投资和保险投资 理财产品风险事件 数据来源：如是金融研究院 P2P问题平台 数据来源：如是金融研究院 交易所非法集资 数据来源：如是金融研究院 实体项目非法集资 数据来源：如是金融研究院 消费返利骗局 数据来源：如是金融研究院 “消费返利”传销骗局名单 外汇交易诈骗 IGOFX外汇平台抽奖活动宣传图 数据来源：如是金融研究院 常见的手法是通过做市商机制进行后台操控： 在数据上造假，有的根本没有参与外汇交易，但在用户初入市场之时给予盈利的甜头； 在交易时滑点，使下单的点位和最后成交的点位存有差距； 甚至直接干扰交易，影响交易正常进行。 数字货币陷阱 数据来源：如是金融研究院 合伙人或原始股骗局 数据来源：如是金融研究院 投资的目标是什么？ 战胜市场 的超额收益 人性的弱点 线性预测 排斥随机性 羊群效应 如何实现超额收益？ 比市场更聪明 如何做到“比市场更聪明”？ 短期-没有人比市场更聪明 太多因素干扰，很难分辨出正确和错误； 市场是投票机，可能在相反的路上越走越远。 长期-很容易做到比市场聪明 市场有时过于乐观，有时过于悲观（暴躁脾气的市场先生）； 市场是称重机：价值只会迟到，不会缺席。 因此，只有坚持“长期价值投资逻辑”才可以做到比市场更聪明。 错杀的白马 被市场错杀的标的 忽略短期走势，把握长期投资价值； 从长期投资的角度，判断价格是否低估； 综合运用各种估值方法； 最重要的是与历史均值进行比较。 必须是白马股 白马股不是“明星股”，而是“优质股”； “优质股”指的是能够长期胜出的投资标的； 在新兴市场中，将投资标的锁定在“优质股”上更为安全。 什么是“错杀的白马”？ 长期价值投资的缺点： 白马非马 短期业绩波动 应对的方法 分散投资 降低非系统性风险，同时最大程度保持组合的流动性； 安全边际 单一“白马股”不是买入的理由，“错杀”和“白马”缺一不可； 风险限额 根据风险偏好和账户特征，确定风险限额，将风险暴露严格控制在风险限额内，确保不会倒在黎明前。 第一步：确定风险限额 坚持长期投资的前提条件； 投资负责人和组合经理的首要任务； 风险限额并不仅仅是投资指引和风控指标，要保持和管理层、客户（销售部门）的有效沟通。 第二步：风险限额内的充分暴露 长尾现象、市场波动幅度往往超过预期； 构建错杀的白马组合。 第三步：持续改进组合的收益风险比 无效市场提供的免费午餐； 买入的目的不是持有，而是卖出。 投资常胜法则 HASL的投资优势 优秀的投资团队 投资部投资团队现有23人，平均从业年限9年，核心人员从业年限超过15年； 投资部投资团队具有硕士及以上学历的人员19名，其中博士1名。 优秀的投资团队