下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 2022年 01月 24日 汽车 证券研究报告—行业定期报告 投资评级：中性 相对指数表现 全年高增，新能源汽车渗透率超出预期 报告摘要 新能源汽车终端市场持续保持高景气度，产销同比仍然大幅增长， 汽车 沪深300 0.67 0.40 2021年全年销量达到 350.7万辆，同比去年大幅增长 165.1%，明显超 出年初预期。而从渗透率来看，12月单月渗透率已经达到 19.06%，已 经基本达到此前设定的 2025年 20%渗透率目标。 0.14 -0.13 -0.40 -0.66 对于 2022年的销量预期，我们认为由于 2021年的高速增长带来 的高基数，2022年全年新能源汽车增速将会在数字上有较为明显的下 滑，但基于下游旺盛的需求，叠加市场对于补贴进一步退坡的担忧，可 能在 2022年仍将保持较高增速。 2021-1 2021-4 2021-7 2021-10 上游材料整体仍然处于涨价阶段。 锂矿：在下游需求持续保持旺盛的情况下，叠加上游厂家集中停产 检修，以及锂精矿原料供应紧张的多重因素影响，电池级碳酸锂和氢氧 化锂价格持续保持高位并有加速上涨的迹象，将对中下游材料和电池厂 商产生不利影响。 正极：在上游材料涨价和下游需求旺盛的双重挤压下，正极材料最 近刚刚结束了新一轮的涨价周期进入平台期，但整体来看其价格仍然处 于高位。考虑到后续下游需求大概率将保持旺盛，上游锂矿等原材料的 产能供给将在很大程度上决定正极材料后续的价格变化。 电解液：受下游新能源汽车及储能行业快速发展影响，动力和储能 类订单需求不减，电解液突然增量，超出预期，导致上游原材料产能短 期不足，紧缺状态难以缓解，价格大幅上涨且供货紧张。后续随着原料 端扩产进程加快，价格高位难以为继，成本传导，电解液价格不排除有 下行风险。 新材料新能源 分析师：宋辛南（分析师） 联系方式：0871-63577091 邮箱地址：songxn@hongtastock 资格证书：S1200520070001 隔膜：隔膜销量超出预期，头部的几家公司长期满产满销，订单交 付压力增大。需求持续景气之下，再加上部分涂覆材料（例如 PVDF） 价格上涨，锂电隔膜价格或将出现小幅上涨。近日有消息称，主流隔膜 厂已对中小电芯厂家完成调价，龙头电芯厂调价正在推进。 电池方面，受下游旺盛需求影响，12月动力电池市场依然维持了 极高的增速。而从结构上来说，由于终端市场的成本压力以及消费者观 念的转变，加上相关技术成熟带来的性能差距减小，因此 2021年以来， 磷酸铁锂电池的占比不断提升，但考虑到三元锂电特有的性能优势，在 高端车型上仍将保持配置，未来三元和磷酸铁锂两条技术路径仍将保持 相对长期的并行状态。从市场份额来看，宁德时代优势仍然极其明显， 并且从下半年开始，其市场份额还有了进一步的提高，目前来看其龙头 地位暂时不可撼动。 独立性声明 风险提示 1、上游材料持续涨价 2、下游需求不及预期 3、新技术突破导致技术路径发生改变 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理 判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受 任何第三方的授意、影响，特此声明。 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 汽车 正文目录 1.新能源汽车终端需求情况.................4 1.1.产销量情况 ..................... 4 1.1.1.产量......................4 1.1.2.销量......................