硕士毕业论文《台湾公营银行民营化策略》(63页).rar中文摘要 2000年底，台湾立法院正式通过《金融机构合并法》，以及2001年6月通过包括《金 融控股公司法》在内的修正案，使银行可以通过组织金融控股公司、合并、或策略联盟等 方式，提供更全面、更便利的金融服务。 在这样金融业整并的环境下，台湾台新金融控股公司于2005年7月以每股新台币 26.12元，总价365.68亿元，成功标下公营彰化银行特别股。然而，外界却一致认为台新 金融控股公司之标购价有高估之嫌，因此本研究尝试利用博弈理论，针对此个案作评价， 探讨金融控股公司是否真有高估彰银特别股之价值。其次，观察金融控股公司在激烈的竞 争中，是否因出价过高而出现＂赢者的诅咒＂现象?同时藉由Pay-offs分析，探讨金融控 股公司入股彰化银行对双方经营发展的影响。 根据本研究实证结果显示，单纯以现金流量折现法评估时，该特别股每股价值19.67 元，台新金融控股公司以每股新台币26.12元得标，投资价值为负，是不合理的投资行为； 但以博弈理论与Pay一offs衡量三家参赛者实质获益之后，台新金融控股公司却因为下列理 由，成为一个毁誉参半的投资。 (l)台新金融控股公司标购彰化银行特别股后，虽然提高彰化银行股东的财富，却 造成台新金融控股公司股东的财富降低。 (2)与未得标公司比较，台新金融控股公司虽然在竞标中胜出，但台新金融控股公 司因得标所付出标金较第二名多出　13.8%，且造成股价下跌，市值减损幅度超过其它未得 标公司，因此呈现＂赢者的诅咒＂现象。 (3)彰化银行因为获得新台币365.68亿元资金抱注，促使获利能力提升，股东财富 增加。 (4)台新金融控股公司与彰化银行的合并，总资产突破新台币2.3兆元，规模居全 台第二，对未来发展极具影响力。 关键词:并购博弈特别股民营化