Scheme Design of Asset Securitization based on Tuition
Income Rights for MT Corporation
A Master Thesis Submitted to
University of Electronic Science and Technology of China
Discipline
Student ID
Author
Master of Business Administration
201972151426
Bian Hao
Supervisor
School
Prof. Li Qiang
School of Management and Economics


摘要
摘要
近年来，党中央和国务院高度重视资本市场的制度建设，其中提高直接融资比
重是一项至关重要的改革内容，监管部门也大力鼓励发展资产证券化市场。在此背
景下，如何抓住良好的政策环境，探索资产证券化的创新融资模式，是众多企业实
现可持续发展需要共同关注的重要问题。
在介绍研究背景及意义的基础上，本文首先进行文献综述和概述我国资产证
券化市场的发展状况。其次，以 MT公司为案例对象，重点分析其开展资产证券化
的必要性和可行性。再者，通过基础资产池构建、双 SPV破产隔离、信用评级与
增级、产品分层等环节的具体分析，为 MT公司设计出以学费收益权为基础资产
的证券化方案——“MT公司学费收益权资产支持票据”。最后，分析方案实施的
预期效果和潜在风险。
研究结果表明：以学费与住宿费收益权为基础资产池，MT公司的资产支持票
据融资方案为“融资规模 15.40亿元、存续期 5年、优先/次级比 9:1、加权综合融
资成本约为 5.35%”。进一步，该方案实施的预期效果包括直接和间接两个方面。
直接效果方面，该方案不仅可为 MT公司新增 13.86亿元的营运资金，且年化综合
融资成本比传统融资成本大约低 0.65%，还能有效改善公司的财务指标，表现为公
司的流动比率和速动比率分别提升 0.13倍和 0.07倍，现金比率提升 3.83%。间接
效果方面，证券化融资不仅能够拓展 MT公司的融资渠道，还有助于提升公司的
品牌形象。研究结果不仅为 MT公司设计了一种具有可操作性的融资方案，还为
同类企业利用资本市场实现直接融资提供了决策参考。
关键词：资产证券化，学费收益权，方案设计，效果评价
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