私募股权投资 和尽职调查 2017年2月8日 引言 是聊天，而不是培训 不是聊怎么做，而是说明为什么要这么做 定位 引言 建立规范、严谨、高效的股权投资决策和尽职调查体系 目的 引言 科学、严谨，至上而下的对标的进行判断，提高成功率，并降低风险； 提高工作效率，减少资源的损耗； 加快人才培养的速度和经验的积累； 养成好的工作习惯，全面对标一流专业投资机构； 优点 引言 分13章节，3个阶段来回答 引言 第一章 投资的方法论 目的：进行____技术领域的行业布局，完善现有环保产业链。 原则：① 创始团队保持第一大股东的地位不动摇； ② 公司坚持做最大的二股东 标准：① 公司有核心竞争力或有潜力； ②产业协同效应，没有同业竞争③ PE < XX倍 一、目的、原则、标准 第一章 投资的方法论 是否刚需 市场容量足够大 促进行业发展的因素是否还在 行业是否有足够的壁垒和门槛 可信赖的团队 找到企业过去成功的因素。分析在未来新技术，竞争者，消费方式出现后，能否依然保持竞争优势，不受影响。 二、投资的逻辑 第一章 投资的方法论 所以，好的项目少，是合情合理的 要点总结 第一章 投资的方法论 《投资中最简单的事》邱国鹭 清华系（产业协同） 复星系（中国动力嫁接全球资源 + 反周期） 推荐阅读 第一章 投资的方法论 促进行业发展的因素是否还在 以环保行业为例，是典型的政策驱动型行业。污染物排放标准，政府环保考核指标的升级都是驱动因素。 举例1 第一章 投资的方法论 行业是否有足够的壁垒和门槛 滴滴的资本壁垒；百度的技术门槛、阿里的规模和体系化建设门槛。环保企业最为综合，行业龙头普遍同时具备资金、技术、强大股东背景、资质和业绩的门槛。 举例2 第一章 投资的方法论 先从行业研究做起，至上而下的选择项目 行业研究是地图 三、行业调研 第一章 投资的方法论 了解行业本身所处的发展阶段，来判断介入的时机； 分析影响该行业的各种因素和程度，来判断投资的价值和揭示风险； 找到最有价值的企业，寻找投资的切入点。 目的 第一章 投资的方法论 第一章 投资的方法论 第一章 投资的方法论 做足功课，不能用行动上的勤快，掩盖思考上的懒惰。 系统化的思维，也会错过一些好公司，它们的商业模式凡人无法理解。 要点总结 第一章 投资的方法论 四、投资能力的提升 第一章 投资的方法论 四、投资能力的提升 第一章 投资的方法论 如上的体会，才是本文最为重要和精华之内容，也是最难坚持的。 某人说投资的前五年纯粹是练级，多数项目都会打水漂。我认为方法得当，速度可以提前。 对个人成长，刻意提升能力最为重要，避免自动完成。 对投资机构，发挥团队协作的力量最为重要，要淡化个人。 要点总结 第一章 投资的方法论 很多非常知名的投资人，并不是因为投过多少个项目，而是投了某一个非常成功的项目。 要点总结 第二章 投资的思考框架 参加手册 第三章 股权投资的决策机制 需定义清晰的决策机制，为投资工作的规范化打好基础 第三章 股权投资的决策机制 第三章 股权投资的决策机制 决策流程需足够清晰、易于理解和被遵循。 要点总结 第四章 私募股权的业务模式和借鉴 私募股权公司的业务模式及配套的机制很重要 好的机制可以最大限度的发挥个人和团队的作用 如下展开说明的四种业务类型，本质上是机制和竞争力的不同。 业务模式对应的机制 第四章 私募股权的业务模式和借鉴 天使/VC模式的公司主要关注对种子期、初创企业进行的投资。 一、天使/VC模式 第四章 私募股权的业务模式和借鉴 专注对成熟企业进行的投资 投资时点在企业规模与盈收已达可上市水平时 在IPO加速的时期更为受益 二、Pre-IPO模式 第四章 私募股权的业务模式和借鉴 典型代表：盈科资本 高度集成的工厂化作业模式 以券商内核制度标准创新性地建立了项目内核委员会 二、Pre-IPO模式 第四章 私募股权的业务模式和借鉴 典型代表：硅谷天堂 PE联合上市公司，成立并购基金，动用杠杆 签订市值管理协议 以退定投 三、上市公司+PE 第四章 私募股权的业务模式和借鉴 典型代表：九鼎投资 全产业链和要素的大系统平台，形成天使、创投、pre-IPO、并购、债权、固定收益、夹层、海外投资等多种私募投资管理模式相辅相成的业务格局 三、全产业链模式 第四章 私募股权的业务模式和借鉴 典型代表：九鼎投资 标准化、体系化、可复制的PE投资募、投、管、退流程和高质量的执行标准 三、全产业链模式 第四章 私募股权的业务模式和借鉴 第四章 私募股权的业务模式和借鉴 投资的系统化、流程化、标准化能最大限度发挥了机制的作用 优秀的投资机构普遍具有1-2个突出亮点，如盈科资本以券商内核制度标准的风控 要点总结 第五章 尽调的目的、关注点、调查方式 一、目的 第五章 尽调的目的、关注点、调查方式 二、关注领域 第五章 尽调的目的、关注点、调查方式 二、关注领域 第五章 尽调的目的、关注点、调查方式 网络调查 访谈调查 文字材料 聊天 现场调查 三、尽职调查的方式