单 位代 码：10010
学 号：2019200882
北京化工大学
硕士研究生学位论文
题 目 数字金融抑制了中小企业金融化
吗？—基于门槛回归模型的研究
专 业 企业管理
研 究 生 王田田
指导教师 曾雅婷
日 期： 2022 年 5 月 29 日
北京化工大学学位论文原创性声明
本人郑重声明： 所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立
进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含
任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重
要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声
明的法律结果由本人承担。
作者签名：日期： 2022.5.29
学位论文使用授权声明
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编学位论文，允许学位论文及其复制件根据学校规定被查阅、借阅、复制、
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非暂不公开（或保密）论文注释：本学位论文不属于暂不公开（或
保密）范围，适用本授权书。
作者签名： 日期： 2022.5.29
导师签名：日期： 2022.5.29
学位论文数据集
中图分类号F124.9学科分类号630
论文编号1001020220882密级 公开
学位授予单位代码10010学位授予单位名称北京化工大学
作者姓名王田田 学 号 2019200882
获学位专业名称企业管理 获学位专业代码120202
课题来源 自选研究方向 数字金融
数字金融抑制了中小企业金融化吗？
论文题目
——基于门槛回归模型的研究
关 键 词 数字金融 中小企业金融化 门槛模型
论文答辩日期 2022.5.24 * 论 文 类 型应用研究
学位论文评阅及答辩委员会情况
姓名 职称 工作单位 学科专长
指导教师曾雅婷 副教授 北京化工大学 数字金融、农业经济
评阅人1李宾 教授 北京化工大学 数字金融、环境会计
评阅人2吴本健教授 中央民族大学 数字金融、农村金融
评阅人3
评阅人4
评阅人5
答辩委员会主席 吴卫红教授北京化工大学 技术创新管理
答辩委员 1 滕达副教授北京化工大学 企业创新管理
答辩委员 2 刘佳佳 副教授北京化工大学 金融科技
答辩委员 3 郑庆华 副教授北京化工大学 财务会计
答辩委员 4 高歌副教授北京化工大学环境经济学
答辩委员 5
注：一. 论文类型：1.基础研究 2.应用研究 3.开发研究 4.其它
二. 中图分类号在《中国图书资料分类法》查询。
三. 学科分类号在中华人民共和国国家标准（GB/T 13745-9）《学科分类与代码》中
查询。
四. 论文编号由单位代码和年份及学号的后四位组成。
摘 要
数字金融抑制了中小企业金融化吗？
——基于门槛回归模型的研究
摘 要
当前，我国金融市场逐渐成熟，金融资产结构不断深化，推动了经济
的飞速发展。但在经济飞速发展的背后也凸显出一些尖锐的问题。近年来，
受国内外的影响，部分实体产业发展困难重重，行业利润率出现下滑趋势。
与此同时，金融业以及房地产业的超高资本回报率吸引了实体企业不断将
资金转向金融领域。企业金融化的格局正在加速形成。金融市场与企业息
息相关，近年来金融与信息技术紧密结合催生了数字金融，数字金融成为
拓宽金融市场边界、提升金融市场触达能力、丰富金融服务内容的“助推
器”。必定对中小企业金融化产生影响。
为了探讨数字金融与中小企业金融化之间的关系，本文选取了2011
年-2019 年共 768 家来自于中小企业板和创业板的中小企业的平衡面板数
据，选用门槛模型探究了二者之间的关系。此外，考虑到不同金融产品的
风险性，本文进一步将金融资产的结构进行拆分，主要分为风险性金融资
产和非风险性金融资产。研究后发现，数字金融发展程度的提升的越快，
企业将会更加倾向于减少内部非风险性金融资产的持有，增加对于风险性
金融资产的配置，且此影响同样呈现出边际递减趋势。进一步的，本文检
验了二者之间的中介机制，发现数字金融是通过减少企业的融资约束、提
高企业的投资效率而影响到中小企业金融化。
本文具有极大的理论和实践意义：首先，本文从数字金融角度出发，
丰富了中小企业金融化的影响因素研究；其次，本文立足我国现状，研究
数字金融对于企业尤其是中小企业金融化的影响以及其内在逻辑。本文将
重点揭示数字金融影响中小企业金融化的机制，以期揭示当前二者之间的
具体关系，并在此基础上从企业、政府和社会的角度上对当前我国数字金
融的发展提出一些建议。
关键词：数字金融中小企业金融化 门槛模型
I
ABSTRACT
DOES DIGITAL FINANCE CURB SMALL AND
MEDIUM-SIZED ENTERPRISES FINANCIALIZATION?
——RESEARCH BASED ON THRESHOLD REGRESSION
MODEL
ABSTRACT
At present, China;s financial market is gradually mature, financial asset
structure continues to deepen, promoting the rapid development of the economy.
However, behind the rapid economic development, there are also some sharp
problems. In recent years, under the influence of domestic and foreign, the
development of some real industries is beset with difficulties, and the
profitability of the industry continues to decline. At the same time, the high rate
of return on capital in the financial and real estate sectors has attracted real
enterprises to continuously shift funds to the financial sector. The pattern of
corporate financialization is accelerating. Financial market is closely related to
enterprises. In recent years, the close combination of finance and information
technology has given birth to digital finance, which has become a "booster" to
broaden the boundary of financial market, improve the accessibility of financial
market and enrich the content of financial services. It must have an impact on
the financialization of small and medium-sized enterprises (sems).
Aimed to explore the relationship between the two, this paper uses the
threshold model to study the impact of the two in China from 2011 to 2019 by
matching the China Digital Financial Inclusion Index with the data of sems
listed on SMES board and GEM board in China. In addition, considering the
risk of different financial products, this paper further divides the structure of
financial assets into risky financial assets and non-risky financial assets. After
III