《煤炭行业行业研究报告》中信证券2007年(65页).rar 投资要点 ＆＃1048729；　煤炭行业运行。2007　年1-5　月份，全国煤炭产量为8.79　亿吨，同比增长 12%，产供需库存大体平衡。吨煤价格375　元/吨，同比上涨43　元；吨煤 成本270　元/吨，同比增长36　元；吨煤利润35.2　元/吨，同比增长6　元/吨。 ＆＃1048729；　国际视野下煤炭贸易与中国煤炭行业。全球2006　年煤炭产量61.95　亿吨， 中国煤炭产量为23.8　亿吨，占全球产量43%。但全球煤炭贸易量占全球 产量14%。煤炭国际贸易经济性和体量，决定中国煤炭行业供需分析需 要立足国内。 ＆＃1048729；　中国合理的煤炭价格形成机制初步形成。中国煤炭行业价格形成机制经 历了1985　年前的单轨制，1985　年到1993　年的双轨制，1993　到2004~2007 的有指导下价格放开和2007　年开始的全面价格市场化。市场对煤炭资源 品价值的挖掘，决定行业未来运行明显区别于过去，资源具有绝对价值。 ＆＃1048729；　煤炭行业纵向产业链分析：煤炭供求在未来保持紧平衡，支撑煤炭行业 景气。预计07　年～09　年煤炭产量增长12％、11.9％、11.3%；价格同比 增长12.94％，12％、12.05％；制造成本分别上涨11％、11.4％、11.4％.。 根据我们的行业模型测算吨煤利润同比增长23%、20%、19%。我们预计 07～09　年煤炭全行业的利润增长40.9％、36.18%、35.13%。 ＆＃1048729；　煤炭行业横向产业结构分析。过去煤炭行业个体分享行业景气，竞争被 掩盖，但是从国际煤炭公司比较来看，产业集中度提升成为行业竞争力提 升的必由之路，这将催化和加剧行业内部竞争。资源占有、兼并和品种特 质成为煤炭公司竞争力挖掘的表征。 ＆＃1048729；　维持行业＂强于大市＂的投资评级。由于市场对资源内在价值的挖掘， 在国家宏观经济持续发展预期下，供需支撑煤炭行业景气。煤炭行业能够 经历2006、2007　年产能集中释放，仍然保持高位运行。为此，我们维持 行业未来＂强于大市＂投资评级。并重点推荐煤炭品种稀缺、产能释放或 资产并购、煤炭一体化深加工企业。维持西山煤电、大同煤业、潞安环能、 兰花科创、神火股份＂买入＂投资评级，国阳新能维持＂增持＂投资评级。 重点公司盈利预测及投资评级