9 0 0 7 0 2 0 0 1 6 1 1 /1 1 /2 4 全方位精选优质零售股 ——零售行业2012年投资策略 证券分析师 金泽斐A0230511040027王德伦 2011.11.24 22 主要内容 1.全方位精选优质零售股 2.会赚钱——盈利能力好：小商品城 3.最有钱——现金流充裕：苏宁电器+友谊股份 4.练内功——营运能力强：友阿股份 5.高成长——成长速度快：豫园商城 6.守安全——财务风险小：广州友谊 swsresearch申万研究 33 1.1全方位精选优质零售股 贘一个优质的零售公司一定是一个“会赚钱”的公司，用同样的投入获得更多 的产出回报。从变化的观点看，不但要求高盈利，而且在动态上具备持续高 增长的动力，注重“高成长”。Cashisking，优质公司拥有丰裕现金流（ “最有钱”），在实施进攻策略时游刃有余，在过冬时粮食充足，可攻可守 。还有一类优质公司虽没有让人一眼可见的光鲜外表，但有很多内在成功要 素，如管理水平、区域控制力等“内功”。最后，在瞬息万变的市场竞争中 ，获利的确定性至关重要，市场震荡下跌过程中更加重视“安全边际” 贘据此，我们可以得到优质公司的五种类型，并且与五类财务特征密切匹配： “会赚钱”——盈利能力好 “最有钱”——现金流充裕 “高成长”——成长速度快 “练内功”——营运能力强 “守安全”——财务风险小 资料来源：Wind、申万研究 swsresearch申万研究 44 1.2选股思路与筛选标准 贘本报告从财务角度对零售行业内各个公司进行一次大的梳理，力图从财务特 征与经营特点两方面来探求优质的零售公司 贘从盈利能力、现金流状况、营运能力、成长能力、以及经营财务风险五个方 面着手，精选最具代表性的财务指标，对全行业进行排序，筛选各个领域内 的优质零售公司 资料来源：Wind、申万研究 贘针对每一个指标的筛选标准 保持稳定，波动幅度不大，以剔除极端值对整体的影响 按照09年、10年、11年三季报的平均值为排序依据 数据体现的趋势逐步向好，而不是恶化 剔除ST股、或者近三年的摘帽股 swsresearch申万研究 55 主要内容 1.全方位精选优质零售股 2.会赚钱——盈利能力好：小商品城 3.最有钱——现金流充裕：苏宁电器+友谊股份 4.练内功——营运能力强：友阿股份 5.高成长——成长速度快：豫园商城 6.守安全——财务风险小：广州友谊