硕士毕业论文《上市公司融资顺序研究》(65页).rar摘要 融资结构是指企专各项资金来源的组合状况，即企专不同融资方式的构成及其比例 关系。任何企专融资结构与融资方式的选择都是在一定的市场环境背景下进行的。优序 融资理论是公司融资结构研究中最有影响的理论之一，基于美国经济学家莫迪利亚尼和 米勒在1958年提出的MM定理及其修正理论，尽管该理论不能解决实际财务问题，但 它为推动融资结构理论的发展奠定了坚实的基础。该理论认为在不对称信息条件下，企 专首先偏好内部融资，其次是债权融资，最后是股权融资。而我国的上市公司理财实践 中，却存在着明显的异常融资偏好现象，融资顺序表现为首先股权融资，其次债权融资， 最后内部融资。 本文对国内外研究理论成果进行了阐述，并对上市公司常用的融资方式进行了归纳 总结，详细叙述了美国上市公司和我国上市公司融资顺序的发展历史，并且分析了我国 上市公司融资顺序的特征。形成与优序理论相悖的融资顺序是由多方面因素造成的，有 内部原因，也有外部原因，有些可以避免，有些却无法改变。知其原因才能对症下药， 由此得出适合我国上市公司的融资顺序应该为，先债权融资（银行贷款和发行债券相结 合），其次股权融资，最后内源融资。 本文认为，之所以选择这种融资顺序的原因主要从三个大的方面进行论述，具体包 括：（1）银行贷款和发行债券相结合，有利于快速筹集资金，是融资方式之首选；（2） 无论是从理论上还是在实际中，发行股票都不应成为首要融资方式；（3）内源融资不 足，只能成为辅助融资方式。最后对如何完善融资顺序的选择提出了合理化建议，分别 从大力发展企专债券市场、推进银行体系市场化改革、培育健康股票市场的发展、改善 我国企专的内源融资这四方面进行了论述。 关键词：上市公司；优序理论；融资顺序；资本结构；融资方式