目录
摘要..................... I
ABSTRACT.................III
第 1章绪论..................1
1.1研究背景与意义............1
1.1.1研究背景.............1
1.1.2研究意义.............2
1.2研究目的与内容............4
1.2.1研究目的.............4
1.2.2研究内容.............4
1.3研究思路与方法............5
1.3.1研究思路.............5
1.3.2研究方法............7
1.4创新性..............8
第 2章文献综述...............11
2.1概念界定...............11
2.1.1金融关联...........11
2.1.2企业创新...........12
2.2企业创新综述..............12
2.2.1外部因素...........13
2.2.2内部因素...........13
2.2.3管理层特征..............14
2.3金融关联综述..............15
2.3.1金融关联与企业融资............15
2.3.2金融关联与企业投资............15
2.3.3金融关联的其他经济后果...........16
2.4金融关联对企业创新的影响综述..........17
2.5文献述评...............17
第 3章理论基础与研究假设................19
3.1理论基础...............19
3.1.1资源依赖理论..........19
3.1.2信息不对称理论.............20
3.1.3高阶梯队理论..........21
3.2研究假设...............21
3.2.1上市公司金融关联与企业创新..........21
3.2.2不同产权性质下的金融关联与企业创新........24
3.2.3不同市场化水平下的金融关联与企业创新....26
3.2.4不同股权激励水平下的金融关联与企业创新.......27
第 4章研究设计...............29
4.1样本选择与数据来源................29
4.2变量定义...............29
4.3模型构建...............33
第 5章实证分析...............35
5.1描述性统计..................35
5.2相关性分析..................37
5.3基本回归分析..............38
5.4路径机制分析..............40
5.4.1路径一：意识效应...............40
5.4.2路径二：融资效应...............43
5.5异质性分析.................45
5.5.1不同产权性质下的金融关联与企业创新........45
5.5.2不同市场化水平下的金融关联与企业创新....46
5.5.3不同股权激励水平下的金融关联与企业创新.......47
5.6稳健性检验..................49
5.6.1内生性检验..............49
5.6.2更改变量衡量方式.........52
5.6.3其他稳健性检验............55
第 6章研究结论与建议.................57
6.1研究结论...............57
6.2相关建议..............58
6.3不足与展望..................59
参考文献...............61
致谢................69
攻读硕士期间发表的论文...............70
摘要
上市公司金融关联对企业创新的影响研究
摘要
科技是国家强大之基，创新则是民族进步之魂。多年来国家和政府为实现由
“中国制造”到“中国智造”，再到“中国创造”的跨越，出台了多项文件鼓励企
业创新，党的十九大报告也强调创新的重要作用，指出创新是引领发展的第一动
力，是现代经济发展的战略支撑。而上市企业作为推进国家经济发展的“火车头”，
想要在激烈的市场竞争中实现可持续发展，就必须依赖其掌握的核心技术，释放
创新活力。但创新作为一种投资活动，具有高风险、高投资、周期长的特性，是
一项极为“烧钱”的活动，对企业而言特别是一些民营企业，无法仅仅依赖内部
融资支撑创新活动的开展。因此为了寻求生存与发展、获取宝贵的金融资源，并
在国家提倡“深化金融体制改革，增强金融服务实体能力”的时代背景下，许多
上市公司积极探索一种制度之外的资源支持，金融关联这一非正式关系开始进入
企业的视野。这种通过聘请具有金融机构任职背景的人员进入企业的高管团队的
战略行为是否能够通过为企业带来“意识效应”与“融资效应”，进而有助于企业
创新水平的提升是本文的研究主题。
基于以上研究背景与主题，本文借鉴资源依赖理论、信息不对称理论和高阶
梯队理论并进行相关理论分析，以上市公司建立金融关联行为为研究切口，深入
探讨其对企业创新带来的影响及路径机制。本文的研究内容主要包括以下四个部
分：第一部分为问题提出部分。通过对相关研究背景、研究思路以及可能存在的
创新点等方面进行阐述，并对上市公司金融关联带来的经济后果、企业创新的影
响因素研究以及金融关联与企业创新之间关系的相关文献进行总结梳理，以此提
出本文的研究主题，同时构建本文的整体研究技术框架。第二部分为理论分析与
假设部分。结合相关理论基础，对金融关联与企业创新的概念进行界定，基于金
融关联带来的“意识效应”与“融资效应”，搭建金融关联影响企业创新的理论框
架与作用机理，并在此基础上对金融关联与企业创新之间关系以及在不同产权性
质、外部市场环境与股权激励度下两者关系的异质性提出本文的研究假设。第三
部分为实证分析部分。先对本文的数据来源和处理筛选、相关变量的定义和测度
进行具体说明，再运用回归模型进行实证检验上市公司金融关联与企业创新两者
之间的关系与影响机制，同时进一步考虑企业所有权性质、不同市场化水平与股
权激励度，进行异质性分析，并采用多种方式进行稳健性验证研究结论的可靠性。
本文通过实证研究发现：（1）上市公司金融关联行为有利于促进企业创新水平的
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