证券研究报告
电子
关注苹果新品和新型举国体制意见
华泰研究
电子增持(维持)
2022年9月12日│中国内地专题研究
研究员黄乐平，PhD
华泰观点：关注苹果新品和新举国体制意见SACNo.S0570521050001leping.huang@htsc
SFCNo.AUZ066+(852)36586000
上周，费城半导体涨4.7%，纳指涨4.1%，美股结束连续三周跌势，市场或已
充分反映美联储未来持续加息影响。9/8日苹果召开秋季新品发布会，产品售研究员陈旭东
SACNo.S0570521070004chenxudong@htsc
价整体和去年持平，好于市场预期，新产品WatchUltra是亮点，看好苹果产SFCNo.BPH392+(86)2128972228
业链3Q/4Q业绩增长。国内方面，中央深改委会议通过《关于健全社会主义市
场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制的意见》，如我们在《逆全球化下研究员张皓怡
中国科技三条发展路径》中所提，我们认为解决半导体和软件“卡脖子”问题SACNo.S0570522020001zhanghaoyi@htsc
+(86)2128972228
是不确定性中最大的确定性，看好北方华创（上周涨9.4%），中芯国际（涨6.3%）
等。电动车方面，特斯拉ModelY周期大幅缩短，留意电动车整体需求放缓。研究员刘溢
SACNo.S0570522070002liuyi020747@htsc
+(86)2128972228
A股：SW电子上涨0.1%，跑输上证指数（+2.4%）
上周全部A股日均成交额合计8,096亿元，环比跌6.2%。思瑞浦发布40.19联系人张宇
亿股（不超过总发行股份30%）定增计划，上周股价跌14.0%。深改委文件带SACNo.S0570121090024zhangyu@htsc
动北方华创（）、盛美（）、中微（）。其它涨跌幅居前企业SFCNo.BSF274+(86)1063211166
+9.4%+3.2%+1.8%
包括：德赛西威（+10.6%）、华阳集团（+8.5%），寒武纪（-10.9%）、聚辰股联系人胡宇舟
份（-8.4%）。北向资金上周合计净流出62亿元，主要增持韦尔股份、澜起科SACNo.S0570121040041huyuzhou@htsc
技、兆易创新，减持立讯精密、京东方。TMT其它板块，SW通信涨0.5%，SFCNo.BOB674+(852)36586000
SW计算机跌0.6%，SW传媒跌3.8%。联系人黄礼悦
SACNo.S0570121070191andrewhuang@htsc
港股：恒生科技指数下跌1.6%，跑输恒生指数（-0.5%）SFCNo.BRH099+(852)36586000
上周全部港股日均成交额合计703亿港元，环比跌17.3%。哔哩哔哩公布2Q22
业绩，亏损超市场预期，致股价下跌21%。根据港交所公告，Naspers继续减点击查阅华泰证券研究团队介绍和观点
持腾讯，拖累股价跌6.6%。作为华为Mate50Pro部分材料主力供应商，比亚
迪电子涨8.2%。恒生科技主要成分股中其它涨幅居前的企业包括：中芯国际
（+6.3%）、平安好医生（+4.1%），跌幅居前的企业包括：万国数据（-8.3%）、
小鹏（-5.8%）。南向资金上周合计净流入71亿元，主要增持腾讯、比亚迪、
中国移动，减持美团、联想、中芯国际。
海外：纳斯达克中概股上涨0.1%，纳指上涨4.1%，标普500上涨3.6%
上周纳斯达克中概股涨0.1%，纳指涨4.1%，标普500涨3.6%，费城半导
体指数涨4.7%。十年期美债利率上升13bp至3.33%。半导体板块涨幅居行业走势图
前为科天（+7.0%）、AMD（+6.5%）、应用材料（+5.8%），跌幅较大的为
三星电子（）、联电（）、台积电（）。互联网板块，电子沪深300
-3.3%-3.0%-2.1%SEA(%)
涨5.9%，Meta涨5.5%，亚马逊涨4.5%，谷歌涨2.9%。美股汽车板块，8
特斯拉涨10.9%，蔚来涨8.1%，理想跌0.9%，小鹏跌4.2%。比特币跌3.2%。(3)
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风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。
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Sep-21Jan-22May-22Sep-22
资料来源：Wind，华泰研究
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1电子
图表1：科技硬件板块半导体公司上周股价变动一览
公司名称财报市值收盘价P/EP/S股价变动北向/南向资金流南向/北向资金持
代码货币（人民币亿（元交易入（亿人民币/亿股市值（亿人民币
元）货币）2022E2023E2022E2023E1W1MYTD港元）/亿港元）
半导体
002371CH北方华创CNY1,648312.592.165.811.58.59.4%10.8%-9.9%-1.166.5
301269CH华大九天CNY578106.5308.1230.973.054.08.2%8.7%42.0%n.a.n.a.
688200CH华峰测控CNY234379.838.628.218.913.86.9%5.8%-25.4%-0.512.0
688048CH长光华芯CNY177130.592.660.325.517.26.8%9.3%64.6%n.a.n.a.
603290CH斯达半导CNY708414.995.768.225.117.06.3%4.6%9.1%0.761.6
0981HK中芯国际USD1,62415.966.667.416.714.96.3%0.9%-14.6%-4.3220.5
ACMRUS盛美半导体USD6916.7N.A.N.A.N.A.N.A.4.8%-0.9%-41.1%n.a.n.a.
600703CH三安光电CNY1,10924.852.036.36.85.23.3%5.1%-33.8%-0.44.2
688082CH盛美上海CNY472108.8101.771.517.712.13.2%3.4%-14.9%n.a.n.a.
605111CH新洁能CNY224105.342.533.010.88.21.9%2.1%-16.8%0.01.7
688012CH中微公司CNY775125.870.555.217.112.61.8%2.1%-0.7%-1.652.8
300623CH捷捷微电CNY15621.226.720.06.65.01.7%1.9%-32.3%0.00.6
600460CH士兰微CNY57440.639.830.85.84.51.6%2.3%-25.0%0.111.9
603986CH兆易创新CNY767114.925.320.56.65.21.5%-0.9%-34.2%0.830.6
688396CH华润微CNY69152.326.523.46.25.21.3%-0.1%-18.8%-0.27.4
688187CH时代电气CNY70260.537.131.75.04.41.3%-2.1%-25.7%-0.710.4
1347HK华虹半导体USD25822.585.471.711.910.51.1%-3.0%-47.7%-0.837.7
002156CH通富微电CNY24418.421.316.81.21.01.1%-1.1%-5.5%-1.14.7
600584CH长电科技CNY44625.113.712.01.31.10.8%1.2%-18.5%-0.49.6
688126CH沪硅产业-UCNY55520.3249.9170.515.812.20.8%-1.4%-21.3%0.05.6
0522HKASMPTHKD21860.08.78.91.21.10.6%-1.8%-24.9%0.01.6
300373CH扬杰科技CNY29457.326.320.74.83.70.4%-2.5%-14.4%-0.39.7
688981CH中芯国际USD1,62440.225.923.46.65.8-0.5%0.0%-24.1%0.22.7
688008CH澜起科技CNY64857.247.031.515.510.5-0.7%3.0%-31.5%1.718.3
002185CH华天科技CNY3079.623.220.72.21.9-0.7%-0.3%-24.4%-0.15.1
603501CH韦尔股份CNY1,05388.921.316.63.93.1-1.1%-5.1%-61.2%3.178.0
688052CH纳芯微CNY324320.275.447.919.413.2-1.1%-2.5%23.6%n.a.n.a.
688018CH乐鑫科技CNY7593.833.222.84.43.2-1.6%-0.9%-49.9%n.a.n.a.
300327CH中颖电子CNY12937.825.319.86.24.8-2.2%-5.0%-38.3%0.25.1
688521CH芯原股份-UCNY25150.4237.4126.69.06.9-2.3%4.0%-34.9%n.a.n.a.
300672CH国科微CNY13875.7N.A.N.A.N.A.N.A.-2.5%5.6%-58.9%-0.11.4
300661CH圣邦股份CNY546153.350.537.216.011.3-2.8%-4.3%-25.4%0.323.0
300223CH北京君正CNY37878.431.524.75.74.5-3.1%-3.8%-41.4%0.34.9
688206CH概伦电子CNY16638.3346.3255.058.440.7-3.9%-2.1%4.5%n.a.n.a.
688608CH恒玄科技CNY145120.827.618.55.94.1-4.1%-14.3%-60.3%n.a.n.a.
688595CH芯海科技CNY5841.338.524.96.44.8-4.4%-2.2%-53.4%n.a.n.a.
603160CH汇顶科技CNY24754.039.927.34.73.8-5.0%-5.1%-49.7%0.01.6
603893CH瑞芯微CNY33079.039.928.28.36.0-5.1%-3.9%-41.8%0.41.1
688107CH安路科技-UCNY23057.52693.3512.119.913.4-5.7%-4.5%-19.7%n.a.n.a.
688099CH晶晨股份CNY32879.927.220.74.93.8-5.9%-7.3%-38.7%-0.28.3
300782CH卓胜微CNY50795.025.720.69.47.5-6.9%-6.6%-53.3%0.221.9
688123CH聚辰股份CNY10587.033.422.411.27.5-8.4%-2.2%28.5%n.a.n.a.
688256CH寒武纪-UCNY28972.0-30.6-39.728.319.0-10.9%21.8%-24.3%n.a.n.a.
688536CH思瑞浦CNY328409.062.336.815.610.9-14.0%-16.5%-46.7%-0.13.0
非半导体
0285HK比亚迪电子CNY46923.725.317.50.50.48.2%13.2%-16.7%0.535.4
002484CH江海股份CNY21425.634.226.14.63.73.2%3.8%-5.5%0.15.1
000049CH德赛电池CNY16354.418.215.30.70.63.1%6.9%-4.8%-1.53.2
600563CH法拉电子CNY420186.540.630.710.98.32.3%4.9%-19.0%-0.622.7
601138CH工业富联CNY1,8819.58.57.70.40.41.7%1.9%-16.3%0.344.6
000100CHTCL科技CNY5844.210.26.40.30.31.5%0.2%-30.2%0.214.1
002635CH安洁科技CNY9814.324.517.62.01.60.9%0.0%-14.9%-0.31.1
002463CH沪电股份CNY22812.017.513.22.72.30.3%0.4%-26.8%0.415.6
300115CH长盈精密CNY15913.3203.623.61.10.90.3%0.1%-33.2%-1.03.5
300408CH三环集团CNY52127.224.018.57.35.70.3%0.2%-38.4%0.218.9
688508CH芯朋微CNY7263.828.920.76.54.70.1%2.8%-44.4%n.a.n.a.
000725CH京东方ACNY1,3883.68.06.10.60.60.0%-2.2%-24.3%-3.761.6
601231CH环旭电子CNY37216.915.512.60.60.50.0%1.7%7.4%0.413.6
300296CH利亚德CNY1606.318.013.81.61.3-0.3%0.6%-37.9%-0.11.3
688301CH奕瑞科技CNY365502.459.343.822.216.5-0.4%-1.1%1.7%-2.37.1
002241CH歌尔股份CNY1,10832.420.316.11.10.9-0.5%-0.2%-39.7%-1.184.8
300433CH蓝思科技CNY53910.820.814.51.00.8-0.6%-0.4%-52.4%-0.18.4
1888HK建滔积层板HKD2037.44.24.60.90.9-1.1%-1.6%-39.1%0.01.0
002236CH大华股份CNY43914.511.08.91.21.0-1.2%-1.9%-37.4%-0.822.2
000050CH深天马ACNY2259.217.412.40.70.6-1.2%-2.9%-29.0%0.03.6
2382HK舜宇光学科技CNY983101.830.223.23.22.7-1.3%-5.7%-58.3%-2.9169.9
600183CH生益科技CNY36315.616.413.21.81.6-1.7%-1.6%-31.1%0.010.8
002415CH海康威视CNY2,73429.015.112.62.92.5-1.8%-3.0%-43.0%0.612.6
002916CH深南电路CNY42582.923.419.22.62.2-2.1%-2.4%-31.2%-0.416.7
688036CH传音控股CNY52865.714.611.01.10.9-2.2%-3.8%-57.4%-0.611.1
0992HK联想集团USD6516.134.231.51.01.0-2.2%-6.2%-29.1%-4.721.3
TUYAUS涂鸦智能USD481.2-4.5-5.32.62.0