世行中国经济季报200508 概 览 中国的国内需求正在减弱。在进口明显减速的同时，出口继续强劲增长，由于外贸的巨大贡献，GDP 增长率仍然维持高位。扣除外部需求，GDP 数据表明国内需求的增长明显减弱。信贷增长降低、利润增幅下降、外国直接投资减少以及机械设备进口温和增长都预示着今后一段时期内投资将进一步降至更加可持续的水平。这些信号也表明政府使房地产投资减速的措施已经开始产生作用。 在一定程度上，主要的月度经济指标使围绕经济发展方向和理想的经济政策取向的争议变得更加模糊。经济持续过热、软着陆和通货紧缩的风险都成为最近争议的主题。实际上，固定资产投资和零售的增长并没有表现出多大的减速，但这些数据往往夸大投资和消费增长，而投资和消费的实际增长可能更低。 此资料来自www.m448企业管理资源网，大量的管理资料下载 汇率制度的变化和相应的货币升值可能进一步减缓国内需求。汇率变化对国际贸易余额的影响可能不大，但是一些与升值预期有关的资本流在今后几个月中可能会缓和下来，因而使政府在实施货币政策方面具有更大的独立性。目前的优先重点是发展远期市场，规避与贸易和投资相关的资本流动风险，同样，对短期资本流动以及国内机构的汇率风险敞口进行密切监控也很重要。随着时间的推移，需要更加明 确政府在货币政策方面如何运用其更大的自主权。 今年经济增长预计将有所减缓，2006 年将进一步减缓，但中国的宏观经济前景仍然看好。目前的风险趋于平衡。经济下滑的风险包括出口需求可能低于预期，国内需求（尤其是投资）减弱程度的不确定性较大也构成了双向风险。 尽管宏观经济政策的制定者应该对出现经济下滑风险的可能性保持警觉，但目前的重点应该更多地关注重新平衡经济增长的结构性问题。这种重新平衡可以使经济增长从相对不稳定的出口和投资驱动型转化为以消费为基础的更稳定的增长方式。社会保障的措施以及将政府开支从投资转移到医疗卫生、教育和社会安全等领域，有利于提高消费在GDP 中的份量，也有助于调整经常帐户的盈余。然而，要 在消费增长的同时保持经济增长和扩大就业，将投资转移到服务业并提高投资效率也是必需的。为实现这一目标，改革金融部门、改善公司治理以及国有企业制订分红政策都可能是有效的措施。 ......