行业报告汽车和汽车零部件汽车行业深度报告2020年 02月 05日龙头依旧、新能源放眼长远?中性（维持）????疫情短期将造成汽车供需大幅下跌，行业中长期逻辑不变。从产能看，短期疫情首先对东风系和日系等品牌将产生影响。消费者外出减少，短期抑制需求，消费及服务业短期受影响大，从业人员购买力下滑，或将推迟购车计划，疫情结束后“延迟购买”或将有效弥补前期的销量损失。疫情将提升公众对公共交通的戒备心理，刺激首购需求。长周期看，国内多个省份千人保有量仍较低，有较大的需求潜力。行情走势图行业深度报告沪深300汽车和汽车零部件40%30%20%10%0%品牌格局调整，短期东风系及日系受影响最大。短期从区域看，湖北产能占比较大的车企如东风系等品牌受影响较大；从潜在购买者看，消费及服务业从业人员短期收入预期降低，可能导致其消费需求被抑制，短期内对自主品牌和尾部品牌的销量影响更大。中期首购刚需释放，利于一线自主品牌。疫情加速行业洗牌，中长期我们依然最为看好日系、德系及一线自主品牌份额提升。Feb-19 May-19Aug-19 Nov-19相关研究报告《行业快评*汽车和汽车零部件*产销增长、利润减亏，特斯拉迎经营拐点》2020-02-03《行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*40张图看懂 2019年汽车行业》2020-01-22客车行业探底复苏时间延后、中短期现金流压力加剧、洗牌加速，长期看好龙头份额提升。疫情导致公众对共同交通出行忌惮，这种心理会持续较长一段时间。对客车业造成短期或中期负面影响，预计客车行业的探底复苏时间较乘用车延后，疫情的持续会导致中小企业新能源补贴尚未收回情况下，现金流进一步吃紧，预计市场份额进一步向龙头集中，利好龙头企业。龙头份额提升的节奏会加快。《行业点评*汽车和汽车零部件*国产Model 3启动对外交付，特斯拉再下一城》2020-01-08《行业年度策略报告*汽车和汽车零部件*冬尤在，寻存量王者》 2019-12-15《行业点评*汽车和汽车零部件*坚定下一个 15年、推动产业链及核心技术发新能源汽车中长期增长逻辑不变。从总量来看，一季度受疫情影响产销探底，二季度开始爬升回暖；中期由于湖北新能源销量占比较小 +下半年疫情大概率消除+政策托底的可能性加大+19年低基数带来产销大幅提升，2020年全年有望呈现前低后高的态势；长期看由于双积分政策引导+特斯拉国产化+欧洲政策扶持，增长的逻辑不变。预计 2020年国内新能源汽车销量 160-200万辆，全球超过 300万辆；2025年国内新能源汽车产销达到 700万辆规模，渗透率提升至 25%。从结构来看，消费端新增电动出租车和网约车的投放可能延后，但中长期影响有限；私人购车需求或将受疫情影响而实现更快增长，对应限购城市中高端电动车型的放量，非限购城市 A0级以下通勤车型销量占比的提升。企业端，短期内疫情严重地区销量占比低+新零售模式转型快 +新车型迭代速度加快的企业有望提升市场份额，长期看产品力和品牌力依然是影响行业格局的最主要因素。证券研究报告展》2019-12-04证券分析师王德安朱栋投资咨询资格编号S1060511010006021-38638428WANGDEAN002@PINGAN投资咨询资格编号S1060516080002021-20661645ZHUDONG615@PINGAN曹群海投资咨询资格编号?投资建议：疫情短期大面积影响行业供给，但不改行业长期复苏逻辑，疫情解除后或刺激消费者加速实施首次购车计划；短期严峻形势加重