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■监管由行政化向法制化升级。2016年以前，以“水、土、气”三个领域的污染防
治计划为主的政策监管框架，具有短期性和行政化的特征；2016年以后，随着
一系列法规的更新颁布和在此基础之上的排污许可证制度的出台，我国环保监
管的基础性法律框架体系已经基本完善，监管法制化、常态化特点更加突出
■大气环保由限产向限排升级。我国缓解空气污染的主要做法是供暖期对“两高一
剩”行业进行限产。但去年相关行业产品价格的明显回升压缩了限产减排的空
间，继续提高运行产能的排放标准成了唯一选择。目前，我国已在火电领域，
并极可能在非电领域推广“超低排放”标准，其主要排放限值不到欧盟标准的
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■水体环保由单点控制向流域治理升级。在水体污染排放控制方面，以前关注的重
点在于单个排污口排放的限值要求，但以2018年初启动的长江流域专项整治为
标志，水体治理开始从全流域环境容量角度考虑流域内排污口设置，监管升级
方向明显。同时黑臭水体治理也由36个城市增加到300个地级市
■土壤环保将由控制污染扩散向土壤修复升级。由于对土壤污染认识的缺乏以及修
复技术还在初步探索阶段，我国土壤环保目前仅限于通过固废和污水的处理控
制污染进一步扩散。未来已污染土壤修复将是环保行业中增长空间最大的领
域
风险集中在部分地方政府的支付压力。对政府债务的担忧导致政府流动性短缺
是环保项目信贷的最大风险。但环保支出在财政支出比例目前低于3%，同时环
保重要性明显高于其他公共品领域，这一风险总体可控。重点关注部分地方政
府的支付能力即可
李凡
环保行业首席分析师
行业及区域研究所所长
：0755-83182012
：lif@cmbchina
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行业研究·深度报告
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目 录
1.环保整体需求空间巨大 .... 1
1.1 美国、日本环保需求释放持续时间长达30年以上 . 2
1.2目前我国环境质量和标准与发达国家还有较大的差距 ........... 3
总体空气污染程度超出WHO指导值100%以上 ...... 3
地表水污染程度达到32.1% ......... 4
土地污染物超标率为16.1% ......... 6
2.环保监管政策向法制化常态化演变 ...... 7
2.1 排污许可证制度将产能经营决策权交还市场主体 .. 8
3.大气环保由限产向限排升级 ........... 10
3.1 我国大气污染源主要集中于工业污染和汽车尾气 . 10
我国大气污染成分集中在粉尘、氮氧化物和臭氧 . 10
我国大气污染源集中在工业和汽车尾气 ......... 10
3.2 依靠限产减少工业污染很难持续 ... 12
京津冀及周边地区供暖期限产已经成为常态 ..... 12
钢铁、水泥价格的上涨使限产之路很难持续 ..... 13
3.3 工业限排力度将继续加强 ......... 14
火电“超低排放”仍有很大空间 ... 14
非电工业限排将成为下一个主战场 . 15
3.4 汽车减排以提高排放标准和电动车替代升级为主要方向 ....... 17
4.水体环保向流域治理升级 . 18
4.1 我国生活污水排放占比高达70%以上18
4.2 生活污水处理的缺口在农村 ....... 18
城镇污水处理基础设施建设已经基本完成 ....... 18
农村污水处理设施还存在较大缺口 . 19
4.3工业污水处理趋势是单位运行费用的提高 ........ 19
4.4 流域治理从全流域角度考虑排放限值 ........... 21
4.5 黑臭水体治理是见效较快的措施 ... 21
5.土壤环保将由控制污染扩散向土壤修复升级 ......... 23
5.1 土壤修复还处在探索阶段 ......... 23
5.2 工业废弃物处置还有提升空间 ..... 23
6.风险分析：规避财政支付能力较差的地区 ........... 24
6.1 整体风险不大 ....... 24
6.2 重点是规避个别可能出现财政支付风险的省份 ... 25
2/3 敬请参阅尾页之免责声明
行业研究·深度报告
图目录
图 1：我国环境质量现状及十三五目标 . 1
图 2：环境保护财政支出及增速 ....... 2
图 3：美国环保局预算 ... 3
图 4：日本主要环保设备产业市场规模 . 3
图 5：我国主要经济区大气污染程度 ... 4
图 6：我国流域水体污染情况 ......... 5
图 7：我国湖泊水体污染情况 ......... 6
图 8：我国土地质量等级 . 6
图 9：宝钢历年来环保投入情况 ....... 9
图 10：我国大气污染成分质量城市状况 ........... 10
图 11：我国大气粉尘排放源构成 ..... 11
图 12：我国大气氮氧化物排放源构成 . 11
图 13：主要大气污染成分的工业来源解析 ......... 11
图 14：国内部分城市VOCs的源解析归因分析 ...... 12
图 15：水泥、钢材价格走势 ......... 14
图 16：钢铁、水泥行业净利率水平 ... 14
图 17：国家钢铁大气污染物排放标准与火电超低排放标准对比 ... 16
图 18：我国新能源汽车比例 ......... 17
图 19：我国污水排放量及比例 ....... 18
图 20：我国城镇污水处理情况 ....... 19
图 21：2004-2014年我国工业废水排放量变化 ...... 20
图 22：2003-2015年我国工业废水设施运行费用及单位处理费用对比 .......... 20
图 23：全国黑臭水体分布图 ......... 22
图 24：我国214个大中城市2017年固体废弃物产生量 .......... 24
图 25：我国历年环保财政支出及占比 . 25
图 26：各省地方政府债务风险评估 ... 25
表目录
表 1：我国气体排放实际情况与标准和WHO大气排放标准的比较 ... 4
表 2：我国不同类型土地污染程度 ..... 7
表 3：我国环保政策主体框架 ......... 8
表 4：我国排污许可证制度发展相关事件 ........... 9
表 5：2017-2018秋冬京津冀地区部分行业限产情况 . 13
