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行业周报 | 基础化工
化肥需求暂时承压，看好氟化工后续表现 证券研究报告
2022 年 08 月 28 日
化工行业周观点（20220822-202208028）
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● 核心结论
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市场回顾：本周，基础化工指数下降1.32%，同期沪深300指数下降1.05%， 分析师
基础化工指数同期跑输大盘0.27个pct；石油石化指数上涨2.26%，同期跑
黄侃 S0800522070001
赢大盘3.31个pct。基础化工个股中，呈和科技(+24.63%)、达志科技
18818400628
(+19.96%)、圣济堂(+15.72%)位列涨幅前三。子版块中，氮肥(+5.56%)、
huangkan@research.xbmail
纯碱(+4.10%) 、聚氨酯(+4.07%)涨 幅 排 名 前 三 。 化 工 品 中 ， 液氯
相关研究
(+316.46%)、四氯乙烯(+9.18%)、丁酮(+6.94%)位列价格周涨幅前三。
基础化工：化肥短期承压，制冷剂持续走强—
化肥：国内钾肥市场弱势延续。据百川盈孚数据，市场成交价格仍有走化工行业周观点（20220815-202208021）
2022-08-21
低，贸易商市场价4800元/吨左右，部分低端价格在4800元/吨以下。下游基础化工：化肥短期承压，建议关注氟化工—
农需未开启，预计钾肥价格仍小幅走低。建议关注有新增产能投产和国化工行业周观点（20220808-202208014）
外产能的相关标的；磷肥短期价格延续弱势。国内磷酸一铵、二胺现货2022-08-14
基础化工：化肥短期承压，制冷剂边际改善—
价分别为3433元/吨和4350元/吨，周环比分别下跌0.96%、1.69%。磷肥短化 工 行 业 周 观 点 （ 20220801-20220807 ）
2022-08-07
期价格延续弱势，但磷矿成本支撑较强。建议持续关注一体化及成本优
势显著的磷化工龙头企业。
氟化工：第三代制冷剂中仅有R32目前价差为负，行业复苏信号逐渐增强。
截至8月26日，R32、R125、R134a价格分别为12500、35750、24500元/吨，
价差分别为-1144.4、8104.5、946.65元/吨，其中R32、R125需求暂时承
压，环比上月同期价差分别-669.4、-1927.1、+3482元/吨。三代氟制冷
剂品种盈利较21年改善，行业龙头公司业绩增长。三美股份公告2022H1
营 业 总 收入25.69 亿元，YOY+45.29% ，实现归 母 净 利 润3.44 亿元，
YOY+143.14%；公司2022H1氟制冷剂销售均价2.76万元/吨，YOY+43.77%；
氟制冷剂2022H1产/销量分别为9.40/7.25万吨，分别YOY+15.20%/+7.75%。
巨化股份公告2022H1营业总收入105.04亿元，YOY+28.35%，实现归母净利
润9.53亿元，YOY+816.04%；公司2022H1HFCs制冷剂销售均价2.26万元/
吨，YOY+32.52%；HFCs制冷剂2022H1产/销量分别为17.34/10.85万吨，分
别YOY+12.47%/+6.67%。从长期看，2022年是三代制冷剂配额基线最后一
年，厂商继续打“价格战”拿配额的动力减弱；且目前已进入制冷剂需求
高峰季，叠加“家电下乡”政策刺激，市场备货需求旺盛，看好行业后续
发展。建议持续布局上下游的一体化行业龙头。
投资建议：建议关注三条投资主线：1、受疫情影响三代制冷剂配额定在
低位，后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成
本端具有支撑的农药化肥板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3、建议
关注国产替代趋势明显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产
业链的相关细分领域。
风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。
1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券
2022 年 08 月 28 日
行业周报 | 基础化工
索引
内容目录
一、市场回顾 .................. 4
1.1、板块行情 .................. 4
1.2、子板块行情............... 4
1.3、化工用品价格走势 .................. 5
二、原油和天然气 .................. 6
三、氨纶和涤纶长丝 .............. 6
四、聚氨酯 ...................... 7
五、氟化工 ...................... 8
六、农药化肥 ................ 11
七、重点化工产品价格变动 ............... 12
八、行业动态和上市公司动态 ............ 12
8.1、首座氨制氢加氢一体站启建 ............... 12
8.2、呼和浩特1 万吨电子级多晶硅暨 10 万吨颗粒硅项目开工 ........... 13
8.3、印度两个邦相继禁用10 种杀虫剂；印度作物保护联合会官员发声质疑并敦促撤销 13
8.4、华塑股份(600935.SH)：2022H1 归母净利润同比增长 23.68% .......... 13
8.5、联盛化学(301212.SZ)：2022H1 归母净利润同比增长41.99% .......... 13
8.6、盐湖股份(000792.SZ)：目前公司钾肥和碳酸锂生产正常 ..... 14
8.7、天赐材料(002709.SZ)：已具备六氟磷酸钠量产能力 ............ 14
8.8、包钢股份(600010.SH)：下半年两条萤石改造线投入运营，产量将大幅提高 ... 14
九、行业核心观点 ................ 14
9.1、钾肥：供需双弱，价格缓步下行 ............... 14
9.2、磷铵：短期价格延续弱势，等待秋季备肥开启 ....... 14
十、投资建议 ................ 15
十一、风险提示 ................... 15
图表目录
图 1：本周基础化工指数、石油石化跑赢沪深 300 指数 ......... 4
图 2：基础化工板块个股涨幅前五 .............. 4
图 3：基础化工板块个股跌幅前五 .............. 4
图 4：基础化工三级子板块涨幅前五 ................. 5
图 5：基础化工三级子板块跌幅前五 ................. 5
图 6：原油价格走势 ............... 6
图 7：天然气价格走势 .................. 6
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2022 年 08 月 28 日
行业周报 | 基础化工
图 8：氨纶、PTMEG、MDI 价格及价差............ 6
图 9：氨纶库存天数 ............... 6
图 10：氨纶开工率 ................ 7
图 11：POY、PTA、MEG 价格及价差 .............. 7
图 12：涤纶长丝库存天数 ............. 7
图 13：纯 MDI 价格走势 ............... 8
图 14：聚合 MDI 价格走势 .................. 8
图 15：R32 价格及价差 ................ 8
图 16：R125 价格及价差 .............. 8
图 17：R134a 价格及价差 ................... 9
图 18：R32 开工率 ................ 9
图 19：R125 开工率 .............. 9
图 20：R134a 开工率 ................... 9
图 21：R32 库存 .................. 10
图 22：R125 库存 ................ 10
图 23：R134a 库存 .............. 10
图 24：草甘膦、甘氨酸价格及价差 ................. 11
图 25：磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差 ............ 11
图 26：磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差 ............ 11
表 1：本周化工产品涨跌幅前十名 .............. 5
表 2：本周化工产品涨跌幅后十名 .............. 5
表 3：重点化工产品价格变动数据 ............ 12
3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明
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2022 年 08 月 28 日
行业周报| 基础化工
一、市场回顾
1.1、板块行情
本周，基础化工指数下降1.32%，同期沪深300 指数下降1.05%，基础化工指数同期跑
输大盘 0.27 个 pct；石油石化指数上涨 2.26%，同期跑赢大盘 3.31 个 pct。。
图 1：本周基础化工指数、石油石化跑赢沪深 300 指数
沪深300 收盘价 石油石化指数 收盘价 基础化工指数 收盘价
10000
8000
6000
4000
2000
0
2018-02-13 2019-02-13 2020-02-13 2021-02-13 2022-02-13
资料来源：IFIND，西部证券研发中心
本周，申万基础化工板块个股中，呈和科技(+24.63%)、达志科技(+19.96%)、圣济堂
(+15.72%)、安迪苏(+15.2%)、保利联合(+14.45%)位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别
是：双星新材(-17.99%)、华光新材(-17.89%)、振华股份(-17.4%)、硅宝科技(-15.61%)、
新纶新材(-14.91%)。
图 2：基础化工板块个股涨幅前五 图 3：基础化工板块个股跌幅前五
30%0%
25%
20%
15%-10%
10%
5%
0%-20%
呈和科技 达志科技 圣济堂安迪苏 保利联合双星新材 华光新材 振华股份 硅宝科技 新纶新材
资料来源：IFIND，西部证券研发中心 资料来源：IFIND，西部证券研发中心
1.2、子板块行情
本周，中信基础化工三级子板块表现良好。涨跌幅排名前五的分别是氮肥(+5.56%)、纯碱
(+4.10%)、聚氨酯(+4.07%)、磷肥及磷化工(+3.93%)、食品及饲料添加剂(+2.34%)。涨
跌幅后五的板块分别为膜材料(-10.27%)、橡胶助剂(-9.16%)、有机硅(-8.59%)、碳纤维
(-6.57%)、无机盐(-6.19%)。
4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券
2022 年 08 月 28 日
行业周报 | 基础化工
图 4：基础化工三级子板块涨幅前五 图 5：基础化工三级子板块跌幅前五
0%
8%
-2%
-4%
-6%
4%
-8%
-10%
-12%
0%膜 橡 有 碳 无
氮肥 纯碱 聚氨酯磷肥及磷化食品及饲料材 胶 机 纤 机
工 添加剂料 助 硅 维 盐
剂
资料来源：IFIND，西部证券研发中心 资料来源：IFIND，西部证券研发中心
1.3、化工用品价格走势
本周涨幅前五的化工品分别是：液氯(+316.46%)、四氯乙烯(+9.18%)、丁酮(+6.94%)、
苯乙烯(+6.12%)、磷酸(+5.83%)。
表 1：本周化工产品涨跌幅前十名
产品 2022/08/26 单位较上周较上月较 22 年初
液氯 171 元/吨 316.46% 211.76% -85.63%
四氯乙烯 11930元/吨9.18% 15.96% 38.43%
丁酮8480 元/吨6.94% 4.05% -27.21%
苯乙烯9052 元/吨6.12% -7.63% 5.11%
磷酸8925 元/吨5.83% 2.29% -25.42%
脂肪醇13400元/吨5.51% 26.42% -28.34%
R2217000元/吨4.62% 6.92%6.25%
R134a 24500元/吨4.26% 24.05% 4.26%
液