 关键词：再融资，影响因素，公司债，融资方式