《2010年3月白酒行业市场研究分析报告》(16页).rar 结论或投资建议：（1）春节后白酒行业逐渐进入小淡季，高端白酒一批价格 有所松动，市场货源的紧张程度也有所缓和。目前茅台的一批价维持730　元， 而五粮液和1573　的一批价分别为595　元和550　元，较春节之前均有所回落， 这符合我们二月月报中的预期。我们认为，考虑到出厂价的上调以及消费的韧 性，预计后期一批价继续回落的幅度不会太大。（2）维持二月月报观点，建 议＂继续防守，耐心等待＂，目前是白酒、葡萄酒等子行业的传统小淡季，行 业催化剂不多。（3）综合考虑年报季报预期、2010　年预期成长性、2010PE　等 因素后我们建议目前重点关注承德露露、五粮液、双汇发展、洋河股份等品种， 逢低关注贵州茅台、泸州老窖、张裕A、伊利、山西汾酒、青岛啤酒等。此外， 一季报有望增长不错的二、三线品种也可适当关注。 ＆＃1048698；　贵州茅台：（1）茅台经销商的一批价和专卖店的零售价仍为730　元，商超零 售价则回落至800　元左右。（2）预计全年销量增长10-12%，增量部分主要用 于满足新开专卖店、团购以及计划外批条。由于大部分专卖店、经销商2010 年的计划量并没有增加，同时一季度计划量的占比提高，这使得大多数茅台经 销商、专卖店4-12　月的计划量同比略有下降。（3）考虑到出厂价上涨以及市 场供需等因素，预计今年茅台一批价明显回落的可能性不大。 ＆＃1048698；　五粮液：（1）52　度水晶瓶五粮液一批价595　元左右，1618　一批价560-580　元， 较春节之前略有回落。（2）酒厂压货情况有所好转，09　年欠经销商的货基本 已经补足，1　月份的货也将于近期发货。（3）09　年五粮液一级基酒产量很高， 这使得2010　年五粮液销量有望增长24%左右，茅台坚挺的一批价格以及有限的 增量为五粮液的放量奠定了基础。（4）目前已经进入小淡季，由于五粮液放 量使得经销商库存有所上升，预..........