高新技术企业正成为我国现时经济发展的重要主力军，在实现我国经济发展转型升 级上发挥着重要作用，尤其在优化民生、支持就业、科技创新等方面尤为突出。然而， 由于我国髙科技产业化起步比较晚，很多配套产业还并不完善，导致我国高新科技企业 发展速度缓慢。阻碍其发展原因有很多，其中高新技术企业融资难的问题是反应最为突 出的一个问题。 本文选取的研宄对象为笔者所熟悉的ＡＷ公司，该公司是一家具有自主创新及科研 能力的高新技术医疗企业。公司以研发生产、销售和维护保养伽玛射线立体定向放射治 疗设备及投资、运营肿瘤放射治疗中心为主营业务。笔者采用案例分析法，文献研宂、 实地考察、资料分析、人员访问等方法，从该公司的实际情况入手，结合该公司的成长 过程、发展状况来了解其各阶段的融资需求以及面临的一些融资问题，阐明了公司融资 方式制定的原则性、必要性。本文首先通过对ＡＷ的融资现状分析，找到企业面临的融 资问题及原因。其次，通过ＳＷＯＴ分析、ＰＥＳＴ分析、五力模型等分析工具，分析了 ＡＷ企业内外部环境，包含产业环境、宏观环境以及企业的资源优劣势等，综合分析企 业的整体发展状况及对融资方式制定的优劣影响。再次，通过运用最优资本结构理论、 融资优序理论等理论知识，以公司整体战略目标和各阶段融资目标为前提来制定各阶段 适合的融资方式。最后，对ＡＷ的整体融资方式实施提出保障措施，以达到融资方式方 案的完全实施。希望以此案例的研究成果，对解决其它该类型企业的融资问题具有借鉴 意义。 关键词：融资方式；高新技术企业；医疗企业； Ｉ ＡＢＳＴＲＡＣＴ Ｈｉｇｈ－ｔｅｃｈｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｉｓｂｅｃｏｍｉｎｇｔｈｅｉｍｐｏｒｔａｎｔｆｏｒｃｅｉｎＣｈｉｎａ＇ｓｃｕｒｒｅｎｔｅｃｏｎｏｍｉｃ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ，ｉｎｔｈｅｉｍｐｌｅｍｅｎｔａｔｉｏｎｏｎｔｈｅｔｒａｎｓｆｏｒｍａｔｉｏｎａｎｄｕｐｇｒａｄｉｎｇｏｆＣｈｉｎａ’ｓｅｃｏｎｏｍｉｃ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｐｌａｙｓａｎｉｍｐｏｒｔａｎｔｒｏｌｅ，ｅｓｐｅｃｉａｌｌｙｉｎｔｈｅｏｐｔｉｍｉｚａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｐｅｏｐｌｅ＇ｓｌｉｖｅｌｉｈｏｏｄ， ｅｍｐｌｏｙｍｅｎｔｓｕｐｐｏｒｔ，ｅｓｐｅｃｉａｌｌｙｓｃｉｅｎｔｉｆｉｃａｎｄｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｃａｌｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ，ｅｔｃ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｄｕｅｔｏ ｔｈｅｈｉｇｈ－ｔｅｃｈｉｎｄｕｓｔｒｉａｌｉｚａｔｉｏｎｉｎＣｈｉｎａｓｔａｒｔｅｄｒｅｌａｔｉｖｅｌｙｌａｔｅ，ａｌｏｔｏｆｓｕｐｐｏｒｔｉｎｇｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓｉｓ ｎｏｔｐｅｒｆｅｃｔ，ｌｅａｄｔｏｏｕｒｈｉｇｈａｎｄｎｅｗｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｉｓｓｌｏｗ．Ｔｈｅｒｅａｒｅ ｍａｎｙｒｅａｓｏｎｓｔｈａｔｈｉｎｄｅｒｉｔｓｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ，ａｍｏｎｇｗｈｉｃｈｈｉｇｈａｎｄｎｅｗｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ｆｉｎａｎｃｉｎｇｄｉｆｆｉｃｕｌｔｐｒｏｂｌｅｍｉｓｔｈｅｒｅａｃｔｉｏｎｏｆｔｈｅｍｏｓｔｐｒｏｍｉｎｅｎｔａｐｒｏｂｌｅｍ． ＴｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｏｂｊｅｃｔｏｆｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｓｅｌｅｃｔｓｆｏｒｔｈｅｆａｍｉｌｉａｒＡＷｃｏｍｐａｎｙ，ｔｈｅｃｏｍｐａｎｙｉｓａ ｉｎｄｅｐｅｎｄｅｎｔｉｎｎｏｖａｔｉｏｎａｎｄｓｃｉｅｎｔｉｆｉｃｒｅｓｅａｒｃｈａｂｉｌｉｔｙｏｆｍｅｄｉｃａｌｈｉｇｈ－ｔｅｃｈｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ． Ｃｏｍｐａｎｙｔｏｒｅｓｅａｒｃｈａｎｄｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ，ｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎ，ｓａｌｅｓａｎｄｍａｉｎｔｅｎａｎｃｅｏｆｇａｍｍａｒａｙ ｓｔｅｒｅｏｔａｃｔｉｃｒａｄｉｏｔｈｅｒａｐｙｅｑｕｉｐｍｅｎｔａｎｄｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ，ｏｐｅｒａｔｉｎｇｔｕｍｏｒｒａｄｉｏｔｈｅｒａｐｙｃｅｎｔｅｒａｓ ｔｈｅｍａｉｎｂｕｓｉｎｅｓｓ．ＴｈｅａｕｔｈｏｒＵＳＥＳｔｈｅｃａｓｅａｎａｌｙｓｉｓ，ｌｉｔｅｒａｔｕｒｅｒｅｓｅａｒｃｈ，ｆｉｅｌｄｉｎｖｅｓｔｉｇａｔｉｏｎ， ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎａｎａｌｙｓｉｓ，ｐｅｒｓｏｎｎｅｌａｃｃｅｓｓｍｅｔｈｏｄｓ，ｆｒｏｍｔｈｅａｃｔｕａｌｓｉｔｕａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｃｏｍｐａｎｙ，ｉｎ ａｃｃｏｒｄａｎｃｅｗｉｔｈｔｈｅｐｒｏｃｅｓｓｏｆｔｈｅｇｒｏｗｔｈｏｆｔｈｅｃｏｍｐａｎｙｉｎｅａｃｈｓｔａｇｅｏｆｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ，ｔｏ ｕｎｄｅｒｓｔａｎｄｉｔｓｆｉｎａｎｃｉｎｇｎｅｅｄｓ，ａｎｄｓｏｍｅｏｆｔｈｅｆｉｎａｎｃｉｎｇｐｒｏｂｌｅｍ，ｉｌｌｕｓｔｒａｔｅｓｔｈｅｎｅｃｅｓｓｉｔｙ， ｐｒｉｎｃｉｐｌｅｏｆｃｏｍｐａｎｙ ＇ｓｆｉｎａｎｃｉｎ ｇ．ＴｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｆｉｒｓｔｔｈｒｏｕｇｈｔｏｔｈｅＡＷｆｉｎａｎｃｉｎｇｐｒｅｓｅｎｔ ｓｉｔｕａｔｉｏｎａｎａｌｙｓｉｓ，ｆｉｎｄｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｆｉｎａｎｃｉｎｇｐｒｏｂｌｅｍｓａｎｄｔｈｅｒｅａｓｏｎｓ．Ｓｅｃｏｎｄｌｙ，ｔｈｒｏｕｇｈ ｔｈｅＳＷＯＴａｎａｌｙｓｉｓ，ＰＥＳＴａｎａｌｙｓｉｓ，ｆｉｖｅｍｏｄｅｌｓ，ｓｕｃｈａｓａｎａｌｙｓｉｓｔｏｏｌ，ＡＷｈａｓａｎａｌｙｚｅｄｔｈｅ ｉｎｔｅｒｎａｌａｎｄｅｘｔｅｒｎａｌｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ，ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ，ｍａｃｒｏｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔａｎｄｔｈｅ ｒｅｓｏｕｒｃｅｓｏｆｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ，ｓｕｃｈａｓｔｈｅａｄｖａｎｔａｇｅｓａｎｄｄｉｓａｄｖａｎｔａｇｅｓｉｎｔｈｅｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅ ａｎａｌｙｓｉｓｏｆｔｈｅｏｖｅｒａｌｌｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｔａｔｕｓａｎｄｉｍｐａｃｔｏｎｔｈｅｍｅｒｉｔｓｏｆｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉｎｇｗａｙｔｏｄｅｖｅｌｏｐ．Ａｇａｉｎ，ｂｙｕｓｉｎｇｔｈｅｏｐｔｉｍａｌｃａｐｉｔａｌｓｔｍｃｔｕｒｅｔｈｅｏｒｙ，ａｎｄｔｈｅｔｈｅｏｒｙ ｏｆｏｐｔｉｍａｌｓｅｑｕｅｎｃｅｆｉｎａｎｃｉｎｇｔｈｅｏｒｙｋｎｏｗｌｅｄｇｅ，ｗｉｔｈｃｏｍｐａｎｙ＇ｓｏｖｅｒａｌｌｓｔｒａｔｅｇｉｃｇｏａｌｓａｎｄ ｅａｃｈｓｔａｇｅｏｆｆｉｎａｎｃｉｎｇｇｏａｌａｓｔｈｅｐｒｅｒｅｑｕｉｓｉｔｅｔｏｓｅｔｔｈｅｓｔａｇｅｆｏｒｔｈｅｆｉｎａｎｃｉｎｇｗａｙ．Ｆｉｎａｌｌｙ， ｆｏｒｔｈｅｏｖｅｒａｌｌｆｉｎａｎｃｉｎｇＡＷｇｕａｒａｎｔｅｅｍｅａｓｕｒｅｓａｒｅｐｕｔｆｏｒｗａｒｄ，ｉｎｏｒｄｅｒｔｏａｃｈｉｅｖｅｆｕｌｌ ｕ ｉｍｐｌｅｍｅｎｔａｔｉｏｎｏｆｆｉｎａｎｃｉｎｇｓｃｈｅｍｅ．Ｈｏｐｉｎｇｔｏｃａｓｅｓｔｕｄｉｅｓ，ｔｏｄｅａｌｗｉｔｈｔｈｅｏｔｈｅｒｔｙｐｅｓｏｆ ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｃｅｏｆｒｅｆｅｒｅｎｃｅｔｏｔｈｅｆｉｎａｎｃｉｎｇｐｒｏｂｌｅｍｓｏｆｔｈｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ． Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：Ｆｉｎａｎｃｉｎｇｍｅｔｈｏｄｓ；Ｈｉｇｈａｎｄｎｅｗｔｅｃｈｎｏ里ｏｇｙ；Ｍｅｄｉｃａｌｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ； ＩＩＩ 目录 ｍｍｉ ＡＢＳＴＲＡＣＴＩＩ 胃一胃绪论Ｉ １．１研宄背景、意义和目的及来源１ １．１．１研宄的背景１ １．１．２研宂的意义和目的２ １．２国内外研宄现状２ １．２．１国外研究现状２ １．２．２国内研究现状４ １．２．３研究述评６ １－３研究内容和方法７ １．３．１研宂内容７ １．３．２研究方法７ １．３．３研宂框架８ 第二章研究的理论基础９ ２．１研宂的相关理论９ ２．１．１融资结构理论９ ２．１．２优序理论１０ ２．２分析工具与方法１１ ２．２．１ＰＥＳＴ分析模型１１ ２．２．２波特五力模型１３ ２．２．３ＳＷＯＴ分析１４ 第三章ＡＷ公司融资现状及环境分析１６ ３．１公司简介１６ ３．２ＡＷ融资问题及原因分析１７ ３．２．１ＡＷ公司融资存在的问题分析１７ ３．２．２ＡＷ公司融资问题产生的原因分析１８ ３．３ＡＷ公司融资环境分析２０ ３．３．１宏观外部环境分析２０ ３．３．２行业竞争环境分析２４ ３．３．３ＡＷ公司内部环境分析２６ ３．３．４ＡＷ内夕卜部环境ＳＷＯＴ分析２９ 第四章ＡＷ公司融资方式设计３０ ４．１ＡＷ公司融资方式设计思路３０ ４．２ＡＷ公司融资方式设计原则３０ ４．２．１可行性原则３０ ４．２．２安全性原则３０ ４．２．３低成本原则３１ ４．２．４合适性原则３１ ４．２．５遵循资本结构合理原贝ＩＪ３１ ４．３ＡＷ公司融资目标的确定３１ ４．３．１战略目标３１ ４．３．２融资目标３２ ４．４ＡＷ公司融资方式选择设计３３ ４．４．１第一阶段融资方式设计３３ ４．４．２第二阶段融资方式设计３５ ４．４．３第三阶段融资方式设计３９ ４．５ＡＷ公司融资方式设计总结４３ 第五章ＡＷ公司融资方式实施保障４５ ５．１建立统一有效的企业文化４５ ５．２完善公司治理结构４５ ５．３完善融资方式的监管方法４６ ５．４加强融资人才储备管理４６ ５．５规范财务体系４７ 结论与展望４８