当今社会科学技术迅速发展,企业增强竞争力的关键在于提升自身的研发和创 新能力。但是,由于研发投资活动具有风险高和收益不确定等特点,在一定程度上 使得企业决策者对研发投资活动态度并不积极。此外,从相关理论出发,上市公司 普遍存在委托代理问题,导致管理层的短视行为,忽视研发投资活动带来的长远利 益。公司治理为企业日常经营活动提供制度保障,良好的公司治理有利于企业提高 竞争力,维持自身可持续发展,从而提升企业创新环境,增强研发投资。公司治理 和研发投资均与企业切身利益和持续发展紧密相关。公司治理包括股权结构、董事 会特征、管理层与员工特征等若干维度,本文从上述三个维度出发,探讨公司治理 与研发投资活动的关系,寻找影响研发投资的因素,进一步找到提高企业创新能力 的方法。 首先,本文选取2013—2017年中国A股上市公司为样本,筛选出1263家符合 本研宄对样本要求的公司,并得到6188个样本观测值。其次,本文通过结合规范 研宄与实证研宄,筛选出股权集中度、机构投资者强度、董事会规模、独立董事比 例、高管层薪酬、高管层规模、员工受教育程度和员工人数8个具体指标,通过因 子分析法得到三个因子,分别是股权治理因子、董事会治理因子、管理层和员工因 子,在此基础上研宄公司治理相关因素对研发投资的影响。最后,本文通过建立相 关模型进行回归分析,研究发现:(1)股权集中度越高研发投资越少,机构投资 者强度越高研发投资越少,即股权结构越分散,公司的研发投资越充足;(2)董 事会规模和独立董事比例与企业的研发投资之间没有显著的相关关系;(3)企业 维持较高的高管薪酬、高管规模、员工受教育程度、员工数量对研发投资有正面影 响。本文最后结论一定程度上有利于企业通过提高公司治理水平,从而促进研发投 资,达到最终目标即提高创新能力和增强企业核心竞争力。