证券投资是一项专业性较高的行业，在历经两百多年的发展后，市场逐渐派 生出许多投资策略和投资理念，而每种投资策略和投资理也各有千秋。在众多的 投资策略和理念中，以美国格厄姆提出的安全边际投资策略最为经典，也被广泛 使用。该理论是建立在“好公司”、“好价格”两个维度对证券市场进行投资价 值分析，以价格始终围绕价值回归为基础框架，注重投资本金的安全性为第一原 则，以低于内在价值为定量标准给出买入区间，并设计了十条投资标准。本文正 是基于安全边际投资策略，以中国平安为实际案例，首先在回顾国内外研究成果 及浏览大量文献记载的基础上，参考其中相关研究体系和成果，主要基于历年财 务对中国平安进行了企业研究得出相关数据；使用内含价值模型计算出中国平安 的内在价值，运用市盈率模型对比了估值的合理性，运用安全边际策略的体系对 中国平安进行了投资分析，并做相关研究。 本文总计有七个部分， 第一部分是绪论内容，介绍了本文的研究背景和意义及研究思路。 第二部分是证券投资策略理论框架。通过对不同投资策略、理论流派、投资 方法的介绍从而确定了本文采用的研究分析框架。 第三部分是安全边际投资策略的介绍。从安全边际投资策略的起源、投资标 准和内在价值计算，系统性的对该策略进行了介绍。 第四部分是中国平安基本情况、财务状况的分析。是通过财务分析，得出了 相关数据。 第五部分运用内含价值模型计算出了中国平安的内在价值、通过市盈率模型 分析了中国平安的估值水平。 第六部分使用安全边际策略对中国平安进行投资价值分析。 第七部分是结论和展望。 关键词：安全边际；投资策略；价值投资昆明理工大学专业学位硕士（在职）学位论文 基于安全边际策略的证券投资价值分析 III Abstract Stock investment is a highly specialized industry. After more than two hundred years of development, many different investment strategies and investment philosophies has been derived from the market,and each of them has its advantages. And among these many investment strategies and ideas,safety margin investment strategy which proposed by Graham in the United States is the most classic and widely used.In this strategy, investment decisions are made based on the two dimensions of "Good Company" and "Good Price", the basic framework is the price’s movement is a regression to the intrinsic value,and the the first principle is paying attention to the safety, then buying range is given when the price is below it’s intrinsic value,and in the same time,ten investment standards are designed to help people make decisions.Beneath safety margin investment strategy,this article use Ping An Insurance (Group) Company Of China, Ltd. (hereinafter referred to as Ping an)as an example,On the basis of reviewing the research results at home and abroad and browsing a large number of literature records, refer to the relevant research system and achievements,and get the relevant record based on the analysis of financial data over the years;then,this article using embedded value model to calculate the intrinsic value of Ping An,using price earnings ratio model to determin the rationality of the valuation,and through the system requirements of the safety marginal strategy to make fully investment analysis about Ping An,and conduct relevant research in the mean time。 Key words: Margin of safety；Investment Strategy ；Value investing昆明理工大学专业学位硕士（在职）学位论文 基于安全边际策略的证券投资价值分析 目录 摘要...........................................................................................................I Abstract .....................................................................................................III 第一章 绪论...............................................................................................1 1.1 研究的背景和选题的意义 .........................................................1 1.1.2 研究的意义........................................................................................1 1.2 国内外研究文献综述..................................................................2 1.2.1 国外研究现状综述............................................................................2 1.2.2 国内研究现状综述............................................................................2 1.2.3 研究述评.............................................................................................3 1.3 研究内容和方案..........................................................................3 1.3.1 研究内容............................................................................................3 1.3.2 研究手段............................................................................................4 1.4 创新点和不足..............................................................................4 1.5 研究技术路线..............................................................................5 第二章 投资策略理论框架 ......................................................................7 2.1 证券投资分析的主要策略介绍 .................................................7 2.3.1 价值投资策略.....................................................................................7 2.3.2 趋势跟踪策略.....................................................................................8 2.3.3 量化投资策略.....................................................................................8 2.3.4 套利投资策略.....................................................................................8 2.2 证券投资分析主要派别介绍 ......................................................8 2.2.1 基本分析流派.....................................................................................8 2.2.2 技术分析流派.....................................................................................8 2.2.3 心理分析流派....................................................................................9 2.2.4 学术分析流派.....................................................................................9 2.3 证券投资分析的主要方法介绍 .................................................9 2.3.1 基本分析法.........................................................................................9 2.3.2 技术分析法.......................................................................................10 2.3.3 证券组合分析法..............................................................................10 第三章 安全边际投资策略介绍 ............................................................12昆明理工大学专业学位硕士（在职）学位论文 基于安全边际策略的证券投资价值分析 3.1 安全边际投资策略的基本介绍 ................................................12 3.2 安全边际投资策略的内在价值分析 ........................................12 3.2.1 估值分析方法 .........................................12 3.2.2 本文采用的估值框架 ...................................14 3.3 安全边际投资策略模型介绍 ....................................................15 第四章 中国平安公司分析 ....................................................................18 4.1 中国平安公司介绍....................................................................18 4.2 中国平安公司财务分析 ...........................................................19 4.2.1 中国平安财务报表分析..................................................................19 4.2.2 中国平安财务综合分析..................................................................22 第五章 中国平安估值分析 ....................................................................29 5.1 运用市盈率法估值模型分析 ...................................................29 5.1.1 市盈率公式......................................................................................30 5.1.2 估值分析过程...................................................................................30 5.1.3 敏感性分析......................................................................................33 5.1.4 市盈率模式的不足..........................................................................33 5.2 运用内含价值模型进行内在价值计算 ...................................33 5.2.1 内含价值估值模型介绍..................................................................33 5.2.2 提前假设的确定..............................................................................34 5.2.3 内含价值模型科目............................