吉林大学硕士学位论文原创性声明
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日期：
2022年11月27日
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论文级别：■硕士□博士
学科专业：企业管理
论文题目：中国企业信用债券实质违约影响因素研究
作者签名：
指导教师签名：
2022年11月27日
摘要
中国企业信用债券实质违约影响因素研究
自 2014年中国信用债券市场出现第一起实质违约事件之后，企业信用债违
约事件频发，并几度出现大量企业集中违约浪潮。随着时间推移，中国企业信
用债券违约呈现违约事件常态化、违约主体行业分散化、违约债券品种多样化
及违约主体性质多元化等特征。中国企业信用债违约事件频发对企业经营产生
重大影响的同时，也对中国信用债券市场乃至地方经济产生了巨大的冲击，市
场各主体愈发重视企业债务风险。
本文站在企业角度剖析中国信用债券实质违约影响因素，并根据得出的结
论结合企业实际经营情况，提出企业防范信用债券实质违约的可行性建议。本
文的写作运用了文献研究法、定性分析法与定量分析法和案例分析法。首先对
选题背景和研究意义进行了阐述，随后进行了大量的文献学习整理及文献综述。
接着探究中国信用债券市场发展历程与违约现状，并对中国企业信用债券违约
可能的影响因素进行理论分析，再选用中国信用债券市场违约各项数据开展实
证研究分析，并选取信用债券违约企业作为案例对信用债券违约影响因素进行
分析，验证实证分析结果，最后根据实证研究结果得出结论，并结合企业实际
经营情况提出了相关建议。
本文实证研究部分选取了 2014年至 2021年期间中国信用债券市场上发生
实质违约的企业作为研究对象，并选取同一时期内完成部分或全部债券本息兑
付且期间未发生过债券展期或实质违约的信用债券发行主体作为对照组样本进
行研究。从宏观经济因素、公司主体因素、治理结构因素、财务状况因素及政
府行为因素方面选取指标进行分析，其中选取财务指标进行因子分析。在此过
程中提取出三个主成分因子，分别定义为盈利因子、营运因子和偿债因子。随
后就解释变量进行相关性分析，避免因变量高度相关关系对回归分析结果的干
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