2019-11-11行业策略报告看好/维持行业研究报告电气工业资本货物2020年新能源行业投资策略—能源迭代，车换芯?走势对比报告摘要35%26%18%9%太平洋证券股份有限公司证券研究报告承前启后，新能源汽车有望反转。2019年，新能源汽车国补减半、地补取消，退坡力度超预期，从资源、材料、电芯到整车盈利承压，全行业向有技术、有产品、有资金实力的公司集中。2020年，“十三五”收关、“十四五”规划出台之年，我们认为新能源汽车产业依然是国家重点支撑的方向，长续航里程的乘用车依然是主要趋势，高镍三元动力电池快速落地，新能源汽车产销量将迎反转。随着行业的发展，我国已经形成了完整的产业链，各细分领域的龙头公司均具备全球供应能力。全球新能源汽车趋势不改、特斯拉国产化将极大刺激产业链行业的进步。上游资源产能有所出清，资源价格触底。我们继续看好新能源汽车产业链。推荐：宁德时代、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、国轩高科、华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。1%(7%)电气设备沪深300相关研究报告：《20191110太平洋电力设备与新能源行业周报：十月动力电池装机环比微增，前三季度弃风持续双降》--2019/11/11《20191103太平洋电力设备与新能源行业周报：海上风电持续向好》--2019/11/03新能源电力平价主旋律，风电抢装，光伏新技术加速。国家保障性收购政策和特高压输电通道快速开工，有力地保障了新能源电力的消纳，预计2020年，风电红色预警区域将全部解除。国家对新能源的补贴将在2021年开始全部取消，实行平价、竞价上网，新能源的成长空间将打开。风电方面：2019年招标量超预期，整机价格持续上涨，部分零部件供应偏紧，2020年装机有望迎来历史新高。海上风电和大基地项目将成为风电最重要的发展方向，项目将维持多年的正增长。推荐：明阳智能、金风科技、禾望电气、天顺风能和中材科技。光伏方面：我国光伏技术和产业化全球领先并供应全球，全球需求旺盛，将保持增长。2019年，国内竞价和平价项目延后，2020年上半年将出现抢装。技术进步是光伏持续发展的重要推手，硅片大型化，HJt技术路线的成熟，将推动行业走向新的高度。推荐：通威股份、隆基股份、中环股份和捷佳伟创。证券分析师：张文臣电话：010-88321731E-MAIL：zhangwc@tpyzq执业资格证书编码：S1190518010005证券分析师：刘晶敏电话：010-88321616E-MAIL：liujm@tpyzq执业资格证书编码：S1190516050001证券分析师：周涛电话：010-88321940E-MAIL：zhoutao@tpyzq执业资格证书编码：S1190517120001证券分析师：方杰风险提示：新能源鼓励政策落实力度不及预期，行业政策变化，技术进展缓慢,成本下降不明显，特高压电网建设进度不及预期，新能源汽车市场接受度不及预期，充电网建设滞后，光伏海外市场波动等。电话：010-88321942E-MAIL：fangjie@tpyzq执业资格证书编码：S1190517120002请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远P22020年新能源行业投资策略能源迭代，车换芯目录第一篇：新能源汽车：战略产业，将迎来反转 .................................................................................... 6一、 2019年回顾：补贴大幅退坡，产业链