目 录 第一部分：宏观经济走势与投资策略.............................................. 5 一、2005 年中国经济：辉煌与隐忧.................................................................................................................5 1、中国经济与全球经济：环球同此凉热.................................................................................................5 2、经济中三大问题进一步显现................................................................................................................5 二、2006 年宏观经济走势................................................................................................................................6 1、全球经济：有远虑、无近忧................................................................................................................6 2、2006 年中国经济：对调整的共识与分歧............................................................................................8 3、市场+政府----经济调整的方式..........................................................................................................9 三、2006 年宏观投资策略分析.......................................................................................................................10 1、投资主题之一： 产能过剩的调整..................................................................................................... 11 2、投资主题之二：转变经济增长方式...................................................................................................13 3、投资主题之三、拉动内需..................................................................................................................16 3、投资主题之四、对外贸易结构调整...................................................................................................21 第二部分：证券市场走势与投资策略............................................. 24 一、市场回顾...................................................................................................................................................24 1、行业表现.............................................................................................................................................24 2、市场风格表现.....................................................................................................................................24 3、市场信心有所恢复..............................................................................................................................25 二、2006 年市场展望......................................................................................................................................25 1、估值水平有望提升..............................................................................................................................26 2、证券市场将成为企业并购的重要战场...............................................................................................28 3、金融创新对市场的影响......................................................................................................................30 4、2006 年盈利增速放缓.........................................................................................................................31 5、市场新增资金需求较大......................................................................................................................32 第三部分、主要行业投资策略分析............................................... 34 一、公用事业：电力行业................................................................................................................................34 投资建议：中性.......................................................................................................................................34 二、基础原材料：钢铁行业............................................................................................................................35 投资建议：中性.......................................................................................................................................35 三、金融业：银行业.......................................................................................................................................38 投资建议：增持......