张笑天：从ChatGPT获得的两点启发20230211
作为一名专业投资人，我从ChatGPT获得的后发是：提升效率、兼顾安
全是经济发展和投资的重中之重。
当前全球经济发展正面临两大挑战，一个是长期有效需求不足，另一个是
逆全球化。而有助于解决这两大问题的行业，有可能成为未来的成长主线。
挑战一：有效需求不足
科技加速发展，机器和人工智能的效率、投入产出比和智能化程度在越来
越多的领域超过人类。科技把人类从繁重单调辛苦的劳作中解放出来的同
时，也让价值创造的来源更加趋向幕律法则，经济体达成充分就业的难度
越来越大，菲利普斯曲线和自然失业率石移，进而使得市场经济本身固有
的有效需求不足的问题更加突出。
大家通常认为，体力劳动繁重、重复，行为模式更容易被识别和编程，因
此更容易被机器取代，比如我们看到工厂的自动化程度持续提升，工厂内
工人数量大幅减少；而脑力劳动主要是创造性和艺术性组成，难以被机器
取代。
但现在人工智能快速发展，能够识别和选代学习脑力劳动中模式化、有规
律可循的部分，这部分工作由计算机完成是更有效率的，而把真正创造性 扫码进群领取
1、优质研报免费获取，行业报告定期打包
2、每日推送行业最新深度研报（精选10篇）
3、最新行业报告、公司研究、专业大咖分享和艺术性的工作留给人类。实际上，对于大部分写字楼内的脑力劳动者来
说，真正创造性和艺术性的工作只是一小部分，更多的工作是存在固定行
为模式的，可以由人工智能识别和学习，无论是呼叫中心、客种事务性工
作，还是写作、编程、直播和驾驶
ChatGPT的突然成功包含一定程度的偶然，也就是发现人工智能的“涌
现”现象（EmergentAbilitiesofLargeLanguageModels）。2022年之
前，业界普遍认为人工智能的智能化程度与训练数据量呈线性关系；但后
来证实训练数据量存在一个值，一旦超过这个值，智能化程度就会爆
发式增长，量变超过某个临界点后引发了质变，
ChatGPT虽然距离通过图灵测试还有相当的距离，但在某些任务上可以
获得让人惊叹的效果，而且我们自前还不清楚随着模型规模的增长，是否
还存在更多的國值，超过那些值后就会解锁出新的“超能力”，能力和
应用范围难以置信的扩大。
由此带来的结果是，从全球来看，无论是体力劳动还是脑力劳动，大多数
普通人类个体的劳 动价值跟不上经济
增长的速度，对就业率甚至生育率都产生深远的影响。在现代人类基本权
益和生存条件保障的环境下，人类社会“不劳动者不得食”的基本信条受
到挑战。
对越发达的经济体来说，解决有效需求不足的问题就越发迫切。MMT货
2币理论的实践和“直升机撒钱”虽然能增加需求，但也埋下了通货膨胀的
隐惠，叠加疫情后全球供应链扰动和俄乌战争的影响，欧美国家通胀压力
就更加凸显。
另一条路是基建投资等政府开支增加需求，但会面临项自投资回报率边际
下降的问题。怎样解决有效需求不足同时让通货膨胀和债务扩张的政策负
效应相对可控，成为经济体长期需要解决的重要问题，能够对解决问题做
出贡献的产业方向也会得到强有力的政策支持。
挑战二：逆全球化
全球经济发展面临的另一个挑战是逆全球化。十多年前，我看过一本畅销
书：托马斯弗里德曼2005年出版的《世界是平的》。这本书当时引起了
轰动反响，书里描绘和赞颂了永不停息、不断加速的全球化进程和由贸
易，坚信全球化会给全世界的发达国家和发展中国家都带来好处。人们懂
憬景未来，科技发展和全球自由贸易会拉平国家和地区间的经济差异，经济
的紧密联系会提升所有人的福证，世界经济交织在一起也大大降低了战争
冲突的可能性，
十多年过去了，弗里德曼的预测从大方向上没有问题，但是对全球化预想
的未免过于浪漫了，全球化的进程也并非没有波折。在欧美等发达经济体
除了可替代性较强的低端产业劳动岗位受到显著冲击之外，中产阶级同样
受到来自发展中国家的严重挑战除了航空航关、芯片、软件互联网、生物医药等少数尖端科技领域，美国
大多数中产阶级从事的工作岗位的竞争力和壁垒并没有那么高，难以应对
劳动力成本占明显优势的中国、印度等新兴经济体的竞争。从保护自身利
益出发，在欧美国家，反全球化、反自由贸易的思潮和政策取向逐渐兴起
壮大。
全球化的经济规则是全面追求效率，包括个人、企业、社会效率的提升，
投资重点是推动这些效率提升背后的新技术和新商业模式，相关的公司会
给投资者带来丰厚回报。而逆全球化的过程伴随看从全面追求效率到侧重
安全的转变，扭曲了追求比较优势的经济规则。
欧美国家念念不忘扶持本国境内的光伏生产供应链，但生产成本缺乏竞争
力，投入产出很不划算，实际落地困难重重。半导体制造在高端制程上的
科技封锁，迫使更多经济体追求在半导体产业链上更高程度的独立性，带
来多个产业链环节上的重复投资，总体上效率是降低的，
逆全球化对应到投资上，体现为越来越多的投资机会从未桶理论的“长板”
到“补短板”的转移。无论是追求效率还是安全，工程师红利、接近完备
的工业供应链体系、完善的基础设施都会是我们国家的核心竞争力，我对
此充满信心。
以成长思维应对两个挑战