富豪榜对分析师实地调研的影响研究 工商管理 2023届 苏靖淇 张健 上海外国语大学 硕士学位论文 富豪榜对分析师实地调研的影响研究 院系：国际工商管理学院 学科专业：工商管理 姓名：苏靖淇 指导教师：张健 2023年 6月 Shanghai International Studies University RESEARCH ON THE INFLUENCE OF RICH LIST ON ANALYST VISITS A Thesis Submitted to the School of Business and Management In Partial Fulfillment of the Requirement for The Degree of Master of Management By Su Jingqi Under the Supervision of Professor Zhang Jian June 2023 答辩委员会成员 主席：方红艳 成员：刘春波、郑晓薇 摘要 摘要 富豪榜作为公众了解富人阶级的有效渠道，每年的发布都会成为资本市场 关注的焦点。富豪榜所引起的公众关注会对资本市场的信息环境产生巨大的影 响，然而目前文献中关于富豪榜对资本市场中重要信息中介——分析师的影响 研究较少，因此理清其对分析师这一信息中介的影响很有必要。鉴于此，本文 将对富豪上榜后分析师行为的变化进行探究。具体而言，本文利用公司控制者 首次登上胡润百富榜这一外生事件，以公众关注的角度，探究富豪上榜对分析 师重要的信息获取行为——实地调研行为的影响，并进一步探究分析师实地调 研行为所产生的经济后果。 随着我国资本市场的逐步健全，分析师这一群体在资本市场中的作用也愈 发凸显。分析师的主要任务是对上市公司的信息进行收集与分析，并基于此产 出对目标公司的分析报告以供投资者参考。因此分析师所提供的服务不仅影响 着投资者所做出的投资决策，还关系着资本市场的信息环境及运行效率。信息 来源是分析师提供专业服务的基础，分析师的信息来源主要有公开信息和非公 开信息。根据有效市场假说，随着我国资本市场有效性的不断提高，分析师将 会更加依赖非公开信息以帮助投资者获取超额收益。实地调研是分析师获取非 公开信息最有效的途径，能够帮助其了解到公司最真实的经营情况，提高专业 服务质量，同时实地调研行为也会对企业产生重大的经济影响。然而，实地调 研行为需要耗费相当的时间与精力成本，分析师通常不会对所有公司进行实地 调研。那么，分析师在何种情况下会选择对上市公司进行实地调研？目前对分 析师实地调研影响因素进行研究的文献还较少，存在着研究空白。因此本文以 此为切入点，选取公司控制者首次登上胡润百富榜为外生事件，以公众关注的 角度探究富豪上榜对分析师实地调研行为的影响。 选取 2007年至2019年的A股上市公司为研究样本，并使用双重差分法 （DiD），本文进行了实证研究并得出了如下结论：第一，在公司控制者首次登 上胡润百富榜后，分析师进行实地调研的次数显著增加。在经过了平行趋势检 验、安慰剂检验、倾向得分匹配法检验等一系列检验之后结果仍然稳健。第二， 富豪上榜对分析师实地调研的正向影响在盈余管理规模较大的公司、治理水平 II