行业深度报告P2 报告标题请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远目录一、全球游戏行业消费的增长 ... 5（一）全球游戏产业规模及产业链........ 5（二）国内游戏产业规模的增长 8二、游戏产业的发展 ..... 11（一）游戏产品的发展 . 11（二）各游戏平台的发展 ......... 13（1） 掌机/手机游戏 .... 13（2） 网页游戏 .. 15（3） 网络游戏 .. 16（4） 电脑/主机游戏 .... 17三、游戏行业未来的发展趋势 . 19（一）新兴市场的人口红利驱动.......... 20（二）新技术带来的革新 ......... 20（三）商业模式带来的变化 ..... 23四、中国游戏行业和海外游戏行业最大的区别 .......... 25（一）成熟的游戏设计 . 26五、游戏行业和企业的发展 ..... 29（一）企业规模和市场结构 ..... 29（二）盈利模式的变化 . 32（三）盗版和法律监督及其影响.......... 34（四）中国游戏企业的机会 ..... 35四、重点上市公司 ......... 37（一）腾讯控股 . 37（二）完美世界 . 39（三）昆仑万维 . 41五、结语 . 43--------行业深度报告P3 报告标题请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远 图表目录图 1、全球游戏产业规模 ....... 5图 2、美国游戏市场结构 ....... 5图 3、游戏产业结构 ... 5图 4、2011-2021E游戏与玩具市场规模 ........ 6图 5、2011-2021E游戏市场规模 ....... 6图 6、全球主要国家游戏市场份额 .... 7图 7、游戏行业产业链 ........... 8图 8、国内游戏产业规模 ....... 8图 9、全球主要国家手机游戏每月平均ARPU值 ...... 8图 10、中国人均可支配收入 . 9图 11、中国消费者信心指数（季） .. 9图 12、美国2017年游戏软件产业结构 ...... 10图 13、中国2017年游戏软件产业结构 ...... 10图 14、电子游戏的发展 ....... 11图 15、全球游戏研发商分布图 ........ 12图 16、王者荣耀登陆欧美市场 ........ 12图 17、最终幻想15在国内发行 ...... 12图 18、美国掌机硬件销售额 ........... 14图 19、美国手机游戏软件销售额 .... 14图 20、中国手机游戏软件销售额 .... 14图 21、核心游戏玩家认为手机平台的不足 . 14图 22、中国2010-2015网页游戏开服数 ..... 15图 23、中国2011-2018网页游戏市场规模 . 15图 24、诛仙（网络游戏） ... 16图 25、诛仙（手机游戏） ... 16图 26、中国网络端游戏软件销售额16图 27、美国主机游戏软件市场规模18图 28、STEAM各国注册用户占比 ...... 18图 29、PS VR . 19图 30、 休闲社交手游 ......... 19图 31、《头号玩家》中的体感衣 ...... 21图 32、HARDLIGHT VR背心 ..... 21图 33、游戏STEAM LINK 手机效果截图 ......... 22图 34、游戏PC效果截图 ..... 22图 35、实体游戏玩具（TOYS-TO-LIFE） ......... 22图 36、美国实体游戏玩具销售额 .... 22图 37、游戏中社交 ... 23图 38、游戏场外社交 ........... 23图 39、全球最大的主机端网络销售平台PSN ......... 24图 40、美国游戏产品线上和线下销售额的对比 ..... 24图 41、美国游戏产业商业模式格局33图 42、PARADOX旗下游戏欧陆风云4 DLC列表 ........ 33图 43、STEAM退款界面 ......... 33图 44、独立游戏圈2016年抵制3DM的活动 .......... 34图 45、STEAM平台在俄罗斯的发展情况 ....... 34图 46、网络上充斥着国内未正式发行的游戏 ......... 35图 47、移动互联网月度活跃设备数及增长率 ......... 36--------行业深度报告P4 报告标题请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远 图 48、估值水平变动 ........... 38图 49、相对大盘走势 ........... 38图 50、收入和毛利构成 ....... 38图 51、毛利率和净利率变动 ........... 38图 52、费用率变动 ... 38图 53、EPS变动 ....... 38图 54、估值水平变动 ........... 40图 55、相对大盘走势 ........... 40图 56、收入和毛利构成 ....... 40图 57、毛利率和净利率变动 ........... 40图 58、费用率变动 ... 41图 59、EPS变动 ....... 41图 60、估值水平变动 ........... 42图 61、相对大盘走势 ........... 42图 62、收入和毛利构成 ....... 42图 63、毛利率和净利率变动 ........... 42图 64、费用率变动 ... 42图 65、EPS变动 ....... 42表 1、美国游戏市场主要公司份额 .. 30表 2、美国游戏硬件市场主要公司份额 ...... 30表 3、美国游戏软件市场主要公司份额 ...... 30表 4、中国游戏市场主要公司份额 .. 31表 5、中国游戏硬件市场主要公司份额 ...... 31表 6、中国游戏软件市场主要公司份额 ...... 32 --------行业深度报告P5 报告标题请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远 一、全球游戏行业消费的增长（一）全球游戏产业规模及产业链随着生活水平的提高和消费习惯的变化，游戏已经慢慢成为消费者主流的休闲方 式以及社交活动。根据我们整理的数据，全球游戏产业规模在2017年达到了1160.10亿 美元，相比于2016年同比增长了10.37%。游戏产业按照产品分类，可以分为游戏硬件 产品和游戏软件产品。硬件产品主要包括了游戏掌机、家用游戏主机以及游戏配件等。 软件产品主要包括了电脑游戏、主机游戏、网络游戏和手机游戏，又因为购买渠道的 不同，可以分为实体版游戏软件和数字版游戏软件。在欧美发达国家，游戏软件市场 规模一般是游戏硬件市场规模的3-5倍。以美国市场为例，美国2017年游戏产业规模达 到302.95亿美元，其中硬件市场规模为77.57亿美元，软件市场规模则为225.37亿美元。图 1、全球游戏产业规模单位：亿美元 图 2、美国游戏市场结构 单位：亿美元，% 资料来源：太平洋研究院整理 资料来源：太平洋研究院整理图 3、游戏产业结构6.03%10.11%16.47%0.11%5.07%10.37%0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18%-200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.00 2011201220132014201520162017 全球游戏产业价值 增长26% 74%美国游戏市场结构美国游戏硬件市 场规模：美国游戏软件市 场规模： --------。。。。。。