行业报告 | 行业点评
证券研究报告
传媒 2023 年 04 月 25 日
投资评级
世纪天鸿：业绩持续高速增长，“AI+教育”构建第二 行业评级强于大市(维持评级)
增长曲线 上次评级 强于大市
2022 年、2023Q1 业绩要点：收入稳步提升，利润持续增长 作者
公司公布2022 年年报及2023Q1 业绩。2022年公司实现营业收入 4.33 孔蓉 分析师
亿元，同比增长 5.25%；实现归母净利润 3560.60 万元，同比增长 2.78%。SAC 执业证书编号：S1110521020002
2023Q1 公司实现营业收入 8478.87 万元，同比增长 31.54%；实现归母kongrong@tfzq
净利润 783.04 万元，同比增长 18.52%
行业走势图
教辅基石业务维持增长态势，产品研发、产品推广和教研服务赋能发展 传媒 沪深300
2022 年教辅图书业务实现收入 3.66 亿元，同比增长 3.16%；毛利率为62%
31.38%，同比增长 1.58pct。产品研发方面，公司2022 年策划编辑制作52%
图书 3347 本，总字数近 13 亿，2023Q1策划出版图书共 837 本，总字 42%
数约 2.8 亿字，覆盖我国中小学全部学科及全部主流教材版本；产品推广方 32%
22%
面，公司新增了陕西、贵州、浙江、内蒙等省份的评议目录产品 345 种， 12%
并通过加强区域中心建设，重新定位区域中心职能，做强区域市场等方式建 2%
设了基地校、样板市场和标杆客户；教研服务方面，公司进一步升级完善了 -8%
2022-04 2022-08 2022-12
教研服务流程体系，2022年在山东、河南、河北、广东、安徽、江苏、四
川完成 114 场次教研服务活动，累计培训教师 13 万人，并且形成了近 200 资料来源：聚源数据
位的专家资源库。
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延伸到其他应用教学场景，并在四川、山东、河南、上海等地进行试用，服 建议关注AI 合规及内容甄别主线》
务了超百所学校、超万名学生。 2023-04-06
投资方面，2022 年 4 月公司以现金方式出资3000 万元向微橡科技增资，
双方将在智慧教育领域更深入地探索和合作，充分对接资源优势，加速拓展
市场布局，将对公司教育内容 AI 系统的发展及精准教学业务的推进产生积
极影响。同时，2021 年 12 月投资的一笔两划公司旗下“笔神作文”产品
也取得重大进展，“笔神作文”采用基于 Transformer 的最新算法作为 AI
模型底层，在此基础上自研训练了算法模型，持续专注于人工智能 NLP 技
术在教育领域中的应用。
推动“研销服科一体化”发展战略，打造科研、教研新生态
1）2023 年公司将全面推进“研、销、服、科一体化”的落地，将产品研
发作为公司发展的第一要务，通过积极拥抱人工智能新技术，突破重点技术
开发，加快产品研发速度，拓展智慧教育业务；2）完整科研、教研新生态
体系，提高教研服务能力，创新营销模式和服务模式。围绕 2022 年启动的
高考综合改革，以《中国高考报告》为核心，打造更加综合、多维度的产品
组合，成为综合教育服务解决商。
风险提示：双减政策带来教辅需求不确定性；AI 相关产品研发及销售进展不及预
期的；行业竞争格局激化。
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投资评级声明
类别说明 评级体系
买入预期股价相对收益 20%以上
自报告日后的 6 个月内，相对同期沪增持预期股价相对收益 10%-20%
股票投资评级
深 300 指数的涨跌幅持有预期股价相对收益-10%-10%
卖出预期股价相对收益-10%以下
强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上
自报告日后的 6 个月内，相对同期沪
行业投资评级中性预期行业指数涨幅-5%-5%
深 300 指数的涨跌幅
弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下
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