供应先起，钢价承压
、
钢铁证券研究报告/行业周报2022年8月20日
[Table_Main]
评级：中性（维持）重点公司基本状况[Table_Finance]
分析师：谢鸿鹤股价EPSPE
简称(元)PEG评级
执业证书编号：S074051708000320212022E2023E2024E20212022E2023E2024E
马钢股份3.040.690.590.650.715.576.706.105.600.73增持
Email：xiehh@r.qlzq永兴材料151.82.1913.914.917.0168.8410.8510.128.860.33买入
1
研究助理：刘耀齐宝钢股份5.351.070.720.87-4.937.326.06--0.28增持
中信特钢18.281.581.822.022.211.5710.049.058.311.58买入
Email：liuyq@r.qlzq
甬金股份39.291.752.383.564.5422.4516.5111.048.651.75买入
备注：股价取2022年8月19日收盘价
投资要点[Table_Summary]
[Table_Profit]
基本状况投资策略：本周原材料端走势分化。双焦市场在钢厂复产逻辑中稳中向好，焦炭第二
上市公司数33轮提涨落地，焦企利润得以修复，生产积极性较高，焦企开工率稳步提升。然而铁矿
行业总市值(百万元)832217石方面，本周钢价下行压力传导至铁矿石，矿价显著下行。废钢价格偏强震荡运行，
行业流通市值(百万元)670674
随着废钢价格走强，电炉利润再次受到挤压，多数电炉钢厂重回亏损区间，再加上目
前部分地区电力紧张，电炉生产情况明显减弱。周初公布的7月份经济数据不及预
行业[Table_QuotePic]-市场走势对比
期，引发市场对于旺季需求能否兑现的担忧，市场情绪转差，现货价格呈现大幅下
挫。目前来看，终端消费的回暖依旧偏慢，钢厂复产却如期而至，尽管限电对短流程
钢企生产的压制较为明显，但整体产量提升态势不改，供强需弱状态下，钢价仍将承
压运行。
一周市场回顾：本周上证综合指数下跌0.57%，沪深300指数下跌0.96%，申万钢铁板
块下跌0.71%。本周螺纹钢主力合约以3929元/吨收盘，比上周降221元/吨，幅度5.
33%，热轧卷板主力合约以3827元/吨收盘，比上周降260元/吨，幅度6.36%；铁矿石
主力合约以725.0元/吨收盘，较上周降53.5元/吨。
建筑钢材成交量小幅下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为13.79万吨，较上周
降1.04万吨。五大品种社会库存1171.5万吨，环比降54.2万吨。本周建材成交量虽
继续小幅回落，8月后施工加码的预期被持续高温天气所压制，需求释放不及预期，周
公司持有该股票比例相关报告[Table_Report]内钢材价格下挫与预期落空亦有一定关联。
<<库存低位去化支撑钢高炉开工率、产能利用率继续回升：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率
价>>20220613分别为77.90%和56.35%，环比上周+1.66PCT和+2.38PCT；本周Mysteel247家钢企和
<<钢企缓慢复产>>20220806唐山钢厂高炉产能利用率分别为83.89%和72.61%，环比上周+2.67PCT和+2.75PCT。本
周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为55.53%和40.08%，环比上周-1.81PCT和-4.
<<钢价回弹，边际利润改73PCT。本周钢材价格周中下跌幅度较大，高炉和电炉开工率、产能利用率继续企稳回
善>>20220730升，多数电炉厂重回盈亏线以下，电炉产能利用率、开工率对应有所回落。
<<钢材产量创新低>>20220723
钢价跌幅较大：Myspic综合钢价指数环比上周下降1.73%，其中长材降1.14%，板材降
<<终端需求难见增量>>202207162.48%。上海螺纹钢4160元/吨，周环比降60元，幅度1.42%。上海热轧卷板3830元/
<<减产预期持续兑现>>20220709吨，周环比降190元，幅度4.73%。钢材价格本周小幅下降，板材降幅高于长材，总体
<<减产动作扩大，供需矛盾改钢厂及贸易商对后续需求回复仍持观望态度，未来钢材持续涨价压力较大，市场对难
善>>20220702言乐观。
<<钢厂减产，矿价下原材料价格涨跌互现：本周Platts62%100.6美元/吨，周环比降8.25美元/吨。本周
行>>20220626澳洲巴西发货量2240.80万吨，环比降58.60万吨，到港量1215.6万吨，环比降301.
<<期望落空，成交清4万吨。最新钢厂进口矿库存天数20天，较上次降1天。天津准一冶金焦2810元/
冷>>20220617吨，较上周升200元/吨。废钢2790元/吨，较上周升140元/吨。焦企本周继续提涨2
00元/吨；近期废钢市场仍处于多周超跌后反弹，预计高度有限。
<<库存为五年内最高水
平>>20220610吨钢盈利小幅回落：热轧卷板（3mm）毛利降92元/吨，毛利率降至-0.78%；冷轧板
(1.0mm)毛利降65元/吨，毛利率降至-9.00%；螺纹钢(20mm)毛利降0元/吨，毛利率
<<需求边际回暖>>20220603降至9.12%；中厚板(20mm)毛利降44元/吨，毛利率降至-0.54%。
<<成本缩减空间有限>>20220527
风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。
<<降准落地，预期增
强>>20220520
<<短需压制，钢价弱势继
续>>20220513
<<成本端支撑转弱>>20220506
<<黑色价格预计向上>>20220422
<<原料供应仍紧>>20220415
请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
内容目录
一周市场回顾....................-3-
本周钢铁板块下跌0.71%..................-3-
黑色期货价格回落....................-3-
基本面跟踪.................-4-
本周建筑钢材成交量小幅下降.................-4-
库存下降.....................-5-
高炉开工率产能利用率继续回升.............-6-
钢价跌幅较大.....................-7-
原材料价格涨跌互现.................-8-
吨钢盈利小幅回落....................-9-
重要事件..................-10-
行业新闻...................-10-
公司公告...................-10-
风险提示..................-12-
-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
一周市场回顾
本周钢铁板块下跌0.71%
本周上证综合指数下跌0.57%，沪深300指数下跌0.96%，申万钢铁板块下
跌0.71%。年初至今，沪深300指数下跌15.59%，申万钢铁板块下跌
16.66%，钢铁板块跑输沪深300指数1.07PCT。
图表1：本周申万各板块涨跌幅
来源：Wind，中泰证券研究所
图表2：部分指数及钢铁个股表现
来源：Wind，中泰证券研究所
黑色期货价格回落
本周螺纹钢主力合约以3929元/吨收盘，比上周降221元/吨，幅度5.33%，
热轧卷板主力合约以3827元/吨收盘，比上周降260元/吨，幅度6.36%；
铁矿石主力合约以725.0元/吨收盘，较上周降53.5元/吨。
图表3：黑色商品一周表现（元/吨）
来源：Wind，中泰证券研究所
-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分
fXmYoXvYnNpO6M9RbRnPqQoMmOkPrRuMfQmOmP8OoMnOuOoNvNvPoPnR
行业周报
基本面跟踪
本周建筑钢材成交量小幅下降
本周全国建筑钢材成交量周平均值为13.79万吨，较上周降1.04万吨。五
大品种社会库存1171.5万吨，环比降54.2万吨。
图表4：五大品种总表观消费量（万吨）图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨）
350000
300000
250000
200000
150000
100000
50000
0
147101316192225283134374043464952
20182019202020212022
来源：Wind，中泰证券研究所来源：Mysteel，中泰证券研究所
图表6：钢材出口量及同比增速（万吨）图表7：钢材进口量及同比增速（万吨）
来源：Wind，中泰证券研究所来源：Wind，中泰证券研究所
-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分
行业周报
库存下降
图表8：本周库存波动对比（万吨）
来源：Mysteel，中泰证券研究所
图表9：历年五大品种社库波动（万吨）图表10：历年五大品种厂库波动（万吨）
来源：Mysteel，中泰证券研究所来源：Mysteel，中泰证券研究所
图表11：长材社会库存（万吨）图表12：板材社会库存（万吨）
来源：Mysteel，中泰证券研究所来源：Mysteel，中泰证券研究所
-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分