仅作参考之用（限发特定对象，不得公开或者变相公开推介）- 在所有方面受本文件末尾【特别声明】条款的规限。概要2018/12/28Friday 11 本轮地产周期的下行与过去最大的 不同在于居民资产负债表受到损害， 即使货币政策宽松带动利率回落， 地产销售也很难恢复。这决定了经 济在2019年总体呈现缓慢下行的趋 势，空商品多债券是中期方向2 居民“去杠杆”将倒逼银行加大对 企业的信贷投放，企业融资环境有 望改善，M1将触底回升，带来股 市风险偏好的阶段性回升以及商品 的间歇反弹，同时信用债的投资价 值在2019年好于利率债3 全球主要经济体狭义和广义流动性 在2018年均开始收缩并可能成为 常态，导致各类资产呈现低回报、 高波动的特征，需要依赖多资产、 多空双向的投资策略 仅作参考之用（限发特定对象，不得公开或者变相公开推介）- 在所有方面受本文件末尾【特别声明】条款的规限。 % %商品房销售面积季同比(左) 3M Shibor(右)？市场利率下降能否带动地产销售重新回升？2018/12/28Friday 2 仅作参考之用（限发特定对象，不得公开或者变相公开推介）- 在所有方面受本文件末尾【特别声明】条款的规限。 06081012141618 % %台湾新增住房贷款利率(左) 住房销售面积增速(右)利率下降并非总能刺激地产销售回升——台湾案例2018/12/28Friday 3。。。。。。